卓創(chuàng)資訊 范若薇

　　“金三”的小幅上漲行情已告一段落，“銀四”行情卻表現(xiàn)消極，廢鋼鐵貿(mào)易商翹首以盼，卻難以抵擋廢鋼鐵下跌命運。

　　廢鋼方面，四月初至今，以沙鋼為首的華東大鋼廠三度下調(diào)廢鋼采購價格，累計下調(diào)80元/噸。目前華東大小鋼廠價格大致持平，精爐料主流1400元/噸。大鋼廠到貨連續(xù)多日維持在17000噸以上，且鋼廠庫存高位；沙鋼三級螺紋鋼廠提價與廢鋼價差為750元/噸，仍低于合理價差底線800元/噸。市場價格跌勢難止，貿(mào)易商心態(tài)較為悲觀。關(guān)聯(lián)產(chǎn)品方面，月初宏觀面經(jīng)濟下行壓力加大，建材產(chǎn)能過剩矛盾突出，加之鐵礦石普指一度跌至47.75美元/噸，唐山鋼坯含稅價最低至1960元/噸，建材價格下跌為主。月中部分鋼廠對螺紋鋼挺價意愿強，建材市場出現(xiàn)短期小幅回暖，但下游需求未出現(xiàn)明顯提振。

　　對于廢鋼鐵下旬走勢，卓創(chuàng)資訊認為廢鋼市場仍弱勢下行為主，跌幅或小幅收窄。宏觀經(jīng)濟方面，中國人民銀行宣布自20日起下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個百分點。本次降準(zhǔn)將一次性釋放資金1.3萬億元，此舉雖可增加市場流動資金，但是在我國規(guī)模以上工業(yè)微利的大背景下，鋼鐵等行業(yè)新增貸款意愿不強，地方融資貸款門檻高。本次降準(zhǔn)釋放的流動資金更多可能流向與虛擬經(jīng)濟，鋼鐵行業(yè)等實體經(jīng)濟頹勢短期難改，廢鋼市場短期難現(xiàn)利好。關(guān)聯(lián)產(chǎn)品方面，華東大鋼廠廢鋼到貨量居高不下，電爐利潤極低，鋼廠廢鋼需求量明顯減少。雖然目前部分地區(qū)廢鋼資源仍較為緊張，但在資源緊張與建材下行博弈之下，廢鋼價格難有支撐；四月初至今，唐山鋼坯震蕩下行為主，接近月底，正值鋼廠還貸期，鋼廠資金面難免緊張，挺價意向或?qū)⒂兴鶞p弱；建材方面，前期鋼廠庫存逐漸消化，建材下跌幅度將小幅收窄。

　　針對目前行情現(xiàn)狀，建議廢鋼鐵貿(mào)易商謹慎操作，切勿囤貨賭行情，建議快進快出為宜。同時，盡量與信譽良好的企業(yè)合作，減少資金占用周期。

　　中國人民銀行決定，自2015年4月20日起下調(diào)各類存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1 個百分點。在此基礎(chǔ)上，對農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行等農(nóng)村金融機構(gòu)額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率1 個百分點，并統(tǒng)一下調(diào)農(nóng)村合作銀行存款準(zhǔn)備金率至農(nóng)信社水平；對中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率2 個百分點；對符合審慎經(jīng)營要求且“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款達到一定比例的國有銀行和股份制商業(yè)銀行可執(zhí)行較同類機構(gòu)法定水平低0.5 個百分點的存款準(zhǔn)備金率。

　　這一次的降準(zhǔn)，它對鋼鐵行業(yè)的影響主要有兩個：

　　首先，降準(zhǔn)的主要目的是托底經(jīng)濟，保持其穩(wěn)定增長。一季度工業(yè)增加值跌至5.6%，固定資產(chǎn)投資同比增長13.5%，增速比1-2月份回落0.4個百分點；全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比名義增長8.5%，環(huán)比降1.9%個百分點；3 月匯豐PMI 就業(yè)指數(shù)跌至47.4%。經(jīng)濟基本面的疲弱和就業(yè)壓力的上升需要加大政策托底力度。

　　對于鋼鐵行業(yè)而言，降準(zhǔn)、降息等利好政策的實施，短期內(nèi)對經(jīng)濟提振有限，特別是在現(xiàn)有的環(huán)境下，反而很容易引發(fā)市場對后期經(jīng)濟繼續(xù)下滑的擔(dān)憂，作為與經(jīng)濟密切相關(guān)的鋼鐵行業(yè)，其前景無疑也將受到質(zhì)疑。

　　其次，本次降準(zhǔn)時間點在市場預(yù)期之內(nèi)，但降幅擴大到1 個百分點則超出預(yù)期，釋放出大量的流動性，預(yù)計本次降準(zhǔn)的基礎(chǔ)貨幣規(guī)模將接近1.3 萬億元。

　　對于鋼鐵行業(yè)而言，這次降準(zhǔn)釋放的流動性，分潤到自己身上的可謂“毛毛雨”。據(jù)測算， 針對小微企業(yè)、“三農(nóng)”以及重大水利工程建設(shè)的定向降準(zhǔn)部分，釋放規(guī)模約僅僅為1000 億元。