[轉(zhuǎn)] 中鐵和鐵建合并呼之欲出 價值有望進一步重估

2015-04-27 16:57 來源： 金融界 瀏覽：363 評論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

繼南北車、中電投與國家核電合并事宜相繼獲國務(wù)院批準后，中國中鐵、中國鐵建的合并傳聞也正成為坊間熱議的焦點。

《每日經(jīng)濟新聞》注意到，兩者的合并并非完全無跡可尋，業(yè)內(nèi)人士曾透露，中鐵和中鐵建的合并，國家層面已開始研究。此前，股價以突發(fā)式上漲回應(yīng)兩者合并傳聞，也說明了投資者認可其整合的可能性。而分析師大多看好未來的價值重估。

合并對未來發(fā)展有利

公開資料顯示，中國中鐵是集勘察設(shè)計、施工安裝、房地產(chǎn)開發(fā)、工業(yè)制造、科研咨詢、工程監(jiān)理、資本經(jīng)營、金融信托和外經(jīng)外貿(mào)于一體的企業(yè)，是中國和亞洲最大的多功能綜合型建設(shè)集團，是全球第三大建筑工程承包商。

迄今為止，中國中鐵已在境外逾55個國家和地區(qū)承建超過230個海外項目，同時公司也是中國唯一一家同時進入三項500強名單的基建和建筑類企業(yè)。

而中國鐵建前身是鐵道兵的中國鐵建股份有限公司，由中國鐵道建筑總公司獨家發(fā)起設(shè)立，于2007年11月5日在北京成立，為國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會管理的特大型建筑企業(yè)。

2008年3月10日、13日分別在滬市和港股上市。在國資委公布的2008年度中央企業(yè)經(jīng)營業(yè)績測試評價中，中國鐵建首次進入32家A級企業(yè)行列。目前中國鐵建是中國最大的工程承包商之一，也是中國最大的海外工程承包商之一。

對于兩者的合并，《中國經(jīng)濟周刊》曾稱，與中國南、北車合并異曲同工，同為行業(yè)兩大競爭對手的中國中鐵和中國鐵建的合并，可以防止惡性競爭，對工程有利、對發(fā)展有利。合并以后也可以避免腐敗，可以靠真正的技術(shù)和中鐵總合理談判。

日前，中國工程院院士、中鐵隧道集團副總工程師王夢恕也曾透露，中鐵和中鐵建的合并計劃目前未啟動，但國家層面已開始研究。

分析師看好估值重估

3月18日，中國鐵建就媒體的公司和中國中鐵的合并計劃予以澄清，表示公司控股股東和公司均未得到來自于任何政府部門有關(guān)上述傳聞的書面或口頭的信息，均未向任何部門表示過此類意向，均未與中國鐵建及其控股股東就此類問題進行過任何的商談或意思表示，目前也沒有此類意向。

注意到，此前，南北車合并之前也曾否認合并傳聞，但最終傳聞成真。并且在二級市場上，南北車的股價在澄清公告發(fā)出后，依然出現(xiàn)快速拉升。

業(yè)內(nèi)人士對《每日經(jīng)濟新聞》表示，中國高鐵在全球具有非常強的競爭力，南北車合并后，將有利于降低國內(nèi)軌交制造業(yè)內(nèi)耗，推進動車組標準化進程以及核心技術(shù)推廣、國產(chǎn)化率的快速提升，從而加快高鐵出海步伐。相關(guān)公司有望受南北車復(fù)牌的刺激，再度展開一輪行情。目前，高鐵走出去主要涉及的高鐵基建施工企業(yè)就包括中國中鐵和中國鐵建。

另外，銀河證券分析師王華君表示，南北車是“一帶一路”和“走出去”概念的龍頭。2013年的全球軌道交通設(shè)備市場約1240億美元，中國市場200多億美元。南北車除了中國之外的海外市場占有率僅為2.2％。南北車合計的海外收入占比不到10％，僅為7.2％。南北車的整合將成為一個典型案例，有可能為其他行業(yè)的產(chǎn)業(yè)整合、國企改革提供參考和示范。這讓中國中鐵與中國鐵建合并更是呼之欲出。

此外，銀河國際分析師認為，2014年11月中旬，中國中鐵和中國鐵建的AH股價差僅為個位數(shù)，后續(xù)H股折價迅速擴大。中國南車和中國北車在公布了合并計劃后，中國中鐵和中國鐵建有很大潛力獲得重新估值，它們的2015年市盈率約為20倍，但現(xiàn)時的市盈率僅為個位數(shù)。由于“一路一帶”概念股仍是投資者的焦點，中國中鐵和中國鐵建H股應(yīng)有空間獲得進一步重新估值。

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