[轉(zhuǎn)] 基差分化 三大期指料入“殊途”

2015-04-29 09:20 來(lái)源： 中證網(wǎng) 瀏覽：237 評(píng)論：(0) 作者：開(kāi)拓者金融網(wǎng)

4月28日，三大期指雖共同收跌，但盤中表現(xiàn)卻有所差異，中證500期指一路下行，滬深300期指出現(xiàn)小幅震蕩，而上證50期指則是呈現(xiàn)出先大漲、后大跌的節(jié)奏。

“期指的升貼水越來(lái)越值得玩味了，中證500期指一度從貼水200余點(diǎn)收窄至百余點(diǎn)，上證50期指卻延續(xù)著升水的節(jié)奏。”業(yè)內(nèi)人士告訴中國(guó)證券報(bào)。

分析人士指出，當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格有從高市盈率的中證500中小盤股轉(zhuǎn)向較低市盈率的上證50大盤股的變化跡象，畢竟經(jīng)過(guò)前期幾輪上漲，部分股票市盈率已經(jīng)偏高，再次吸引資金關(guān)注難度較大，出現(xiàn)調(diào)整在所難免。

期指升貼水各異

4月28日，與大盤股緊密相關(guān)的上證50股指期貨大幅震蕩。其中，主力合約IH1505小幅高開(kāi)于3339點(diǎn)之后便震蕩下跌，不過(guò)10時(shí)30分左右在銀行、券商等板塊強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)帶動(dòng)下，大幅上漲近百點(diǎn)至3376點(diǎn)。不過(guò)此后又連續(xù)跳水，最終報(bào)收于3286.8點(diǎn)，下跌39.6點(diǎn)或1.19%。

期現(xiàn)溢價(jià)方面，截至收盤，當(dāng)月合約IH1505升水4.47點(diǎn)，遠(yuǎn)月合約IH1512升水幅度更是達(dá)到70.07點(diǎn)。

相比于上證50股指期貨全線升水，代表中小盤股的中證500股指期貨則是四合約全部深度貼水。截至昨日收盤，IC1505、IC1506、IC1509和IC1512分別貼水119.48點(diǎn)、212.48點(diǎn)、273.08點(diǎn)和372.28點(diǎn)。

對(duì)此，方正中期期貨研究員彭博表示，上證50股指期貨的升水狀態(tài)從4月27日即開(kāi)始，昨日行情是本周一的延續(xù)。上證50股指期貨升水主要有兩方面因素。首先，近期石油板塊和銀行板塊大幅拉升，導(dǎo)致上證50指數(shù)持續(xù)上漲，因此上證50股指期貨走強(qiáng)。其次，套利資金介入也是重要原因。從本周一開(kāi)始，上證50期指的拉升使得前期空上證50期指、多中證500期指的套利資金紛紛轉(zhuǎn)變策略，進(jìn)行反向操作，造成了近日IH1505大漲，而IC1505震蕩走弱。

至于昨日上證50期指的大幅波動(dòng)，銀建期貨分析師張皓表示，主要原因是受南京銀行公布一季度利好報(bào)表影響，導(dǎo)致上午銀行股全線上漲，同時(shí)帶動(dòng)了上證50期指的快速上漲，但是午后隨著其他指數(shù)不斷下跌，部分銀行股也開(kāi)始回落，導(dǎo)致上證50期指跟隨走弱。

三大期指后市料分化

持倉(cāng)方面，截至昨日收盤，滬深300和上證50股指期貨的持倉(cāng)量均出現(xiàn)下降，下降幅度分別為14725手和8876手，相比之下，中證500股指期貨的總持倉(cāng)量卻增加889手至20189手。

中金所公布的持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，在IC1505合約中，多頭前20席位僅累計(jì)增持715手多單，而空頭前20席位則累計(jì)增持1190手空單，空頭主力明顯占據(jù)優(yōu)勢(shì)，空頭主力增倉(cāng)是中證500股指期貨的總持倉(cāng)量不斷增加的主因。

展望后市，彭博表示，目前不管是從估值、資金面還是政策面來(lái)看，三大股指都已經(jīng)到達(dá)階段性的高點(diǎn)，出現(xiàn)共振下跌的可能性大增。由于大漲仍有慣性，因此4月底、5月初股指進(jìn)入強(qiáng)勢(shì)震蕩的可能性較大，但同時(shí)也需要防范股指大幅回調(diào)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

“當(dāng)然，股指之間也可能會(huì)出現(xiàn)分化?？傮w而言，上證50指數(shù)受益于國(guó)企改革重組，走勢(shì)強(qiáng)于中證500指數(shù)。但中證500指數(shù)近期經(jīng)常出現(xiàn)大幅貼水，表明想做空的人太多，反而導(dǎo)致中證500期指出現(xiàn)較好的買入套利機(jī)會(huì)，只有當(dāng)中證500指數(shù)出現(xiàn)大幅下挫時(shí)，中證500股指期貨才可能產(chǎn)生較大幅度下跌。下跌過(guò)程中，也需要關(guān)注基差變動(dòng)所帶來(lái)的套利機(jī)會(huì)。”彭博說(shuō)。

不過(guò)，張皓表示，在年報(bào)及一季度報(bào)表不斷公布之際，高市盈率股票的價(jià)格回落在所難免，資金轉(zhuǎn)向低市盈率的藍(lán)籌股也是順理成章，三個(gè)股指品種的分化走勢(shì)預(yù)計(jì)將逐漸加大。

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