周三，雞蛋1505合約受限倉制度影響，持倉繼續(xù)下降，期價大幅振蕩。1509合約早盤回落，尾市拉升。截至當(dāng)日收盤，1509合約最高4397元/500千克，收盤4387元/500千克，收盤價較日內(nèi)高點下滑10元/500千克，較前日結(jié)算價下跌11元/500千克，跌幅0.25%。

　　現(xiàn)貨蛋價快速下跌，貿(mào)易商看淡后市

　　春節(jié)過后，國內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨報價快速下行。湖北宜昌地區(qū)蛋雞養(yǎng)殖戶稱“雞蛋批發(fā)價格從正月里的4.5元/斤跌到上周末的2.8元/斤，大跌近四成”。武漢當(dāng)?shù)啬吵袌髢r員說，普通雞蛋零售報價由春節(jié)期間的6元多一斤，下跌到近期的4.5元一斤，超市活動期間，普通雞蛋最低報價曾一度跌至4元一斤，下跌明顯。

　　在現(xiàn)貨報價快速下跌過程中，多地養(yǎng)殖戶出現(xiàn)虧損。武漢江夏蛋雞養(yǎng)殖戶統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，雞蛋成本價在3.5元/斤，按照當(dāng)?shù)嘏l(fā)價格3元/斤計算，銷售一斤要虧損0.5元/斤。在需求疲軟、蛋價下行等利空因素影響下，貿(mào)易商收貨較易，為防范蛋價下跌風(fēng)險，貿(mào)易商庫存正常偏少。在新雞開產(chǎn)供應(yīng)趨增的情況下，貿(mào)易商繼續(xù)看淡后市，預(yù)計端午前蛋價將延續(xù)低位振蕩。

　　蛋雞存欄恢復(fù)增長，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性增加

　　芝華數(shù)據(jù)公布的2015年3月全國蛋雞總存欄量數(shù)據(jù)顯示，3月蛋雞存欄恢復(fù)增長，新雞開產(chǎn)大于老雞淘汰成為蛋雞存欄恢復(fù)增長主要因素。數(shù)據(jù)顯示，3月蛋雞存欄10.6億只，較2月增加2.4%，同比去年減少9.39%。其中，除河南、河北減少，其他各省都有所增加。3月需淘汰的老雞數(shù)量不多，新增開產(chǎn)量大于淘汰量。

　　春季是蛋雞養(yǎng)殖補(bǔ)欄高峰，受到去年高蛋價及高養(yǎng)殖利潤刺激，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性大幅提高。3月全月育雛雞補(bǔ)欄量較2015年2月大幅增加，幅度為10.86%。

　　在產(chǎn)蛋雞占比增加，雞齡結(jié)構(gòu)“年輕化”

　　最新公布的蛋雞存欄數(shù)據(jù)顯示，2015年3月雞齡結(jié)構(gòu)與2月相比變化不大，仍呈現(xiàn)出年輕化特點。具體數(shù)據(jù)方面，2015年3月后備雞雞齡占比24.63%，較2月占比小幅減少0.8%。其中，0―60天、90―120天的小雞占比增加，60―90天的小雞占比減少明顯。開產(chǎn)蛋雞雞齡占比67.77%，較2月占比小幅增加0.3%。其中，180―240天雞齡占比明顯增加，這顯示出年前補(bǔ)欄的新雞開產(chǎn)占比增加。

　　老雞淘汰方面，3月450天以上即將淘汰的蛋雞雞齡占比僅為7.6%，相比2月小幅增加0.5%。數(shù)據(jù)顯示，蛋雞養(yǎng)殖場中510天以上老雞已基本淘汰完畢，可以預(yù)計在未來1―2個月內(nèi)，國內(nèi)雞齡結(jié)構(gòu)仍以年輕化為主，而隨著新雞開產(chǎn)量陸續(xù)增加，雞蛋供應(yīng)預(yù)期增長。

　　綜上，春節(jié)過后雞蛋現(xiàn)貨價格快速下跌更多體現(xiàn)了供應(yīng)增加、需求疲軟的現(xiàn)狀。春季是蛋雞養(yǎng)殖補(bǔ)欄高峰，在前期補(bǔ)欄的新雞集中開產(chǎn)及育雛雞加速補(bǔ)欄的雙重利空因素影響下，雞蛋現(xiàn)貨市場供大于需格局逐步顯現(xiàn)。按照9月合約4400元/500千克推算，2015年9月多頭接貨的成本價在4100―4200元/千克，這對于看淡后市的貿(mào)易商來說，4.1―4.2元/斤的現(xiàn)貨蛋價明顯偏高，貿(mào)易商及養(yǎng)殖場更傾向于入市做空，9月蛋價也將承壓下行。

　　（作者單位：光大期貨）