[轉] 蔡榮華：股指適度調整 蓄勢再登高

2015-03-30 19:22 來源： 瑞達期貨 瀏覽：624 評論：(0) 作者：開拓者金融網

上周股指連續(xù)高位振蕩。上周五IF1504合約收于3985.6點，全天上漲1.14%。距離3月24日創(chuàng)下的收盤新高3994.2點僅一步之遙。滬深兩市，除了周五交易量落在萬億元以下，全周兩市累計成交額達60732億元之巨。本周來看，多空因素交織，股指繼續(xù)整固的可能性較大。

一帶一路增強相關板塊做多情緒

3月28日，國家發(fā)改委、外交部、商務部聯(lián)合發(fā)布了一帶一路頂層方案。從國內視角看，這有利于打造中國新的經濟增長點。投資作為拉動中國經濟增長的重要“馬車”，過去著重于國內市場，但多年投資高速增長正面臨著國內需求相對不足的矛盾。一帶一路規(guī)劃中的基礎設施互聯(lián)互通優(yōu)先的戰(zhàn)略重點將大幅拉動基礎設施在內的對外投資，加快國內產業(yè)結構升級，帶動生產性服務業(yè)等產業(yè)發(fā)展，并帶動出口增長。這都會為中國經濟增長提供持久動力。

一帶一路戰(zhàn)略涵蓋26個國家和地區(qū)，將產生巨大的經濟效益，最大的市場將產生最大的投資機會。我們認為，隨著細節(jié)措施的開展，中國對外投資最大的亮點將出現在制造業(yè)、基建行業(yè)，并通過乘數效應帶動其他上下游產業(yè)的發(fā)展與轉型。這將長期有利于股指牛市行情的延續(xù)。

中小盤股短期面臨調整壓力

中小盤股經過連續(xù)上漲后短期面臨調整壓力。此前此類個股大幅上漲，其估值水平也持續(xù)提升，但在短期業(yè)績難以快速增長的背景下，這種高估值狀態(tài)難以持續(xù)。根據我們統(tǒng)計，目前創(chuàng)業(yè)板估值為88.20倍，中小企業(yè)板估值為58.56倍，而上證A股為16.56倍，深證A股為47.67倍。雖然這些企業(yè)在經濟轉型的大背景下都屬于成長性較好的新興產業(yè)，其高估值有其合理的一面，但過大的漲幅也透支了其未來業(yè)績，短期存在一定泡沫。

我們認為，中小板短期風險正在聚集。從上周四和周五創(chuàng)業(yè)板和中小企業(yè)板漲幅較大的個股出現跌停走勢的現象看，預計短期內這些板塊和個股還將繼續(xù)調整。

IPO擴容壓力使市場擔憂加劇

新股方面，上周有12家公司的IPO申請上會通過。此前三周分別為5家、8家、11家公司上會。截至3月27日，已有36家企業(yè)通過了IPO發(fā)審會，下一批獲得新股發(fā)行批文的企業(yè)將從這36家企業(yè)中誕生。另外，本周三也將有5家企業(yè)申請上會。市場高度關注IPO的發(fā)行節(jié)奏，對擴容壓力或有所擔憂。

同時，上周二公布的匯豐3月PMI初值為49.2%，回落至榮枯線之下，低于市場預期，顯示國內制造業(yè)運行情況不穩(wěn)，有所反復。從分項指數看，多個分項指數創(chuàng)下新低。我們預計本周三公布的中采3月PMI出現回落的概率也很大。總體上，一季度的經濟數據不理想，將對股指短期造成負面影響。但值得注意的是，在這種情況下央行[微博]降準降息的概率也在加大。

股指技術上仍存在繼續(xù)整理需要

上周股指基本處于高位整理狀態(tài)。從滬深300(4088.178, 116.48, 2.93%)指數看，雖然全周成交量仍比前一交易周放量，但從日K線看，從周二開始量能逐步回落，MACD也出現死叉狀態(tài)。這短期內不利于股指多頭行情。但同時也必須注意到，目前市場種種運行特征，其資金和政策驅動的行情特征明顯。由于資金大量涌入和政策利好不斷涌現，預計市場也不會出現大幅調整，微觀板塊內的結構性表現仍將延續(xù)。

總體上看，股指在連續(xù)多日縮量整理下，繼續(xù)上揚的概率較低。但在資金和政策驅動下，大幅調整的可能性較小。因此，本周股指繼續(xù)高位整固的概率較大，主力合約區(qū)間點位為3900—4050點。

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