陶婭潔

　　自滬深300股指期貨上市交易5年后，金融期貨市場(chǎng)再添新丁。4月16日，上證50和中證500股指期貨合約正式上市。

　　與滬深300股指期貨不同，上證50指數(shù)成分股代表了關(guān)系國(guó)計(jì)民生的大型企業(yè)，主要集中在金融、地產(chǎn)、能源等支柱行業(yè)，目前流通市值約9.6萬(wàn)億元，約占滬深A(yù)股流通市值的30.38%。中證500股指成分股則為滬深兩市中500只中小市值上市公司，目前總市值為5.4萬(wàn)億元，約占滬深A(yù)股市值的14.42%。作為首個(gè)中小盤期貨，中證500股指期貨被譽(yù)為“2015年最愿與之交往的大眾情人?！?/p>

　　兩大股指期貨的推出引發(fā)了市場(chǎng)猜想，其中不乏擔(dān)憂股市就此下跌之聲。這種擔(dān)憂一方面來(lái)自5年前滬深300股指期貨掛牌時(shí)引發(fā)的市場(chǎng)暴跌。2010年4月16日，上證綜指跌1.10%，隨后一個(gè)交易日滬指重挫4.79%，直到2010年7月2日，滬指階段性觸底2319.74點(diǎn)，區(qū)間累計(jì)跌幅達(dá)27%，經(jīng)過(guò)大跌大漲，A股市場(chǎng)在2010年的最后一天交出了2808點(diǎn)的慘淡答卷。另一方面，在此次兩大股指期貨推出的前一天，A股市場(chǎng)遭“滑鐵盧”，滬指跌破了4100點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板重挫4.58%，創(chuàng)下今年最大跌幅。

　　銀河證券首席戰(zhàn)略分析師孫建波對(duì)《中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞》表示，股指期貨本身不會(huì)改變市場(chǎng)趨勢(shì)，只會(huì)“強(qiáng)化”市場(chǎng)趨勢(shì)。5年前滬深300掛牌時(shí)整個(gè)股市已進(jìn)入高位下行區(qū)間，隨后股市繼續(xù)下跌，股指期貨才被當(dāng)成利空工具。

　　有分析認(rèn)為，從股指期貨的本質(zhì)來(lái)說(shuō)，當(dāng)股價(jià)過(guò)高或過(guò)低時(shí)，股指期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能和做空機(jī)制可以起到“糾偏”作用，有效抑制股價(jià)的非理性上漲和下跌。

　　不過(guò)也有市場(chǎng)人士指出，期貨新品種提供的做空工具，或?qū)τ谇捌诟吖乐档闹行“鍓K將產(chǎn)生利空影響。這也引發(fā)了另一個(gè)疑問(wèn)，即站在“4000點(diǎn)+”的高位，股市到底有沒(méi)有泡沫？如果有泡沫，那么股指期貨推出所造成的利空就在所難免。

　　對(duì)于這一疑問(wèn)，更多的觀點(diǎn)傾向于樂(lè)觀。有分析認(rèn)為，本輪上漲是與政策導(dǎo)向方向相符的“信心行情”，賺錢效應(yīng)將在今后一段時(shí)期內(nèi)繼續(xù)推動(dòng)資金流向股市。并且，從基本面看，貨幣政策層面已進(jìn)入了降準(zhǔn)、降息通道。同時(shí)穩(wěn)增長(zhǎng)與改革政策頻頻出臺(tái)，在4月15日國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上，部署落實(shí)了2015年經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)任務(wù)，以深化改革增添發(fā)展動(dòng)力。除此之外，中國(guó)制造2025、“一帶一路”、國(guó)企改革、互聯(lián)網(wǎng)金融也給企業(yè)帶來(lái)巨大機(jī)會(huì)。

　　盡管如此，局部風(fēng)險(xiǎn)仍不容忽視。此前，長(zhǎng)江商學(xué)院金融學(xué)教授周春生在接受《中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞》采訪時(shí)表示，如果將A股和H股做比較，會(huì)發(fā)現(xiàn)A股估值比H股高得多。國(guó)內(nèi)很多上市公司通過(guò)制造概念提升股價(jià)，如互聯(lián)網(wǎng)+、互聯(lián)網(wǎng)金融、O2O，這些概念非常重要，也給公司帶來(lái)很多機(jī)會(huì)，但并不是所有公司都能把機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)換成收益。現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板整體市盈率接近100倍，這其中已經(jīng)存在風(fēng)險(xiǎn)。畢竟，公司最終的市盈率水平取決于他們的盈利成長(zhǎng)、增長(zhǎng)潛力和增長(zhǎng)速度。

　　某資深股民對(duì)《中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞》表示，一個(gè)真正的“4000點(diǎn)+”最終取決于企業(yè)的健康發(fā)展，希望隨著改革的不斷推進(jìn)，將給股民一個(gè)無(wú)泡沫的“4000點(diǎn)+”。