卓創(chuàng)資訊 張兆利

　　據(jù)近期公布的不銹鋼上市公司2014年年度報(bào)告中顯示，太鋼不銹(000825,股吧)作為國(guó)內(nèi)不銹鋼產(chǎn)能最大的生產(chǎn)企業(yè)，其2014年度凈利潤(rùn)環(huán)比下跌35.37%；酒鋼宏興(600307,股吧)盈利336.9萬(wàn)元。相關(guān)主要數(shù)據(jù)如下表：

　　表1 部分不銹鋼上市公司年報(bào)數(shù)據(jù)

　　營(yíng)業(yè)收入（元） 環(huán)比 凈利潤(rùn)（元） 環(huán)比 備注

　　太鋼不銹（000825） 86,766,441,502.45   -17.38% 373,527,800.55 -35.37% 2014年度

　　酒鋼宏興（600307） 95,753,196,096.52 1.25 % 3,369,262.12 -- 2014年度

　　據(jù)報(bào)告公布，太鋼不銹2014年度產(chǎn)不銹鋼380.50萬(wàn)噸，比上年增長(zhǎng)17.96%，低于400萬(wàn)噸預(yù)期目標(biāo)。2014年產(chǎn)不銹坯材342.62萬(wàn)噸，比上年增長(zhǎng)19.20%；銷售不銹坯材335.44萬(wàn)噸，比上年增長(zhǎng)17.93%，產(chǎn)銷率98.83%；全年出口不銹材76.81萬(wàn)噸，比上年增長(zhǎng)58.50%，創(chuàng)歷史最好水平。

　　太鋼不銹年度內(nèi)營(yíng)收與凈利潤(rùn)均呈大幅下滑態(tài)勢(shì)，扣除非經(jīng)常性損益之前的凈利潤(rùn)跌幅也在29.82%，并且報(bào)告中顯示太鋼不銹的不銹鋼鋼材產(chǎn)量、坯材產(chǎn)量、坯材銷量、出口不銹材均呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其中不銹鋼材出口量更是增長(zhǎng)58%以上，卻仍未能扭轉(zhuǎn)企業(yè)虧損狀態(tài)，企業(yè)年末不銹鋼庫(kù)存量同比增加83.01%。

　　另?yè)?jù)酒鋼宏興年報(bào)公布：全年共生產(chǎn)生鐵881萬(wàn)噸、鋼1035萬(wàn)噸、鋼材1012萬(wàn)噸（不銹鋼產(chǎn)量為108萬(wàn)噸、不銹鋼鋼材產(chǎn)量為115萬(wàn)噸。凈利潤(rùn)從2013年巨虧23.73億轉(zhuǎn)為正盈利336.9萬(wàn)，

　　由此我們看出，太鋼不銹產(chǎn)量雖有增長(zhǎng)，但年末庫(kù)存增幅亦較大，且出口量增長(zhǎng)明顯，一定程度上反映國(guó)內(nèi)不銹鋼產(chǎn)能、產(chǎn)量已嚴(yán)重過(guò)剩，倒逼部分企業(yè)不得不采取優(yōu)化品種及銷售結(jié)構(gòu)，實(shí)施階段性限產(chǎn)、努力開(kāi)拓境外市場(chǎng)等措施。酒鋼宏興扭虧為盈與企業(yè)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)布局、細(xì)化成本費(fèi)用管理的轉(zhuǎn)變有很大的關(guān)系，同時(shí)積極降低存貨資金占用等方式，也積極推動(dòng)企業(yè)走出經(jīng)營(yíng)困境。

　　而從無(wú)錫、佛山兩地304/2B板卷價(jià)格對(duì)比來(lái)看，2014年5月份至今，整體市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩回落格局，導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格下滑的因素多種多樣，我們前文提到的供應(yīng)過(guò)剩是一大主因。即使如此，未來(lái)仍有眾多裝置正在或預(yù)計(jì)上馬。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，僅2015年以來(lái)國(guó)內(nèi)在建或已投項(xiàng)目合計(jì)產(chǎn)能達(dá)700萬(wàn)噸以上。由于部分裝置上馬隱秘，導(dǎo)致整體產(chǎn)能統(tǒng)計(jì)較為困難，但據(jù)業(yè)者估計(jì)，國(guó)內(nèi)不銹鋼產(chǎn)能或在3500-4000萬(wàn)噸左右，2014年全年裝置利用率僅為6成左右。

　　除此以外，需求疲軟無(wú)疑令低迷的不銹鋼市場(chǎng)雪上加霜。近年來(lái)，隨著不銹鋼反傾銷的消息不斷傳出，國(guó)內(nèi)不銹鋼出口受阻，企業(yè)銷售壓力與庫(kù)存壓力大增；助推生產(chǎn)企業(yè)裝置利用率或進(jìn)一步下降。

