受美豆走勢(shì)影響，連粕沖高回落，在前期振蕩區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。展望后市，南美豐產(chǎn)以及新作美豆生產(chǎn)的不確定性將共同左右盤(pán)面，連粕短期內(nèi)仍將維持高位振蕩。

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部季度報(bào)告多空參半

　　3月31日，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布了季度庫(kù)存報(bào)告和播種面積預(yù)估報(bào)告，報(bào)告中美豆季度庫(kù)存高于去年同期，但低于市場(chǎng)平均預(yù)估。而播種面積同樣高于去年水平而低于市場(chǎng)平均預(yù)估。庫(kù)存和播種面積均低于市場(chǎng)平均預(yù)估，說(shuō)明市場(chǎng)在一定程度上已經(jīng)提前消化這一利空消息，但高于去年水平，則又意味著供應(yīng)方面確實(shí)有壓力，這將繼續(xù)壓制盤(pán)面價(jià)格。

　　另外，雖然美國(guó)農(nóng)業(yè)部給出的今年播種面積為8463.5萬(wàn)英畝，高于去年實(shí)際播種面積8370萬(wàn)英畝，但并不意味著今年大豆產(chǎn)量一定繼續(xù)增產(chǎn)。一是播種面積存在變化的可能。二是播種期以及生長(zhǎng)期的天氣使得單產(chǎn)水平存在很大不確定性。

　　南美大豆豐產(chǎn)利空逐漸消化

　　今年南美大豆繼續(xù)豐收已成不爭(zhēng)的事實(shí)，而隨著南美大豆收獲上市，所形成的供應(yīng)壓力已經(jīng)體現(xiàn)到市場(chǎng)上。據(jù)巴西農(nóng)業(yè)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)AgRural稱(chēng)，截止到3月27日，巴西大豆收割進(jìn)度為69%，比去年同期低2個(gè)百分點(diǎn)。而隨著巴西貨幣雷亞爾貶值，巴西大豆銷(xiāo)售進(jìn)度加快。據(jù)統(tǒng)計(jì)，3月巴西大豆出口量為559.2萬(wàn)噸，比2月的86.9萬(wàn)噸激增543%。而目前巴西新作大豆整體銷(xiāo)售率為53%，比去年落后10個(gè)百分點(diǎn)。

　　由于在南美大豆生長(zhǎng)期間，未出現(xiàn)惡劣天氣，對(duì)于南美大豆產(chǎn)量，市場(chǎng)分歧不大。從春節(jié)前起，市場(chǎng)就已經(jīng)接受了南美大豆豐收的預(yù)期。而目前南美大豆集中上市，對(duì)于國(guó)內(nèi)外大豆價(jià)格也未造成更多利空影響，可以視為南美大豆豐產(chǎn)利空已經(jīng)為市場(chǎng)消化。另外，在南美大豆出口上，還存在著炒作的理由，比如汽車(chē)司機(jī)罷工、港口工人罷工等。而諸如巴西桑托斯港口的燃料倉(cāng)庫(kù)設(shè)施遭受火災(zāi)等意料之外的消息，也會(huì)給國(guó)內(nèi)外豆粕盤(pán)面帶來(lái)不確定的利多。

　　國(guó)內(nèi)豆粕需求轉(zhuǎn)旺

　　自3月中旬起，經(jīng)過(guò)了長(zhǎng)達(dá)2年多的漫漫跌勢(shì)后，國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格企穩(wěn)反彈。在消費(fèi)相對(duì)淡季價(jià)格出現(xiàn)上漲，說(shuō)明豬肉供需已經(jīng)出現(xiàn)偏緊，業(yè)內(nèi)認(rèn)為生豬價(jià)格可能出現(xiàn)“反轉(zhuǎn)”，因此后期生豬存欄量不斷增加將是大概率事件。此外，春季也是養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)補(bǔ)欄的季節(jié)，水產(chǎn)養(yǎng)殖、禽類(lèi)養(yǎng)殖將逐漸開(kāi)工。目前豆粕與菜粕價(jià)差處于歷史相對(duì)低位，豆粕將更多替代菜粕，從而增加豆粕需求。

　　技術(shù)上看，春節(jié)后連粕走勢(shì)形成了一個(gè)高點(diǎn)逐漸下降、低點(diǎn)幾乎平行的三角形整理，屬于標(biāo)準(zhǔn)的振蕩形態(tài)。操作上，可暫且觀望，隨突破方向順勢(shì)而為。 （作者單位：金鵬期貨）