[轉] 供需兩難 部分金屬開始陷入區(qū)間震蕩

2015-04-22 18:00 來源： 寶城期貨 瀏覽：462 評論：(0) 作者：開拓者金融網

隔夜LME工業(yè)金屬中，鉛鋅在大幅回落后繼續(xù)走強，銅價則最為弱勢。而隔錫價收漲近7%，主要原因在于，有稱，印尼最大錫礦商PT Timah將產量由每月2,000-3,000噸縮減至1,500-2,000噸。在基本金屬市場中，特別是銅和鎳盡管目前已經進入供應受約束的階段，但需求不足以為價格提供明顯或可持續(xù)的支撐，因而期價短期內可能將陷入區(qū)間內震蕩。J.P.摩根表示調降了二季度所有的金屬價格預估，并認為中國增長前景相關不確定性將繼續(xù)給金屬交易商帶來負面情緒。

海外市場表現清淡

隔夜海外市場公布的經濟數據和發(fā)生的基本面事件依然寥寥，美元指數維持震蕩交投，炒作的焦點只能再回到希臘危局。市場上有關希臘資金耗盡的傳言還在繼續(xù)，有歐元區(qū)官員表示，6月30日是希臘的最后大限，目前不知道希臘還剩多少資金。稱，歐洲央行正在研究如何收緊緊急流動性便利ELA對希臘銀行業(yè)提供的支持，引發(fā)投資者對希臘的擔憂情緒進一步加劇。歐元兌美元受希臘危局打壓有限，德國良好的經濟數據支撐匯價小幅收高；原油價格走軟，受中東局勢緩解以及原油庫存增加打壓。目前市場的焦點轉向美聯(lián)儲將在4月28-29日召開貨幣政策會議，以及本周接下來的三個交易日美國公布的一系列重要數據。

國內短期避險需求升溫

國內方面，而央行啟動超額降準后，地產與銀行被視為直接受益方，但在當天的A股表現中，恰恰是這兩大板塊的沖高回落拖累了大盤。這背后，除市場擔憂超預期刺激反映經濟悲觀至政府底線的同時，也有個別龍頭房企點燃信貸危機。盡管我國對于國家層面的大戰(zhàn)略布局仍值得看好“穩(wěn)增長”的投資者欣喜，而短期的公司違約則放大了市場的避險及兌現需求。因而奠定了對金屬市場短空的基礎，但是否“長多”需視戰(zhàn)略具體落實進展而定。

現貨市場維持穩(wěn)定

基本面上，昨日上海電解銅現貨報升水90元/噸-升水150元/噸，較前一交易日有小幅上漲。滬期銅小幅回落，持貨商繼續(xù)推升現銅升水出貨，另外票據因素已開始影響市場，當月票據與下月票據價差在10-20元/噸，下游逢低略有接貨，成交有所改善。3月銅管企業(yè)原料庫存比為10.89%，較2月的16.66%回落。主要因為銅管行業(yè)進入銷售旺季，企業(yè)訂單穩(wěn)中有升。部分企業(yè)已至滿產水平，幾乎大部分的銅管企業(yè)預計旺季將延續(xù)至二季度末，對未來訂單抱有良好預期。

整體來看，近半年來的降準降息消息之后，金屬均有沖高回落走勢，市場對于貨幣寬松之后流動性是否能進入實體經濟依然表現擔憂，整體中國經濟結構轉型，令傳統(tǒng)金屬下游行業(yè)內生性的利潤提升再投資擴張動能減弱。短期市場僅處于對于旺季消費預期對金屬價格的支撐行情。隨著銅價下跌，滬倫比值有所修復，關注若比值持續(xù)修復，報關進口量增加，現貨升水堅挺的程度。銅價在前期3月下旬沖高長上影線位置依然存在較大壓力，短期銅價將再次面臨40日均線測試，若現貨市場升水出現走弱，可逢高輕倉試空。而滬鎳持倉量下行，市場暫時認可了鎳處在震蕩走勢的判斷，短期很難出現大的波動。鉛鋅價格在連續(xù)上漲后壓力增加，承壓回調，不過供需矛盾并不突出，預計短期將以震蕩區(qū)間整理為主。

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