隨著石化調(diào)控策略的起效，國內(nèi)塑料的期現(xiàn)價格都表現(xiàn)強勢。進入四月，塑料期貨走勢仍然強勢，主力換月到1509后價格快速拉漲臨近10000點，而1505合約也因為多頭把控期價順利突破10000點?？梢哉f塑料低位反彈非常順暢，上方的技術(shù)壓力位也層層被突破。不過短線來看反彈的最大動力來自于現(xiàn)貨價格的支撐，換言之目前的石化策略性支撐還是很強。

　　在塑料當前上行有所阻礙的行情中我們需要關(guān)注兩方面的力量拉鋸。一方面國際原油徘徊于低位遲遲沒有有效突破。另一方面由于國內(nèi)石化的挺價措施仍然強勢，現(xiàn)貨價格走高的帶動作用又非常明顯。因此成本端的壓制與國內(nèi)石化的堅挺互相作用互相牽制必然影響順暢的走勢。

　　原油與塑料價格差距拉大，成本偏低會抑制差距的進一步擴大。

　　目前塑料的期限價格都已經(jīng)漲至10000 元/噸上下。而國際原油的價格卻依舊在小幅反彈后的低位。目前原油期貨價格在60 美元上下，較前期低位反彈了20%；美原油期貨價格在54 美元上下，較前期低位反彈了15%。然而國內(nèi)塑料期貨價格由前期低位反彈了25%。其反彈幅度明顯超過了原油的漲幅。另外一組數(shù)據(jù)對比也能反映出塑料當前的價格已經(jīng)是超出反彈限度。去年塑料價格在10000 點的時候美國原油價格在90 美元上下，再前一次塑料期價在10000 點時，美原油價格也還在90 美元上下。因此當前塑料價格漲至10000 點與原油價格仍在50 美元的差距并不合理。且不論當前原油價格是否會如市場所預期刷新低點，只要原油價格不出現(xiàn)快速拉漲，塑料再向上攀升的動力會減弱許多。

　　現(xiàn)貨價格飛速上漲，有效帶動期貨價格。

　　現(xiàn)貨價格飛速上漲，有效帶動期貨價格，也為塑料未來走勢提供強有力的支撐。2015年第一季度塑料現(xiàn)貨價格表現(xiàn)穩(wěn)定沒有出現(xiàn)明顯的趨勢性變化。南京地區(qū)揚子石化的市場價格適中徘徊在9200-9800元/噸，月均價保持在9500元/噸上下。但是最近兩周石化調(diào)價動作明顯，日均漲價在50-200元/噸不等。截止4月3日，半個月內(nèi)石化價格漲幅已經(jīng)超過8%。國內(nèi)的LLDPE價格重心穩(wěn)步站上10300點。這一價格趨勢很好的帶動了期貨價格的突破，也因此換月后的1509合約也嘗試突破10000點的關(guān)口。最重要的一點是塑料當前的現(xiàn)貨價格漲勢穩(wěn)定，石化自然也不會做無用功，那么可見短期內(nèi)現(xiàn)貨價格將維持在這一水平，甚至更高。在這樣的現(xiàn)貨背景支撐下，塑料期價也是易漲難跌。

　　原油如此大的下跌壓力對石化的影響無疑是深重的，但是目前石化的一些數(shù)據(jù)卻也堅挺表明其不會就此放任油價打壓塑料的價格。從目前的數(shù)據(jù)也可辨析一二。

　　石化利潤仍可觀 石化有意挺價

　　根據(jù)對石化生產(chǎn)聚乙烯的利潤監(jiān)測，石化目前生產(chǎn)聚乙烯的利潤仍然可觀。因為根據(jù)石化原油采購周期的規(guī)律，目前石化生產(chǎn)的聚乙烯原料價為20日前的價格，這一時期的原油價格在55美元上下。因此近期石化生產(chǎn)利潤基本維持在1300-1500元的水平。因此原油價格在目前53、54美元的價格水平不會對石化利潤構(gòu)成太大降價的威脅。

　　裝置檢修接踵而至 刺激庫存消耗

　　三月初塑料期價一度跌回9000元/噸的關(guān)口，現(xiàn)貨價格也出現(xiàn)了幾次下調(diào)。但是就在3月9日，就有茂名石化開始停產(chǎn)檢修，檢修周期持續(xù)一個月。在當周陸續(xù)有陜西中煤、上海金菲的石化裝置開始檢修。目前第二季度停產(chǎn)檢修還遠未結(jié)束。據(jù)不完全統(tǒng)計，近一個月來國內(nèi)石化在檢修和計劃檢修的裝置超過25條。特別是去年上線的煤化工都在集中檢修。四月初又有獨山子石化五條裝置為期60天、揚子巴斯夫一條裝置為期50天這樣長周期的檢修。其后，大慶石化、吉林石化、盤錦石化等都將有裝置進行為期一個月的檢修。這一季度如此大規(guī)模的檢修可以說是史無前例的，因為每年石化的檢修都集中在三季度的消費淡季。裝置檢修緩解了產(chǎn)量壓力，給石化不斷的調(diào)漲提供了強有力的支撐。若這些在檢修的以及計劃檢修的裝置均按計劃周期檢修，預計會影響第二季度的產(chǎn)量減少50-55萬噸左右。如此眾多的裝置檢修短期內(nèi)都是一個明確的利好。

　　另有消息指出，石化目前有非常明顯的挺價意向。根據(jù)下游需求端的反饋，石化已經(jīng)在控制貨源的流出，一些大代理此前開單量可以超過1000噸/日，當前已經(jīng)減少到幾百噸的額度。這也印證了一個行業(yè)規(guī)則，下跌行情中不放量，漲勢中少放量。目的就是造成供不應(yīng)求的狀況，下跌行情中抑制價跌，上漲中助推價格。這些措施也實實在在的刺激了庫存的消費，截止4月1日，國內(nèi)聚乙烯社會庫存已經(jīng)減少到34萬噸。

　　以上幾點可以看出石化為挺價的態(tài)度之堅決，也完全忽略了當前處于低位的國際油價。不過低位的油價始終對石化還是有牽制的。之所以石化暫時沒有考慮原油價格或是因為國際油價低位盤整下跌的空間已經(jīng)不大。目前原油走勢還不穩(wěn)定，也門戰(zhàn)局助推價格拉漲，然而伊朗核談取得進展也能瞬間下拉油價，因此預計短期內(nèi)國際油價還將維持著低位徘徊的格局。

　　綜上，塑料在石化堅決的挺價措施的利好帶動下價格不斷刷新年內(nèi)高位，同時未來頻繁裝置檢修計劃也為價格提供了強有力的支撐。另一面我們也要關(guān)注國際原油的不穩(wěn)定性。國際原油高位的庫存壓力一日不緩解，原油價格的反彈也將遙遙無期。另外因為塑料1505短期內(nèi)面臨交割，交割帶來的逼倉風險也會加劇塑料價格波動的風險。從技術(shù)上分析，塑料期貨盤面下方有均線支撐但MACD指標上行明顯走緩，KDJ交死叉向下都是明顯的調(diào)整行情。因此近期國內(nèi)塑料或繼續(xù)在高位試探，以震蕩行情為主。

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