當(dāng)前47.5美元/噸（62%品位普氏指數(shù)）的鐵礦石現(xiàn)貨價格，已經(jīng)擊穿全球第四大生產(chǎn)商FMG鐵礦石到達(dá)中國的交付成本。

　　FMG到岸交付成本為41美元/濕噸，加上3美元/濕噸的利息、2美元/濕噸的折舊攤銷，盈虧平衡成本為46美元/濕噸。按8%的含水量折算，盈虧成本為50美元/干噸。但FMG生產(chǎn)的鐵礦石品位較低，當(dāng)普氏指數(shù)降至57美元/噸時，已經(jīng)觸及其盈虧成本線。如果按照交付成本算，那么普氏指數(shù)達(dá)到51美元/噸時，觸及其交付成本線。

　　在2015財年上半年年報中，F(xiàn)MG預(yù)期其下半財年交付成本會降至35美元/濕噸。如果得以實現(xiàn)，那么普氏指數(shù)降至49.8美元/噸時，觸及其盈虧成本線；普氏指數(shù)跌至43.5美元/噸時，觸及其交付成本。

　　如果FMG能夠?qū)⑵涞桨督桓冻杀窘抵?5美金/濕噸，那么可以預(yù)期普氏指數(shù)降至43.5美元/噸時，鐵礦石市場可能見底。

　　在2014年四季報中，F(xiàn)MG公布了影響成本的幾大因素：海運(yùn)費(fèi)、澳元匯率、燃料及能源價格。今年第一季度澳大利亞到中國的海運(yùn)費(fèi)均值相較去年四季度降低了3.13美元/濕噸。預(yù)計澳元貶值可以降低其現(xiàn)金成本1.53美元/濕噸，能源價格疲軟可能降低其現(xiàn)金成本1.17美元/濕噸。加之公司不斷提高生產(chǎn)效率，今年第一季度FMG很可能將交付成本降低6美元/濕噸。這樣鐵礦石交付成本很可能從41美元/濕噸降至35美元/濕噸。

　　國際四大礦山中，鐵礦石價格下降對FMG影響最大，加之FMG的鐵礦石96%以上出口到中國，我國鋼鐵生產(chǎn)放緩對FMG的影響最深。

　　2014年下半年鐵礦石平均價格（普氏指數(shù)）同比下降38.4%，F(xiàn)MG息稅前利潤卻大幅下降55.3%，同期必和必拓鐵礦石業(yè)務(wù)的息稅前利潤卻只下降35.4%。在礦價持續(xù)下跌時，F(xiàn)MG鐵礦石業(yè)務(wù)對現(xiàn)貨價格變化較為敏感。因此，F(xiàn)MG的成本線可能是鐵礦石價格下跌過程中一個重要的支撐線。

　　2014年我國進(jìn)口礦石9.33億噸，即使今年生鐵產(chǎn)量在環(huán)保、淘汰落后產(chǎn)能等因素影響下可能出現(xiàn)負(fù)增長，但隨著外礦性價比的不斷提高，預(yù)計今年國內(nèi)鐵礦石進(jìn)口量不會低于9億噸。2015年前兩個月，我國進(jìn)口的1.47億噸鐵礦石中，63.37%來自澳大利亞。2014年我國從澳大利亞進(jìn)口的鐵礦石比例僅為58.8%，預(yù)計今年從澳大利進(jìn)口的鐵礦石比例會升至65%。FMG對我國的鐵礦石供應(yīng)如果出現(xiàn)減少，那么鐵礦石供需態(tài)勢將逆轉(zhuǎn)。

　　通過以上分析可以看出，在鐵礦石不斷破位創(chuàng)出新低的態(tài)勢下，F(xiàn)MG預(yù)期的35美元/濕噸的交付成本可能是上半年鐵礦石價格的最低點。基于8%含水量以及可實現(xiàn)售價較低（普氏指數(shù)的87.5%）因素，折算成盤面價格大約為350元/噸。