世界經(jīng)濟整體復蘇值得期待，原油需求有望轉(zhuǎn)暖，同時前期打壓油價最大的空頭力量―持續(xù)增長的美國原油產(chǎn)量開始顯現(xiàn)見頂跡象。從基金持倉來看，出現(xiàn)久違的總持倉和凈多持倉一起持續(xù)回升的局面，資金回流原油市場，表明主力資金對原油后市看法趨于樂觀。

　　世界經(jīng)濟整體復蘇可期

　　從目前主要經(jīng)濟體宏觀經(jīng)濟運行來看，世界經(jīng)濟整體復蘇值得期待。雖然美國4月公布的一系列宏觀經(jīng)濟指標不盡如人意，但美國經(jīng)濟的復蘇格局已經(jīng)形成，出現(xiàn)階段性修整也屬正常。歐元區(qū)方面，4月PMI數(shù)據(jù)為51.9，與3月持平，顯示歐元區(qū)制造業(yè)仍然保持擴張態(tài)勢。值得注意的是，此數(shù)據(jù)自2013年7月起，就一直處于50之上，已經(jīng)持續(xù)了22個月。制造業(yè)PMI的持續(xù)擴張顯示歐元區(qū)經(jīng)濟開始從低迷走向復蘇。

　　中國經(jīng)濟方面，5月1日公布的4月制造業(yè)PMI為50.1，與3月持平，中國經(jīng)濟指標仍然不佳。筆者認為，中國經(jīng)濟的疲軟主要是政府主動調(diào)整的結(jié)果。隨著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)化調(diào)整的推進，中國經(jīng)濟將出現(xiàn)質(zhì)的變化。目前看似平淡的數(shù)據(jù)背后，孕育著新一輪增長的動力。

　　從美國、歐盟、中國三大經(jīng)濟體的運行態(tài)勢來看，世界經(jīng)濟整體復蘇格局已經(jīng)形成，原油需求轉(zhuǎn)暖也將伴隨而來。

　　美原油庫存見頂跡象初現(xiàn)

　　美國原油日產(chǎn)量在連續(xù)回落后，本期API庫欣原油首次出現(xiàn)回落。美國能源信息署（EIA）的數(shù)據(jù)顯示，美國4月24日EIA原油庫存增加191萬桶，低于預期的增加330萬桶，此前一周為增加531.5萬桶，而API庫欣年內(nèi)首次減少16.2萬桶。

　　4月是美國煉油廠檢修較為集中的月份，步入5月，隨著煉油廠開工率的上升，庫存壓力有望繼續(xù)緩解。

　　基金總持倉和凈多持倉同步回升

　　CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至4月28日，WTI原油期貨基金總持倉為1774773張，較前一期減少1885張；凈多持倉為314844張，較前一期減少8248張。本期基金總持倉和凈多持倉均小幅回落，但與前期相比，仍然處于相對高位，表明主力資金有回流原油市場的跡象，同時主力資金對原油后市態(tài)度趨于樂觀?？偟膩砜?，近期總持倉和凈多持倉整體出現(xiàn)同步攀升的態(tài)勢，可能預示著原油價格仍有上漲的空間。

　　綜合來看，隨著歐美經(jīng)濟的復蘇，世界經(jīng)濟整體復蘇可期，對油價形成明顯支撐。目前美原油的庫存壓力已經(jīng)出現(xiàn)緩和跡象，結(jié)合基金持倉動向來看，后市油價仍具備攀升動力。

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