上一次出現(xiàn)券商收購期貨公司浪潮是在股指期貨推出之前。股指期貨推出三年，券商藉此業(yè)務(wù)創(chuàng)收不少。此次國債期貨推出在即，券商再次大規(guī)模、地毯式收購期貨公司。

　　截至8月1日，包括山西證券(002500,股吧)、長江證券(000783,股吧)、西部證券(002673,股吧)、方正證券(601901,股吧)在內(nèi)的多家券商控股期貨公司，而且并購不僅限于國內(nèi)。7月26日，廣發(fā)證券(000776,股吧)發(fā)布公告稱，并購英國NCM期貨公司。這是首單國內(nèi)券商海外并購期貨公司的案例。

　　廣發(fā)海外收購期貨公司

　　7月26日，廣發(fā)證券發(fā)布公告稱，公司旗下子公司廣發(fā)期貨有限公司（下稱“廣發(fā)期貨”）已經(jīng)完成了對法國外貿(mào)銀行持有的英國NCM期貨公司（下稱“NCM”）100%股權(quán)的收購，最終成交價格不高于4000萬美元（約2.47億元人民幣）。

　　NCM成立于1976年，主要從事基礎(chǔ)金屬、貴金屬、農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)和能源產(chǎn)品等大宗商品期貨及其衍生工具的經(jīng)紀業(yè)務(wù)。因股東經(jīng)營戰(zhàn)略調(diào)整，NCM于2012年4月退出大宗商品經(jīng)紀業(yè)務(wù)并清盤。

　　期貨業(yè)人士認為，將國外交易所結(jié)算會員資格納入囊中是廣發(fā)證券這單并購的主要目的。國內(nèi)期貨公司境外期貨業(yè)務(wù)試點最快或于今年年內(nèi)推出、上海期貨交易所計劃面向全球投資者推出原油期貨，廣發(fā)證券建立安全的海外經(jīng)紀通道，也是為了公司提前布局新業(yè)務(wù)。

　　據(jù)介紹，在不具備交易會員和交易結(jié)算會員資格的情況下，國內(nèi)期貨公司只能尋求轉(zhuǎn)委托模式進行境外期貨業(yè)務(wù)代理。不過，這種模式的缺陷在于，除了代理費用成本支出較大以外，由于國內(nèi)期貨公司僅接受代理機構(gòu)服務(wù)，與境外交易所溝通有限，容易造成信息不對等或滯后問題。

　　其實，廣發(fā)證券曾在選擇收購國外期貨公司還是新設(shè)分支機構(gòu)之間做過斗爭。據(jù)廣發(fā)期貨國際部負責人介紹，根據(jù)英國監(jiān)管法律的規(guī)定，成為英國主要交易所的結(jié)算會員資格最少要有500萬英鎊的凈資本，同時成為倫敦金屬交易所結(jié)算會員最少需要購買LME的B股權(quán)（按目前報價約250萬英鎊），二者合計最少需要750萬英鎊，約合9400萬港元?？紤]到初期可能的虧損，至少要預(yù)留1.2億港元才比較恰當。新設(shè)一個滿足上述要求的分支機構(gòu)，往往難度大、耗時長，運作周期或許長達一年半至兩年時間。

　　廣發(fā)期貨香港公司收購NCM顯然事半功倍。在全資擁有NCM后，除了LME之外，廣發(fā)期貨香港公司也快速獲得了NCM擁有的洲際交易所、迪拜黃金和商品交易所、倫敦金銀市場協(xié)會、倫敦鉑鈀市場協(xié)會、期貨及期權(quán)協(xié)會、倫敦食糖協(xié)會、英國洲際歐洲清算所、倫敦結(jié)算所等的會員資格。廣發(fā)期貨也成為中國第一家歐交所交易會員和倫敦國際金融期貨交易所第一家中國交易會員、新加坡交易所第一家中國會員。

　　資料顯示，目前，國內(nèi)僅有中國銀行(601988,股吧)旗下的全資附屬投資銀行機構(gòu)中銀國際，取得過芝加哥商業(yè)交易所等主要國際期貨交易所的清算會員資格。

