作為全球最大的銅消費(fèi)國，中國保稅區(qū)銅庫存近幾個(gè)月出現(xiàn)下降，但是滬銅和倫銅漲勢(shì)依舊不明顯。

　　渣打銀行近日?qǐng)?bào)告稱，中國保稅倉庫中銅庫存在截至7月的四個(gè)月中下降63%至30萬噸，總庫存降至相當(dāng)于三周消費(fèi)量的水準(zhǔn)。渣打銀行預(yù)估中國銅總庫存量約為50萬噸，3月時(shí)庫存達(dá)到峰值超過100萬噸。

　　過剩致銅價(jià)格弱勢(shì)難改

　　至于保稅區(qū)庫存下降的主要原因，渣打銀行分析師認(rèn)為，中國銅使用者遵循維持低水準(zhǔn)庫存的戰(zhàn)略，是因?qū)τ唵蔚念A(yù)期謹(jǐn)慎、價(jià)格前景偏空且信貸縮緊。

　　不過，渣打銀行還認(rèn)為，庫存下降可能為銅價(jià)在10月初左右反彈提供機(jī)會(huì)，屆時(shí)需求將出現(xiàn)季節(jié)性改善。渣打銀行維持對(duì)中國今年銅消費(fèi)量增長(zhǎng)5%的預(yù)估不變且其預(yù)期第三季度LME三個(gè)月期銅價(jià)格為每噸7250美元，第四季度為每噸7350美元，均高于目前7000美元/噸的價(jià)格水平。

　　上海期貨交易所數(shù)據(jù)顯示，8月初的上期所庫存為16萬噸左右，較3月28日觸及的紀(jì)錄高位24.8萬噸減少34%。此外，從上期所銅各合約價(jià)格來看，上海期貨交易所的遠(yuǎn)月合約相對(duì)于近月合約仍存在數(shù)百元的貼水。

　　礦商產(chǎn)量仍在增加，但產(chǎn)量增加和需求低迷導(dǎo)致的過剩卻成為空頭施壓市場(chǎng)的主要理由。因新礦提升產(chǎn)量且原有礦山產(chǎn)出增加，世界最大銅礦Escondida在截至6月底的2013財(cái)年度銅產(chǎn)出大增28%，英美資源集團(tuán)(Anglo American)第二季銅產(chǎn)出也增長(zhǎng)14%。

　　國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，6月精銅產(chǎn)量為56.82萬噸，環(huán)比基本持平，同比有10.32%的增幅，今年上半年累計(jì)精銅產(chǎn)量323.4萬噸，同比增長(zhǎng)12.84%。

　　全球銅過剩局面仍未改變，這也是滬銅和倫銅價(jià)格難以上漲的重要原因。

　　“基本面上，目前市場(chǎng)貨源充裕，下游消費(fèi)依舊疲弱，供大于求格局明顯。”銀河期貨分析認(rèn)為。

　　銅價(jià)疲軟持續(xù)拖累礦企利潤(rùn)

　　7月底，工信部公布了今年首批工業(yè)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)名單，今年銅(含再生銅)計(jì)劃總共冶煉淘汰落后產(chǎn)能65.44萬噸。魯證期貨分析認(rèn)為，全球供應(yīng)過剩依然持續(xù)，國內(nèi)淘汰的落后產(chǎn)能多數(shù)已經(jīng)不再利用，因此對(duì)于供應(yīng)影響不大。

　　整個(gè)7月，滬銅價(jià)格在48000元/噸~50000元/噸的區(qū)間持續(xù)震蕩，進(jìn)入8月份之后，滬銅主力合約1311在近幾個(gè)交易日突破50000元/噸關(guān)口，與年初最高60000元/噸的價(jià)格高位相比，跌幅仍超過15%。多位分析人士向表示，如果后期更多的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)印證中國經(jīng)濟(jì)仍在進(jìn)一步放緩，或者美聯(lián)儲(chǔ)透露出將提前結(jié)束QE政策，銅價(jià)不排除再創(chuàng)年內(nèi)新低的可能。

　　倫銅在整個(gè)7月份也延續(xù)震蕩走勢(shì)，震蕩區(qū)間維持在6800美元/噸至7000美元/噸附近。進(jìn)入8月份后，突破7000美元/噸價(jià)格關(guān)口，與年初8200美元/噸的高位相比，跌幅也接近15%。

　　銅與制造業(yè)景氣程度密切相關(guān)，在全球經(jīng)濟(jì)前景尚未明朗的背景下，國內(nèi)外銅價(jià)恐難以出現(xiàn)持續(xù)上漲行情。

　　今年以來，銅價(jià)的弱勢(shì)也拖累了銅礦企業(yè)的利潤(rùn)，江西銅業(yè)(600362,股吧)今年一季度雖然實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入460億元，同比增加60%，但是歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)9.7億元，同比下降32%。

　　今年二季度，銅價(jià)走勢(shì)差于一季度。江西銅業(yè)認(rèn)為，受今年1~4月份LME和SHFE銅價(jià)大幅下跌的影響，若在二季度的剩余期間內(nèi)，銅價(jià)仍維持目前價(jià)位或繼續(xù)下滑，公司預(yù)計(jì) 2013 年上半年度累計(jì)凈利潤(rùn)較上年同期下降 50%以上。

　　不僅如此，云南銅業(yè)(000878,股吧)預(yù)計(jì)2013年半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損8億~8.5億元；紫金礦業(yè)(601899,股吧)也預(yù)計(jì)2013年半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期相比下降45%~55%。

　　一位有色金屬行業(yè)分析師對(duì)表示：“對(duì)國內(nèi)銅礦企業(yè)而言，銅價(jià)下跌是導(dǎo)致自產(chǎn)礦利潤(rùn)下滑的主要原因，對(duì)整個(gè)2013年而言，銅價(jià)下跌引發(fā)的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提也是侵蝕利潤(rùn)的重要原因。”