王姣

　　五一小長假過后，鐵礦石市場繼續(xù)上演“絕對反擊戰(zhàn)”。本周一，大連鐵礦石期貨全線飄紅，主力i1509合約大漲3.16%收報425元/噸，這也意味著，僅最近兩周以來，鐵礦石期貨價格的累計漲幅就接近15%。

　　分析人士指出，近期貨幣寬松、基建加碼、樓市提振等“穩(wěn)增長”政策頻出，顯示經(jīng)濟(jì)下行壓力仍不容忽視，市場對降準(zhǔn)、降息等眾多利好的預(yù)期進(jìn)一步升溫，從宏觀上成就了鐵礦石的這輪反彈，非主流礦停產(chǎn)和下游鋼廠擴(kuò)產(chǎn)則從基本面上支撐了礦價的企穩(wěn)。而鐵礦石現(xiàn)貨二季度供大于求的格局仍未改變，在疲弱的基本面與回暖的政策面之間的博弈中，鐵礦石這輪反彈幅度料有限，預(yù)計短期內(nèi)現(xiàn)貨價格將繼續(xù)維持在60美元下方運行，期價整體將維持橫盤震蕩。

　　鐵礦石上演絕地反擊

　　進(jìn)入4月以來，文華鐵礦石指數(shù)從約370元/噸的低點反彈至目前的425元/噸，區(qū)間累計漲幅接近12%。現(xiàn)貨市場的表現(xiàn)則更為驚艷，普氏鐵礦石價格指數(shù)從4月初的低點47.50美元/噸逼近60美元大關(guān)，僅月余反彈幅度就超過25%。

　　對于鐵礦石這輪行情的反彈，市場人士普遍認(rèn)為有兩大主因：一是澳大利亞第四大鐵礦Atlas日前宣布停產(chǎn)，加之其他非主流礦山減產(chǎn)以及必和必拓和巴西淡水河谷可能限產(chǎn)，使市場供給減少預(yù)期增加；二是進(jìn)入4月，消費旺季來臨，下游需求加速回升，鋼廠在利潤推動下開始擴(kuò)產(chǎn)，從而導(dǎo)致鋼廠對原料存在補庫存需求。

　　“隨著鋼廠開工率回升，鋼廠自身礦石庫存量處于低位，在鋼廠短期補庫需求下，港口庫存量將呈繼續(xù)下行之勢，而在期貨價格上漲帶動下，鋼廠抄底買貨意愿再起。”華聯(lián)期貨研究員肖祖星表示。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，國內(nèi)港口鐵礦石庫存量為9460萬噸，較上月3月6日回落245萬噸，鋼廠在低庫存與隨用隨采策略下鐵礦石庫存可用天數(shù)回落4天至24天的較低水平。

　　供過于求 限制反彈幅度

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前貨幣寬松、基建、地產(chǎn)穩(wěn)增長政策頻出，寬松預(yù)期增大，短期支撐盤面。然而供應(yīng)過剩仍然是個問題，一來全球三大鐵礦石礦山發(fā)布的一季報顯示，他們普遍沒有減產(chǎn)計劃，且BHP增產(chǎn)略超預(yù)期，二來目前中國的需求仍在繼續(xù)萎縮，由此使得市場普遍憂慮鐵礦石反彈的持續(xù)性。

　　肖聯(lián)星認(rèn)為，主流礦山在前期固定資產(chǎn)投資額較大，生產(chǎn)邊際成本卻較低的背景下，真正達(dá)成減產(chǎn)保價的可能性很小，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)沒有復(fù)蘇的情況下，鐵礦石反彈的空間也相對有限，后期在新貨到港及鋼廠減產(chǎn)動力下仍有望下跌回落。因此鐵礦石雖短期內(nèi)難以大跌，但其巨大壓力位在60-65美元/噸區(qū)間。