　　數(shù)家券商忙于國內(nèi)并購

　　與國外投行相比，國內(nèi)證券公司對期貨公司并購數(shù)量更多。

　　山西證券收購格林期貨剛剛塵埃落定。8月1日，格林期貨和山西證券全資擁有的大華期貨發(fā)布關(guān)于中國證監(jiān)會核準吸收合并的聯(lián)合公告，山西證券以支付現(xiàn)金和非公開發(fā)行股份購買資產(chǎn)的形式收購格林期貨全部股權(quán)，交易總對價約11.37億元，創(chuàng)造了國內(nèi)期貨業(yè)并購史上的新高。

　　山西證券只是近期券商布局期貨行業(yè)的冰山一角。2013年以來，隨著期貨市場創(chuàng)新業(yè)務(wù)和新品種的不斷推出，期貨業(yè)整合正在提速。

　　4月25日，方正證券通過了《關(guān)于收購北京中期期貨有限公司暨吸收合并方正期貨有限公司的議案》，擬以現(xiàn)金3.6億元收購北京中期期貨有限公司60%的股權(quán)。方正證券收購北京中期后，北京中期將與方正期貨合并。

　　資料顯示，北京中期在全國共有13家營業(yè)部，注冊資本為1.4億元，控股股東為中國嘉德國際拍賣有限公司，持股比例為50%。方正期貨在全國有11家營業(yè)部，注冊資本為2億元，方正證券持有85%股權(quán)，2012年凈利潤為5227.41萬元。

　　日前，證監(jiān)會發(fā)布的《期貨公司合并、分立、停業(yè)、解散或者破產(chǎn)申請受理及審核進度情況公示表》顯示，北京中期期貨有限公司于5月8日遞交申請材料，目前處于通知補正階段。

　　3月26日，長江證券發(fā)布公告，該公司收購http://futures.hexun.com/xcqn/index.html經(jīng)紀有限公司獲得證監(jiān)會審批。1月4日，西南證券(600369,股吧)業(yè)發(fā)布公告，公司計劃用不超過1.2億元收購重慶城市交通開發(fā)投資有限公司手中99%的西南期貨經(jīng)濟有限公司股權(quán)。

　　此外，包括長江證券、西部證券等多家上市券商還對旗下期貨公司進行了增資擴股，并進一步收購股份，增強對公司的控制力。

　　中信建投行業(yè)分析師魏濤表示，隨著監(jiān)管對大期貨公司的傾斜，接下來的幾年，凈資本小的期貨公司生存難以為繼，大的期貨公司有著更多的資源和融資渠道，提高凈資本，開展各項業(yè)務(wù)，擴展版圖。

　　期貨產(chǎn)品市場誘惑難擋

　　“股指期貨上市后的3年中，那些陸續(xù)涉足期貨市場的券商紛紛嘗到了甜頭?！币晃黄谪浌靖吖芟颉秶H金融報》表示。這或許也是券商積極收購期貨公司最主要的原因。

　　魏濤分析指出，目前，海外成熟市場期貨公司的業(yè)務(wù)已經(jīng)涉及經(jīng)紀、自營、結(jié)算、代客理財、基金管理，投資顧問以及融資等業(yè)務(wù)，盈利渠道多元化程度較高，而我國期貨公司，大部分提高的只是通道服務(wù)，處于初級階段?？墒歉鶕?jù)海外證券行業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗和中國證券行業(yè)的歷史經(jīng)驗，未來期貨公司業(yè)務(wù)多元化勢在必行。

　　券商顯然不會缺席這塊業(yè)務(wù)。中期協(xié)最新公布的2012年度期貨公司財務(wù)信息顯示，在客戶權(quán)益這項指標上，排名前十的除第八位的中國國際期貨(博客,微博)之外，均為券商控股期貨公司。

　　東證期貨總經(jīng)理盧大印在接受《國際金融報》采訪時表示：“股指期貨的成功運行有示范效應(yīng)，目前國債期貨上市已經(jīng)近在眼前，預(yù)計在較短時間內(nèi)，國債期貨規(guī)模就能比肩股指期貨?！?/p>

　　此外，業(yè)內(nèi)人士指出，期貨公司也有找“東家”的意愿，而監(jiān)管層也鼓勵期貨公司做大做強，在期貨公司分類評級體系中，并購、整合都是加分動作。

　　2012年分類評級結(jié)果顯示，北京中期和方正期貨分類評級均為B類BBB級。并購之后有利于分類評級提升，有望躋身A類公司梯隊。與增資相比，該途徑能快速使期貨公司做強做大，反過來，獲得更高分類評級的期貨公司更易獲得創(chuàng)新業(yè)務(wù)牌照。