易盛農(nóng)期指數(shù)是我國(guó)較早研發(fā)的農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格指數(shù)，2013年7月18日上線以來(lái)，受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注。易盛農(nóng)期指數(shù)在編制過(guò)程中充分借鑒了國(guó)際主要商品指數(shù)，尤其是標(biāo)普高盛商品指數(shù)的編制方法，將流動(dòng)性和跟蹤性作為核心要素，引入可支持投資規(guī)模、流動(dòng)性閾值等指標(biāo)，確保資金跟蹤過(guò)程中品種具有充足的流動(dòng)性，并根據(jù)我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r和農(nóng)產(chǎn)品期貨的交易特點(diǎn)，進(jìn)行了算法上的改進(jìn)和調(diào)整。具體而言，易盛農(nóng)期指數(shù)的編制特色主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

　　首先，權(quán)重計(jì)算以成分商品預(yù)期消費(fèi)量為基礎(chǔ)。在國(guó)外成熟市場(chǎng)中，農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)消費(fèi)和進(jìn)出口狀況相對(duì)較為穩(wěn)定，因此，標(biāo)普高盛商品指數(shù)在衡量農(nóng)產(chǎn)品占比時(shí)采用全球產(chǎn)量數(shù)據(jù)作為初始權(quán)重。相比之下，我國(guó)是處在高速增長(zhǎng)狀態(tài)下的發(fā)展中國(guó)家，各類農(nóng)產(chǎn)品的實(shí)際產(chǎn)量和消費(fèi)量每年可能會(huì)有較大變化。因此，在易盛農(nóng)期指數(shù)以預(yù)期年度消費(fèi)量作為農(nóng)產(chǎn)品的初始權(quán)重，一方面能夠反映各品種的實(shí)際消費(fèi)量的大小，另一方面也能夠估算未來(lái)年度的消費(fèi)量增速。

　　其次，選取成交最活躍的合約作為主力合約參與指數(shù)點(diǎn)位計(jì)算。國(guó)外主要期貨品種近月合約往往交易最為活躍，國(guó)際主流商品指數(shù)均選取近月合約價(jià)格計(jì)算指數(shù)點(diǎn)位。然而，我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨往往是遠(yuǎn)期月份合約活躍，如果在指數(shù)的計(jì)算中采用近月合約可能會(huì)影響指數(shù)的可跟蹤性。因此，易盛農(nóng)期指數(shù)選取主力合約，即成交量最大的合約，進(jìn)行期貨價(jià)格指數(shù)的計(jì)算，同時(shí)還公布了易盛農(nóng)產(chǎn)品基準(zhǔn)價(jià)格指數(shù)，指數(shù)計(jì)算采用鄰近交割月份合約價(jià)格，以反映我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨價(jià)格的實(shí)際狀況。

　　再次，通過(guò)流動(dòng)性條件對(duì)成分商品權(quán)重進(jìn)行控制，以提高指數(shù)的可跟蹤性。易盛農(nóng)期指數(shù)的研發(fā)目標(biāo)之一是作為投資基金的跟蹤標(biāo)的，要充分考慮各個(gè)農(nóng)產(chǎn)品的流動(dòng)性。標(biāo)普高盛商品指數(shù)通過(guò)增加同一商品所包含的合約數(shù)量來(lái)提高交易不活躍品種的流動(dòng)性，從而實(shí)現(xiàn)入選品種流動(dòng)性的控制。不過(guò)，在我國(guó)，一種商品期貨只在一家交易所上市，標(biāo)普高盛商品指數(shù)的處理方法不適用于易盛農(nóng)期指數(shù)。為了在保障指數(shù)編制方案在具有經(jīng)濟(jì)表征意義的基礎(chǔ)上同時(shí)滿足指數(shù)跟蹤所需的流動(dòng)性，易盛農(nóng)期指數(shù)通過(guò)調(diào)整低流動(dòng)性品種的權(quán)重來(lái)保證合約的流動(dòng)性。與此同時(shí)，易盛指數(shù)在引入可支持投資規(guī)模的基礎(chǔ)上，通過(guò)控制流動(dòng)性指標(biāo)（跟蹤產(chǎn)品預(yù)期每日移倉(cāng)/市場(chǎng)日均成交）來(lái)充分保障品種移倉(cāng)換月過(guò)程中的跟蹤能力。

　　最后，提高指數(shù)調(diào)整頻率，增強(qiáng)指數(shù)對(duì)市場(chǎng)變化的敏感性。由于我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)上市的品種較國(guó)外而言并不十分完備，生豬、咖啡等農(nóng)產(chǎn)品尚未上市，在指數(shù)初期運(yùn)行時(shí)難以覆蓋到更多的品種，需要在日后調(diào)整中將新上市且滿足要求的農(nóng)產(chǎn)品納入進(jìn)來(lái)。因此，易盛農(nóng)期指數(shù)的調(diào)整規(guī)則需要充分考慮到品種入選的及時(shí)性。易盛農(nóng)期指數(shù)采用季度調(diào)整，可以保證入選農(nóng)產(chǎn)品品種的時(shí)效性。對(duì)于流動(dòng)性突然減少的品種，易盛農(nóng)期指數(shù)也會(huì)根據(jù)流動(dòng)性調(diào)整閾值進(jìn)行入選品種消費(fèi)量權(quán)重的重新調(diào)整，以保證指數(shù)投資基金的跟蹤。

　　綜上所述，易盛農(nóng)期指數(shù)在編制方案上借鑒了國(guó)外主流商品指數(shù)的編制方法，充分考慮到流動(dòng)性、跟蹤性和期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)性等特征，可以成為有效的價(jià)格反映指標(biāo)；與此同時(shí)，易盛農(nóng)期指數(shù)體現(xiàn)了國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨的交易特點(diǎn)，在消費(fèi)量設(shè)定、流動(dòng)性控制、主力合約選取以及指數(shù)常規(guī)調(diào)整上分別采用了針對(duì)性的方法，使得易盛農(nóng)期指數(shù)更符合國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的特征，成為可靠的投資標(biāo)的。

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