美國(guó)二季度GDP增長(zhǎng)強(qiáng)勁，7月中國(guó)官方制造業(yè)PMI超預(yù)期回升，央行一周內(nèi)兩度通過(guò)逆回購(gòu)“放水”。在這三大因素的共同推動(dòng)下，8月首個(gè)交易日國(guó)內(nèi)期市迎來(lái)“開門紅”：期指漲幅超3%，滬銅、滬膠漲幅超2%，大豆、豆粕漲幅超過(guò)1%。有分析認(rèn)為，短期內(nèi)反彈有望延續(xù)。

　　7月官方PMI超預(yù)期回升

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局1日公布，7月中國(guó)制造業(yè)PMI為50.3%，比上月微升0.2個(gè)百分點(diǎn)。交通銀行(601328,股吧)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，官方PMI環(huán)比微升，表明制造業(yè)企業(yè)對(duì)未來(lái)持樂(lè)觀態(tài)度的比例增加，這與近期管理層推出的一系列兼顧穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革舉措有關(guān)。目前的情況至少表明，制造業(yè)進(jìn)一步走弱的可能性在減小。

　　瑞穗證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光分析，7月官方PMI的回升主要是受到原材料價(jià)格上漲、出口改善以及去庫(kù)存加速的帶動(dòng)，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策的落實(shí)，官方PMI有望在近期確認(rèn)底部。

　　值得注意的是，與官方PMI的小幅回升不同，7月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI則降至47.7%的11個(gè)月新低。分析人士認(rèn)為，兩個(gè)PMI數(shù)據(jù)背離的主要原因應(yīng)在于樣本差異——匯豐PMI的中小企業(yè)樣本占比更高，而5月份以來(lái)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性收緊以及高污染企業(yè)、產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)整頓力度的加大，使中小企業(yè)面臨更困難的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。

　　下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望趨穩(wěn)

　　7月官方PMI好于預(yù)期，凸顯了目前穩(wěn)增長(zhǎng)思路及系列微刺激措施對(duì)市場(chǎng)信心的提振。國(guó)務(wù)院強(qiáng)調(diào)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不能跌破下限，傳達(dá)出明確的信號(hào)：決策層對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，需要建立在經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)“硬著陸”、經(jīng)濟(jì)增速下滑不會(huì)失控的前提下。

　　“雖然政府的經(jīng)濟(jì)決策思路開始由過(guò)去單純的需求管理轉(zhuǎn)變到供給管理上，體現(xiàn)在減稅等政策的出臺(tái)，但從現(xiàn)實(shí)情況看，穩(wěn)增長(zhǎng)短期內(nèi)還是脫離不了投資的拉動(dòng)作用。”中期研究院宏觀策略分析師李莉認(rèn)為，近期鐵路建設(shè)、棚戶區(qū)改造等項(xiàng)目的出臺(tái)，仍體現(xiàn)了傳統(tǒng)的投資刺激。在這種背景下，下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)趨穩(wěn)。

　　李莉判斷，投資刺激的資金不會(huì)通過(guò)貨幣政策松動(dòng)和地方政府舉債來(lái)提供，政府出臺(tái)優(yōu)惠政策引導(dǎo)民營(yíng)資本投資的可能性較大。

　　中金公司日前發(fā)布報(bào)告稱，下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)環(huán)比有望改善，但同比增速在基數(shù)作用下繼續(xù)下降。下半年宏觀政策總體上將延續(xù)“寬財(cái)政、穩(wěn)貨幣”的思路，但隨著經(jīng)濟(jì)增速逐步逼近下限，“定向?qū)捤伞焙臀⒂^放活的力度將有所加大。