2013年上半年我國貨幣信貸增速相對較高，社會融資規(guī)模增長也比較快，但與此同時，經(jīng)濟增速卻表現(xiàn)為逐步回落現(xiàn)象。雖然經(jīng)濟增速仍處于合理區(qū)間，但金融和經(jīng)濟數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出的“不同步”現(xiàn)象，已引起市場的廣泛關(guān)注。

　　結(jié)構(gòu)性和周期性問題

　　“近期金融與經(jīng)濟數(shù)據(jù)的不同步現(xiàn)象，背后主要還是結(jié)構(gòu)性和周期性問題?！毖胄性谄涠径蓉泿耪邎?zhí)行報告中指出。

　　“從結(jié)構(gòu)性角度看，一是傳統(tǒng)產(chǎn)能過剩和新增長點不足，更多資金投向基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)等領(lǐng)域，其中土地儲備、購置需要大量資金投入，但在項目開工之前并不產(chǎn)生GDP。二是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整過程會占用兩套資金，放大融資需求。在傳統(tǒng)低效產(chǎn)業(yè)邊際產(chǎn)出遞減的同時，新興產(chǎn)業(yè)尚未產(chǎn)生明顯經(jīng)濟效益。三是金融深化過程也會使融資環(huán)節(jié)增加、鏈條拉長?！眻蟾嬷赋觥?/p>

　　此外，金融與經(jīng)濟數(shù)據(jù)不同步現(xiàn)象的背后，也存在一定周期性因素。央行專家指出，從周期性因素看，在形勢和預(yù)期不穩(wěn)時，企業(yè)更傾向多儲備資金。中國仍處于經(jīng)濟擴張和轉(zhuǎn)型階段，一直以來經(jīng)濟主體對資金的需求都比較強。企業(yè)在有機會獲得貸款、債券等融資時，往往都傾向于把錢先拿到手上，在經(jīng)濟形勢和預(yù)期不穩(wěn)時更是如此。占有資金不僅可為債務(wù)清償進行儲備，并可通過借給其他資金需求者獲取收益，而且還可以在經(jīng)濟復(fù)蘇時快速擴大再生產(chǎn)。

　　“不同步”并非新現(xiàn)象

　　需要指出的是，歷史上看，金融和經(jīng)濟數(shù)據(jù)之間有一定相關(guān)性，但嚴(yán)格匹配的情況比較少。資料顯示，M2增速與GDP增速之間的“不同步”并不是新現(xiàn)象，如在2003年、2005年及2009年，M2增速均超出GDP增速。比較而言，經(jīng)濟偏熱和通脹上行期M2增速與GDP增速偏差較小，甚至?xí)陀诿x經(jīng)濟增速；經(jīng)濟景氣度相對較低時，M2增速則會明顯超出GDP增速。這與企業(yè)預(yù)期不樂觀、投資領(lǐng)域不足從而導(dǎo)致貨幣流通速度下降有關(guān)。

　　需提高資金使用效率

　　如何提高資金使用效率已成為當(dāng)前我國貨幣信貸政策的著力點。專家指出，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)決定金融結(jié)構(gòu)，提高資金運用效率的關(guān)鍵還是要加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐，形成新的增長點和內(nèi)生增長動力。

　　“近幾年貨幣信貸增長較快，對支持實體經(jīng)濟發(fā)展發(fā)揮了重要作用。但一些過剩產(chǎn)能、低效率企業(yè)還占用著大量的金融資源，容易導(dǎo)致資金的使用效率偏低，對經(jīng)濟增長的推動作用下降?！毖胄袌蟾嫣寡浴?/p>

　　央行建議，未來需要進一步優(yōu)化金融資源配置，盤活存量，優(yōu)化增量，更好地支持實體經(jīng)濟發(fā)展。更為重要的是，要加快推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，拓展資金運用空間。

　　新華社 王宇王培偉

　?。〒?jù)新華社北京8月5日電）