　　表2 部分不銹鋼上市企業(yè)2015年預(yù)期目標(biāo)

　　單位：萬(wàn)噸

　　不銹鋼產(chǎn)量 不銹鋼坯材/不銹鋼材

　　2014年 2015年 增長(zhǎng)率 2014年 2015年 增長(zhǎng)率

　　太鋼不銹 380.50 430 13% 335.44 391 16.56%

　　酒鋼宏興 108 113 4.63% 115 107 -6.96%

　　與此同時(shí)，據(jù)太鋼不銹與酒鋼宏興年報(bào)公布數(shù)據(jù)顯示：太鋼不銹2015年的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是：不銹鋼產(chǎn)量430萬(wàn)噸，不銹坯材391萬(wàn)噸，產(chǎn)銷率100%；酒鋼宏興2015年的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃是：不銹鋼產(chǎn)量113萬(wàn)噸、不銹鋼材產(chǎn)量107萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入809億元。兩家企業(yè)2015年不銹鋼產(chǎn)量預(yù)期都呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　在國(guó)內(nèi)供應(yīng)過(guò)剩、需求疲軟的現(xiàn)狀下，企業(yè)若想繼續(xù)增加產(chǎn)量，解決凈利潤(rùn)虧損幅度減小或扭虧為盈，除了公司內(nèi)部相關(guān)調(diào)整外，市場(chǎng)行情也是一大影響因素。未來(lái)不銹鋼行情要去往何處，我們共同來(lái)分析一下：

　　原料方面，近期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)好壞參半，中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)更是不忍直視，均顯示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況不甚樂(lè)觀，經(jīng)濟(jì)弱，則金屬需求差，加之倫鎳庫(kù)存與進(jìn)口鎳增多，而美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)升息是不確定因素，導(dǎo)致鎳市整體回升阻力較大。但本月底美元回落及政府救市的良好預(yù)期等因素令鎳市顯現(xiàn)出回暖的跡象，只是何時(shí)有效回升，或期待下半年行情，短期需關(guān)注五月下旬。

　　供應(yīng)方面，上文我們已經(jīng)提到，國(guó)內(nèi)不銹鋼供應(yīng)已呈現(xiàn)出產(chǎn)能過(guò)剩狀態(tài)，而僅2015年以來(lái)市場(chǎng)在建或已投項(xiàng)目合計(jì)產(chǎn)能達(dá)700萬(wàn)噸以上，如此大量的產(chǎn)能涌入市場(chǎng)，必將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)不銹鋼供應(yīng)過(guò)剩局面進(jìn)一步惡化。雖然新環(huán)保法實(shí)施后或?qū)⒁欢ǔ潭韧苿?dòng)行業(yè)優(yōu)化及淘汰落后產(chǎn)能，但總體效果顯現(xiàn)需要一定的時(shí)間，短期內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩仍是懸在業(yè)者心頭的一把利劍。

　　需求方面，政府對(duì)于國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)的態(tài)度已從限制轉(zhuǎn)入鼓勵(lì)，可以預(yù)見(jiàn)，作為占據(jù)不銹鋼下游消費(fèi)領(lǐng)域11%以上的建筑裝飾業(yè)對(duì)于不銹鋼的需求將成提升態(tài)勢(shì)，同時(shí)進(jìn)一步帶動(dòng)餐廚（占不銹鋼下游消費(fèi)領(lǐng)域25%以上）、家電電子（占不銹鋼下游消費(fèi)領(lǐng)域14%以上）等其他相關(guān)不銹鋼產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步繁榮；習(xí)大大“一帶一路”戰(zhàn)略構(gòu)想進(jìn)一步加快不銹鋼行業(yè)“走出去”的進(jìn)程。“一帶一路”沿線國(guó)家中有很多鋼材需要依賴進(jìn)口的落后國(guó)家，大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施興建必定少不了不銹鋼為其添磚加瓦。作為不銹鋼產(chǎn)量占據(jù)全球一半以上的中國(guó)而言，不銹鋼行業(yè)必定也能跟著繁榮。

　　綜合來(lái)看，不銹鋼的未來(lái)是光明的，而目前正行進(jìn)在短暫曲折的道路上。年初至今，國(guó)內(nèi)不銹鋼需求始終不溫不火，國(guó)際上針對(duì)中國(guó)不銹鋼反傾銷的消息不絕于耳，“金三銀四”令業(yè)者失望到家，迫使部分業(yè)者只能將目光轉(zhuǎn)入下半年市場(chǎng)。如此看來(lái)，2015年度生產(chǎn)企業(yè)若想完成既定目標(biāo)，除企業(yè)自身相關(guān)調(diào)整外，付出的努力和汗水需加倍、再加倍。