[轉(zhuǎn)] 基本面利好白糖高位震蕩不改牛市基調(diào)

2015-04-24 08:34 來(lái)源： 中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng) 瀏覽：407 評(píng)論：(0) 作者：開(kāi)拓者金融網(wǎng)

昨日，夜盤(pán)表現(xiàn)依然強(qiáng)勢(shì)的白糖期貨主力1509合約在周四上午大幅跳水，從最高5681元/噸，跌至最低5440元/噸，盤(pán)中最大跌幅逾3%。但很快受到多頭反攻，截至昨日收盤(pán)，跌幅收窄至1.37%或77元/噸，收?qǐng)?bào)5549元/噸。

現(xiàn)貨方面，周四上午廣西現(xiàn)貨市場(chǎng)制糖企業(yè)、中間價(jià)方面，南寧地區(qū)制糖企業(yè)集團(tuán)南寧倉(cāng)庫(kù)含稅報(bào)價(jià)5490-5530元/噸；中間商倉(cāng)庫(kù)報(bào)價(jià)小幅下調(diào)至5430元/噸(含稅價(jià))，較昨天報(bào)價(jià)下調(diào)20元，目前成交情況一般。

中國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)4月22日提供的數(shù)據(jù)顯示，2015年3月份中國(guó)進(jìn)口食糖49.05萬(wàn)噸(上月進(jìn)口12.39萬(wàn)噸)，同比2014年3月份增長(zhǎng)19.32%。由于國(guó)際糖價(jià)止跌上漲，2015年3月份我國(guó)食糖平均進(jìn)口價(jià)格為388.88美元/噸，較上月有所上漲(上月為375.16美元/噸)。2015年1-3月份我國(guó)進(jìn)口食糖99.98萬(wàn)噸，同比上年增長(zhǎng)15.78%，這或許是誘發(fā)昨日白糖跳水的主要因素。

從持倉(cāng)數(shù)據(jù)上看，多空前20主力席位均呈現(xiàn)減倉(cāng)態(tài)勢(shì)，尤其空頭減倉(cāng)更多，減持1.44萬(wàn)手，多頭減倉(cāng)5105手。多頭第一席位華鑫期貨增倉(cāng)3795手，第三席位華泰長(zhǎng)城期貨增倉(cāng)6431手；空頭第一席位中糧期貨減倉(cāng)2944手，第二席位光大期貨減倉(cāng)4492手。

驅(qū)動(dòng)本輪糖價(jià)上漲的因素主要是國(guó)內(nèi)減產(chǎn)超預(yù)期以及進(jìn)口政策超預(yù)期，從目前的情況來(lái)看，2014/2015榨季國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)量即將塵埃落定，未來(lái)進(jìn)口量以及進(jìn)口政策將成為影響國(guó)內(nèi)糖價(jià)的最關(guān)鍵因素。

國(guó)泰君安期貨分析師周小球指出，從榨季的角度來(lái)看，截至3月底的累計(jì)進(jìn)口量為208.2萬(wàn)噸，同比減少16.18%。2014/2015榨季最終的進(jìn)口量在330-350萬(wàn)噸，較上榨季的402萬(wàn)噸減少50-70萬(wàn)噸，進(jìn)口總量仍維持在較高水平。由于當(dāng)前條件下內(nèi)外價(jià)差較大，且配額外進(jìn)口出現(xiàn)了20%以上的利潤(rùn)，因此申請(qǐng)進(jìn)口的企業(yè)很多，預(yù)計(jì)4月份食糖進(jìn)口量也達(dá)到50萬(wàn)噸的水平，階段性進(jìn)口增速明顯。

“市場(chǎng)普遍認(rèn)為2015年度食糖進(jìn)口總量會(huì)控制在300萬(wàn)噸，這意味著未來(lái)9個(gè)月僅將進(jìn)口200萬(wàn)噸。考慮到進(jìn)口量階段性增速明顯，加上現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)達(dá)到糖廠的預(yù)定目標(biāo)，我們認(rèn)為現(xiàn)貨價(jià)格將在5500元/噸附近徘徊一段時(shí)間，且存在小幅回落的風(fēng)險(xiǎn)；SR1509合約價(jià)格較5月價(jià)格升水150元/噸，處于合理范圍，但如果升水?dāng)U大至200-250元/噸，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)就會(huì)出現(xiàn)，則需要考慮回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。”周小球說(shuō)。

“三月進(jìn)口量同比及環(huán)比大幅增加，市場(chǎng)對(duì)此已經(jīng)有所消化，鄭糖走勢(shì)目前還由減產(chǎn)及政策主導(dǎo)。”銀河期貨分析師高旺指出。

他表示，糖廠庫(kù)存處于近幾個(gè)榨季最低位置，后期中國(guó)食糖完全處于去庫(kù)存化階段，在進(jìn)口管控的情況下，鄭糖易漲難跌，長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)觀點(diǎn)不變；短期關(guān)注月底云南糖會(huì)，預(yù)期利多糖價(jià)，中長(zhǎng)期關(guān)注進(jìn)口政策及走私糖情況。

經(jīng)易期貨李軍認(rèn)為，由于種植收益的連年下降，蔗農(nóng)已經(jīng)缺乏積極性，很多糖企在鼓勵(lì)種植上雖然開(kāi)始宣傳和采取措施，但蔗農(nóng)擴(kuò)大發(fā)展種植的困難較大，同時(shí)也說(shuō)明了預(yù)期繼續(xù)減產(chǎn)的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。如果五月份種植面積依舊難以恢復(fù)或繼續(xù)減少，國(guó)際糖市一旦形成共振，2016年白糖將迎來(lái)大牛市。

評(píng)分: