[轉] 成交銳減 期權市場拉響節(jié)日風險警報

2015-04-30 09:08 來源： 中證網 瀏覽：393 評論：(0) 作者：開拓者金融網

受標的上證50ETF走勢膠著影響，昨日50ETF認購期權合約漲跌不一，但幅度均不大；認沽合約同樣漲跌參半。截至收盤，主力5月合約中，平值5月購3200合約收盤報0.1781元，上漲0.0008元，漲幅為0.45%；平值5月沽3200合約收盤報0.1430元，下跌0.0041元，跌幅為2.79%。

成交方面，昨日期權市場成交量銳減近半，持倉量則繼續(xù)增長。共計成交22830張，較上一交易日減少16071張。其中，認購、認沽期權分別成交12434張、10396張。 隨著50ETF價格上漲勢頭放緩，認沽期權成交量相較認購期權有所增長，認沽認購比率升至0.836。持倉方面，期權共持倉105013張，較上一交易日增4693張，成交量/持倉量比率降至22%。

銀河期貨期權部表示，4月29日，主力期權合約持倉量Put（認沽）/Call（認購）Ratio由0.82小幅上漲至0.83。持倉變化方面，認購期權持倉未有較大變化，僅在虛值平值期權合約持倉增加較多；認沽期權持倉量亦未有較大變化。

波動率方面，5月期權合約隱含波動率整體維持在39%-57%之間。其中，平值5月購3200合約隱含波動率為45.01%；平值5月沽3200合約隱含波動率為43.88%。

“主力合約剛掛牌一般會呈現(xiàn)波動率升高回落現(xiàn)象，觀察到近日平均隱含波動率較高，而歷史隱含波動率較低，可考慮看空波動率策略。結合Put/Call Ratio持倉量升高，表明后市可能看多的情緒，推薦看空波動率的投資者，賣出跨式策略或寬跨式策略。”海通期貨期權部表示。

此外，今日為“五一”小長假前最后一個交易日，根據(jù)以往情況，持有現(xiàn)貨的投資者為規(guī)避長假期間可能出現(xiàn)的“風險”，傾向于選擇落袋為安，待到節(jié)后再另行布局。對此，光大期貨期權部劉瑾瑤表示，自從有了期權這種工具后，投資者可以不用急于在節(jié)前清倉，而是通過買入認沽期權為現(xiàn)貨頭寸買一份“保險”。節(jié)假日政策面利空或利多難以預料，可以通過買入認沽期權操作讓投資者高枕無憂。該策略一方面可規(guī)避價格下跌風險，另一方面可以保留價格上漲帶給投資者的盈利機會。例如，持有現(xiàn)貨50ETF的投資者可考慮買入5月沽3200合約。

銀河期貨期權部表示，考慮到5月合約期權隱波率處于歷史高位，建議投資者建立不跌策略，可考慮賣出略虛值行權價的認沽期權。

基于對未來風險進行有效控制角度，海通期貨期權部推薦一級投資者對于持倉藍籌股的投資者，可考慮保護性看跌策略，買入認沽期權。對于持倉為創(chuàng)業(yè)板、中小板股票的投資者，可買入虛值或平值看漲期權，賺取未來行情上漲利潤；二級投資者買入看漲期權；三級投資者看空波動率，構建賣出跨式或寬跨式策略。

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