[轉(zhuǎn)] 并購(gòu)后遺癥難治 宏達(dá)新材“斷腕”城市之光

2015-04-08 09:43 來(lái)源： 中國(guó)證券網(wǎng) 瀏覽：431 評(píng)論：(0) 作者：開(kāi)拓者金融網(wǎng)

幾經(jīng)波折，宏達(dá)新材最終還是決定放棄對(duì)城市之光的整合，轉(zhuǎn)而將其所持股權(quán)轉(zhuǎn)讓給公司控股股東偉倫投資。

宏達(dá)新材今日公告稱(chēng)，由于城市之光未達(dá)到股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議中約定的業(yè)績(jī)承諾，加之公司根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境決定進(jìn)一步調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，宏達(dá)新材擬按照33493.51萬(wàn)元的價(jià)格，將所持有的城市之光30%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給公司控股股東偉倫投資。

對(duì)此上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)赀_(dá)新材頗有些無(wú)奈，其在公告中直言，在城市之光未達(dá)到約定業(yè)績(jī)承諾的情況下，盡管宏達(dá)新材與城市之光股東袁友倫等達(dá)成了調(diào)整購(gòu)買(mǎi)股權(quán)估值的方案協(xié)議以維護(hù)上市公司投資者利益，但由于協(xié)調(diào)配合進(jìn)展緩慢，距最終實(shí)現(xiàn)投資成本調(diào)整需要耗費(fèi)時(shí)日，將影響公司的會(huì)計(jì)確認(rèn)，只得采取將該股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)员Ｗo(hù)投資者利益。

目前來(lái)看，宏達(dá)新材與城市之光的糾葛將就此了結(jié)，而回溯此前經(jīng)歷，二者的“聯(lián)姻”可謂命途多舛，究其緣由，高企的估值水平及業(yè)績(jī)承諾無(wú)疑是罪魁禍?zhǔn)住?/p>

2014年6月，宏達(dá)新材宣布以3.2298億元受讓城市之光30%股權(quán)，對(duì)應(yīng)出資額750.6545 萬(wàn)元。彼時(shí)，城市之光原股東承諾，2014年至2016年城市之光年末經(jīng)審計(jì)的扣非凈利潤(rùn)分別不低于1.7億元、2.17億元、2.5億元，如果未能達(dá)到以上承諾利潤(rùn)數(shù)，袁友倫和城市之光管理層股東將以現(xiàn)金對(duì)宏達(dá)新材作出足額補(bǔ)償。

沒(méi)曾想到，收購(gòu)僅數(shù)個(gè)月之后，城市之光就在2014年1至9月財(cái)務(wù)報(bào)表（未審計(jì)）透露，公司2014 年前三季度營(yíng)業(yè)收入為3.5億元，凈利潤(rùn)僅為3461萬(wàn)元，占承諾凈利潤(rùn)1.7億元的20.36%。

由于差距很大，且預(yù)計(jì)全年不高于8000萬(wàn)元。宏達(dá)新材與交易方進(jìn)行溝通，對(duì)股權(quán)估值進(jìn)行了調(diào)整：聘請(qǐng)審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)城市之光截至2013年12月31日前的應(yīng)收賬款、應(yīng)收設(shè)計(jì)費(fèi)、存貨、往來(lái)及現(xiàn)金以及2013年稅后凈利潤(rùn)重新進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)審計(jì)，專(zhuān)項(xiàng)審計(jì)后的稅后凈利潤(rùn)和扣非后凈利潤(rùn)按照孰低原則，乘以9.05倍市盈率的數(shù)據(jù)重新計(jì)算整體估值。在此基礎(chǔ)上，由交易對(duì)方進(jìn)行差額補(bǔ)償。

可是，上述調(diào)整方案的前提條件——專(zhuān)項(xiàng)審計(jì)卻遇到了困難。根據(jù)此前公告，城市之光及其管理層股東袁友倫、宋小青、端木岐等對(duì)審計(jì)工作遲遲不予配合。最終，宏達(dá)新材于2014年12月31日將城市之光及其管理層主要股東訴至江蘇省鎮(zhèn)江市中級(jí)人民法院。其后，在法院主持下，上述各方達(dá)成調(diào)解，城市之光及其管理層主要股東選擇配合專(zhuān)項(xiàng)審計(jì)，宏達(dá)新材也放棄其他訴訟請(qǐng)求。

看似股權(quán)交易可以得到妥善解決，可是，據(jù)宏達(dá)新材事后透露，盡管達(dá)成了調(diào)解，截至2015 年3月31日，專(zhuān)項(xiàng)審計(jì)最終報(bào)告尚未能完成。

“宏達(dá)新材原本想收購(gòu)一份高質(zhì)量資產(chǎn)布局園林綠化行業(yè)，可惜，城市之光項(xiàng)目出現(xiàn)了承諾不達(dá)標(biāo)的問(wèn)題，并且解決進(jìn)展緩慢，使得上市公司不得不采取"斷腕"措施，由控股股東接下項(xiàng)目。”某交易人士稱(chēng)。

在其看來(lái)，如果當(dāng)初宏達(dá)新材在收購(gòu)時(shí)，更加謹(jǐn)慎考慮城市之光超高的業(yè)績(jī)承諾水平及高達(dá)98.20%的增值率，此次收購(gòu)可能不會(huì)如此慘淡收?qǐng)觥?ldquo;現(xiàn)在已經(jīng)是最有效的解決方案，宏達(dá)新材目前主業(yè)已經(jīng)較為低迷，如果將城市之光留在上市公司內(nèi)部，按照估值差額計(jì)提減值準(zhǔn)備，將會(huì)給公司業(yè)績(jī)雪上加霜。”

根據(jù)此次協(xié)議約定，偉倫投資將分4次把股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款支付給上市公司，最晚一筆余款將在2015年12月底之前交付完成。

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