隨著最近一年多我國對融資大豆等管控的增強(qiáng)，國內(nèi)融資大豆進(jìn)口量明顯縮減。而在南美大豆豐收的預(yù)期之下，我國油廠略微減少進(jìn)口，等待進(jìn)口南美低價(jià)大豆，導(dǎo)致油廠在過去幾個(gè)月開工率維持較低水平，使得國內(nèi)豆粕庫存逐漸偏緊，這支持了國內(nèi)的豆粕市場。不過，未來幾個(gè)月，我國進(jìn)口的巴西與阿根廷大豆將陸續(xù)到港，國內(nèi)油廠開機(jī)率將明顯恢復(fù)，豆粕供應(yīng)必然增加，這將使豆粕市場的壓力逐漸增大。

　　南美大豆收割接近尾聲

　　目前，巴西大豆收割已經(jīng)逐漸收尾，阿根廷大豆收割也已經(jīng)過半。隨著南美大豆上市周期的到來，其產(chǎn)量數(shù)據(jù)也逐漸浮出水面。目前國際多家機(jī)構(gòu)預(yù)測，巴西大豆產(chǎn)量處于9400萬―9500萬噸，阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)在5900萬―6000萬噸高位，低于之前美國農(nóng)業(yè)部給出的5700萬噸預(yù)測數(shù)值。從阿根廷農(nóng)戶新購買了能夠存貯2000萬噸大豆的儲藏袋方面，便可以預(yù)期到阿根廷的大豆豐收已經(jīng)基本確定。

　　南美大豆的大量上市，必然給國際豆類市場帶來壓制作用，這也將繼續(xù)使得我國進(jìn)口大豆成本維持在3000元/噸附近。國內(nèi)大豆壓榨廠在獲得120―260元/噸壓榨利潤的同時(shí)，也必然會考量變現(xiàn)利潤，從而減弱對豆粕的挺價(jià)意愿。

　　進(jìn)口大豆與DDGS將到港

　　雖然過去幾個(gè)月我國進(jìn)口大豆到港量不多，但自5月開始，南美大豆陸續(xù)上市，我國進(jìn)口大豆到港量也將開始增加。目前統(tǒng)計(jì)，我國5月將要到港的大豆預(yù)計(jì)在690萬噸左右，6月預(yù)計(jì)在700萬噸，7月預(yù)計(jì)在750萬噸。一些國際大型糧商給出的數(shù)據(jù)為5―7月大豆到港量合計(jì)達(dá)到2300萬噸，甚至有糧商給出2400萬噸的進(jìn)口數(shù)量，并且后續(xù)幾個(gè)月還有240萬―250萬噸的進(jìn)口DDGS（玉米酒糟）到港。由于大豆與DDGS的進(jìn)口到港數(shù)量充足，必然會給豆粕市場帶來一定的壓制作用。

　　養(yǎng)殖低迷影響豆粕消費(fèi)

　　目前國內(nèi)豆粕庫存處于較低的45萬噸，低于一周前的47萬噸，為3月中旬以來的最低水平。不過，雖然豆粕庫存較低，但國內(nèi)生豬等養(yǎng)殖也相對較差。另外，目前生豬價(jià)格持續(xù)走高，但并未刺激生豬養(yǎng)殖的大范圍啟動(dòng)，國內(nèi)生豬存欄仍低于4億頭，母豬存欄亦處于4000萬頭附近，為近20個(gè)月低位水平。同樣，雖然豆粕與菜粕價(jià)差縮至歷史低位，但因水產(chǎn)等養(yǎng)殖連年虧損，配方中豆粕消費(fèi)的增幅也較為有限，并且禽類的養(yǎng)殖業(yè)因利潤問題而未有實(shí)質(zhì)性增長，這都限制了豆粕的最終消費(fèi)。

　　綜上所述，近期國內(nèi)豆粕供應(yīng)偏緊的事實(shí)在一定程度上支持了市場，但隨著后續(xù)進(jìn)口大豆、DDGS的集中到港，國內(nèi)豆粕的供應(yīng)將出現(xiàn)明顯改善，并且國內(nèi)生豬等養(yǎng)殖狀況較為一般，豆粕的庫存必將有一定幅度的增長，這很容易給后期市場帶來較大的壓力。

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