[轉(zhuǎn)] 經(jīng)濟(jì)短期仍有下行風(fēng)險(xiǎn)：宏源期貨4月17早報(bào)

2015-04-17 10:03 來源： 宏源期貨 瀏覽：360 評論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

要點(diǎn)

一、股指期貨走勢回顧

周四，今日股指以漲為主，股指期貨分化較為嚴(yán)重，代表大盤藍(lán)籌的上證50指數(shù)期貨主力合約大幅上漲7.36%，而代表中小盤股的中證500指數(shù)期貨主力合約下跌1.42%，滬深300指數(shù)期貨主力合約上漲近3%。大盤股走強(qiáng)，小盤股走弱基本上符合我們的預(yù)期。

二、滬深300期貨價(jià)格的影響因素

1.全球主要市場表現(xiàn)

周四，美國股市小幅收跌，因美國當(dāng)天公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體欠佳。投資者正在權(quán)衡好壞參半的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲官員講話；歐洲主要股指普遍下跌，投資者正在密切關(guān)注希臘的債務(wù)狀況，此外還在仔細(xì)考量歐洲企業(yè)公布的最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)；亞太股市悉數(shù)上漲，臺灣股市大幅反彈逾1%，韓股連漲五日，繼續(xù)刷新近4年新高。中國低迷的一季度數(shù)據(jù)令市場對央行出臺更多寬松政策的預(yù)期升溫。

2.消息面

目前，有20家券商發(fā)布了二季度策略報(bào)告，統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，他們對二季度走勢幾乎一致看多，只有瑞銀證券、中投證券對估值過高的創(chuàng)業(yè)板小盤股走勢偏看空。

4月15日，央行上海總部正在對轄區(qū)內(nèi)銀行理財(cái)資金對接券商兩融債權(quán)資產(chǎn)情況進(jìn)行摸底。截至截稿時(shí)止，尚未了解到此次摸底的具體情況。不過從業(yè)界了解到，銀行體系內(nèi)的兩融收益權(quán)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張迅猛，監(jiān)管層正在加強(qiáng)對兩融風(fēng)險(xiǎn)向銀行體系擴(kuò)散的關(guān)注度。

肖鋼到申萬宏源調(diào)研當(dāng)前A股市場，申萬宏源認(rèn)為A股總體估值水平距離2007年和2009年仍有差距，其中滬深300估值處于相對低位，而創(chuàng)業(yè)板估值已處于歷史高位，但高成長預(yù)期一定程度上支撐高估值。

周四，滬深兩市凈流出資金224.97億元。其中，729家上市公司獲資金凈流入，1582家上市公司獲資金凈流出。其中特大單凈賣出金額62.59億元。

三、結(jié)論及投資建議

一季度GDP符合預(yù)期，但是3月份房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)和工業(yè)增加值大幅低于市場預(yù)期，說明經(jīng)濟(jì)短期仍有下行風(fēng)險(xiǎn)，急需政府出臺穩(wěn)增長措施； 3月份新增貸款略超市場預(yù)期，反應(yīng)政府穩(wěn)增長力度加大；證監(jiān)會摸底股市，央行上海總部正在對轄區(qū)內(nèi)銀行理財(cái)資金對接券商兩融債權(quán)資產(chǎn)情況進(jìn)行摸底，說明高層正在關(guān)注股市風(fēng)險(xiǎn)問題；我們認(rèn)為，政策面和資金面為牛市提供支持，但中小盤價(jià)格高估的風(fēng)險(xiǎn)仍在；操作上，可以繼續(xù)做多滬深300和上證50指數(shù)期貨，同時(shí)放空中證500做一些對沖，保持凈頭寸為正。

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