[轉] 產能過?；驅⒏纳?關注滬鎳低位做多機會

2015-04-30 08:32 來源： 期貨日報網 瀏覽：541 評論：(0) 作者：開拓者金融網

國內鎳期貨上市已滿月，經歷了前期的瘋狂打壓后，目前滬鎳進一步下行空間不大。并且，隨著國內鎳礦庫存消耗和精鎳供應收緊，鎳市中期反彈行情可期。投資者操作策略應從“短空”轉為“中多”，關注10萬元/噸關口以下的趨勢多單建倉機會。

“厄爾尼諾”刺激鎳價上漲

今年以來，世界多國氣象機構預計厄爾尼諾現(xiàn)象會在2015年到來。法國興業(yè)銀行(19.76, -0.17, -0.85%)發(fā)布的“厄爾尼諾大宗商品指數”顯示，自1991年以來，在厄爾尼諾現(xiàn)象發(fā)生之年，鎳價平均漲幅超過10%。

從厄爾尼諾的影響來看，環(huán)太平洋地區(qū)主要礦山可能受到災害性天氣侵襲，其中全球紅土鎳礦主產地印尼將遭受干旱，當地依賴水電的采礦行業(yè)或面臨減產威脅，礦產品的供應縮減可能使鎳等金屬價格“水漲船高”。

回顧本次厄爾尼諾預警過程，自2014年春夏之際首現(xiàn)厄爾尼諾預期以來，疊加印尼的禁礦政策影響，鎳價從2014年年初的9.6萬元/噸最高攀升至15.1萬元/噸，在不到4個月的時間內漲幅達到57%。然而，由于鎳庫存回流交易所和下游需求不足，鎳價沖高后振蕩下行，2015年以來一度跌至10萬元/噸以下。

中國鎳產能過剩狀況或將改善

從全球產能來看，全球鎳產能仍處于增長期，但是2015年增長量相對于2014年增幅將顯著下降，從14.84萬噸降低到估計值5.67萬噸。國際鎳業(yè)研究組織4月表示，主要鎳出產國印尼發(fā)布鎳礦出口禁令，2015年全球鎳供應過剩規(guī)模將大幅萎縮至約2萬噸，而今年可能到來的厄爾尼諾現(xiàn)象，或將進一步影響鎳礦供應。

從中國產能來看，2015年中國原生鎳產量預計同比將下降8%，至63萬噸，在全球占比預計將下降至32%。其中，江蘇、山東和內蒙古三個地區(qū)占據全國鎳鐵產量供應的66%，鎳鐵生產地域集中度高使供應面臨更大的不確定性。

從生產成本來看，今年一季度國內鎳生鐵產量折合金屬量10.1萬噸，同比降低約16%。今年地方政府環(huán)保壓力加大，行業(yè)企業(yè)升級轉型，鎳鐵企業(yè)產能增速受限的可能性增大。

關注滬鎳低位趨勢做多機會

現(xiàn)貨市場，截至4月29日，上?，F(xiàn)貨金川鎳報價在100000—100200元/噸，俄鎳報價在98000—98200元/噸，兩者價差進一步拉大。目前市場上鎳供應較充足，部分投機商逢低買入，市場間套利較為盛行，但考慮到部分現(xiàn)貨無法制成倉單，套利交易存在一定風險。

進口方面，截至4月29日，上海精鎳CIF（提單）溢價報在140—170美元/噸，上海精鎳保稅庫（倉單）溢價150—200美元/噸，進口倒掛約230元/噸左右。3月以來，進口鎳盈利窗口打開后，以俄鎳為主的大量進口鎳沖擊國內市場，但隨著進口盈利逐漸收窄，進口鎳對國內市場的沖擊力度料有所減弱。

筆者認為，經歷了上市之初的瘋狂打壓后，目前滬鎳處于年內相對低位，進一步下行的空間不大。而隨著精鎳進口盈利窗口逐步收窄、中國高等級鎳礦石庫存消耗殆盡以及極端天氣帶來的利好影響，鎳價中期有望強勢反彈。投資者操作策略應從“短空”轉為“中多”，關注10萬關口以下趨勢多單買入機會，上方第一目標107000元/噸，第二目標120000元/噸大關。

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