一、行情回顧

　　上周鄭糖主力1509合約縮量減倉(cāng)，震蕩下行，截止周四收盤(pán)全周下跌60元/噸，跌幅1.07%，周線收小陰線，成交量增至421.7萬(wàn)手，持倉(cāng)減至73.8萬(wàn)手。國(guó)際市場(chǎng)上揚(yáng)，ICE原糖11號(hào)07合約，周五收于12.91美分，全周下跌0.28美分，跌幅2.12%。

　　二、新聞回顧

　　1、巴西甘蔗行業(yè)協(xié)會(huì)Unica周二稱，巴西中南部地區(qū)4月上半月糖產(chǎn)量為388,000噸，低于上年同期的421,000噸。Unica數(shù)據(jù)顯示，榨季開(kāi)始時(shí)糖廠青睞于生產(chǎn)乙醇，因按照慣例，70%的甘蔗用于生產(chǎn)乙醇，30%用于生產(chǎn)糖。

　　2、美國(guó)農(nóng)業(yè)部駐新德里分部稱，印度2015/16年度糖產(chǎn)量將達(dá)到2900萬(wàn)噸，這是首次對(duì)下一年度糖產(chǎn)量作出預(yù)估。農(nóng)業(yè)部稱，本季度糖產(chǎn)量或達(dá)到2950萬(wàn)噸，遠(yuǎn)高于最初預(yù)估。

　　3、 據(jù)ICE Fututres U.S.周五公布的數(shù)據(jù)顯示，ICE原糖期貨5月合約交割量總計(jì)為37611手，或190萬(wàn)噸。

　　三、市場(chǎng)分析及展望

　　國(guó)際市場(chǎng)，上周ICE原糖跌宕起伏，周四最高觸及13.5美分，最低跌至12.81美分，截止上周五，ICE原糖07合約收于12.91美分，CFTC持倉(cāng)報(bào)告顯示，截止4月28日該周，ICE糖投機(jī)者凈多持倉(cāng)繼續(xù)上升，倉(cāng)位增至43219手，基金凈多占比5.18%。

　　UNICA上周二公布的雙周生產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，4月上半月，盡管南巴西甘蔗榨量增長(zhǎng)1.24%，達(dá)到1282.5萬(wàn)噸，但因乙醇用蔗比例提高3.53個(gè)百分點(diǎn)至69.78%，期間產(chǎn)糖量同比減少7.89%，僅38.8萬(wàn)噸；乙醇產(chǎn)量5.66億升，同比提高10.22%；蔗糖分已超過(guò)去年同期水平，達(dá)到10.512%，去年同期為10.344%。由此可以看出，甘蔗生產(chǎn)乙醇的比例大幅提高，加上3月份，巴西電價(jià)漲幅較大，導(dǎo)致糖廠更傾向于生產(chǎn)乙醇，這一點(diǎn)或?qū)?guó)際糖價(jià)形成一定支撐，甚至成為帶動(dòng)國(guó)際糖價(jià)上漲的因素之一。

　　國(guó)內(nèi)方面，上周昆明召開(kāi)了云南糖會(huì)，會(huì)議主要涉及本榨季生產(chǎn)/銷售情況、下榨季種植情況及建議，以及對(duì)政策的表態(tài)。整個(gè)會(huì)議偏中性，產(chǎn)量方面，本榨季減產(chǎn)已成事實(shí)，會(huì)議上根據(jù)各地區(qū)匯報(bào)，預(yù)計(jì)本榨季全國(guó)產(chǎn)量或不及1050萬(wàn)噸，這一點(diǎn)也驗(yàn)證了前期國(guó)內(nèi)糖價(jià)為何不斷上漲。對(duì)下一榨季而言，各主產(chǎn)區(qū)的種植面積有不同程度的減少，糖產(chǎn)量會(huì)繼續(xù)減少，在國(guó)內(nèi)消費(fèi)穩(wěn)步增長(zhǎng)的情況下，產(chǎn)量減少將會(huì)推動(dòng)國(guó)內(nèi)糖價(jià)繼續(xù)上揚(yáng)。政策方面，會(huì)上表示，將會(huì)繼續(xù)打擊走私，實(shí)施進(jìn)口調(diào)控，保持進(jìn)口有節(jié)奏有序的進(jìn)行。

　　各產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)基本結(jié)束，國(guó)內(nèi)糖市即將進(jìn)入到一個(gè)純銷售期。隨著全國(guó)氣溫的逐步升高，糖的下游消費(fèi)即將進(jìn)入旺季，在本榨季產(chǎn)量減少的情況下，旺季的到來(lái)或?qū)⑼苿?dòng)糖價(jià)進(jìn)一步上漲。

　　整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)糖市基本面消息偏好，本榨季在減產(chǎn)、進(jìn)口糖管控、提前收榨等消息的影響下，國(guó)內(nèi)糖價(jià)整體走勢(shì)以上漲為主。但由于前期快速上漲，糖價(jià)會(huì)有一個(gè)調(diào)整的過(guò)程，所以本周預(yù)計(jì)鄭糖可能繼續(xù)震蕩調(diào)整，建議投資者逢低吸納，滾動(dòng)操作。

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