王超

　　受益于美元回落提振，昨日國內(nèi)商品期貨市場大面積飄紅，緊隨原油步伐的化工品尤為搶眼，大連塑料期貨多個合約漲停。與美元相關(guān)性更強的有色金屬強勢飆升。

　　在上周的美聯(lián)儲公開市場委員會（FOMC）上，美聯(lián)儲維持利率不變，剔除了耐心的措辭，美聯(lián)儲主席耶倫再度顯現(xiàn)出鴿派風采，加息預(yù)期被大大緩解，大多數(shù)華爾街頂級投行紛紛預(yù)期美聯(lián)儲至少要到9月才會開始升息。受此影響，美元指數(shù)上周下跌約2%，為自2011年10月以來最大單周百分比跌幅。美元兌歐元也同步創(chuàng)出三年來最大單周跌幅。

　　大宗商品迎來艷陽天

　　“周四凌晨的外匯市場可謂讓人"驚悚"。美聯(lián)儲鴿派聲明過后，美元創(chuàng)出六年最大跌幅，好似從天堂墜入凡塵。”有市場人士描述。

　　而美元的高位墜落直接撬動熊市中的大宗商品迎來久違的反彈。國內(nèi)商品市場上，昨日多數(shù)品種上揚，?博士開啟飆升模式，滬銅早盤跳空高開，日內(nèi)強勢突破44000元大關(guān)，最高上探近兩個半月高點44050元，最終于43690元收盤，漲幅達3.7%。滬п也在多頭猛攻下大幅攀升，1505合約夜盤強勢上攻，脫離此前逾半個月震蕩區(qū)間，一度逼近16000元大關(guān)。業(yè)內(nèi)人士分析，除卻美元回落的因素之外，中國庫存兩個月來首度下降，暗示在農(nóng)歷新年假期后，需求在逐步回升。同時，中國進一步放寬政策的傳聞亦為基本金屬期價提供支撐。

　　化工品全線飄紅。大連塑料期貨1509合約開盤直線上沖，午后封漲停板9285元，距3月初創(chuàng)下的年內(nèi)高點9300元僅咫尺之遙，日增倉2.7萬余手，成交量大增23.7萬手。滬膠強勢上揚，1509合約沖破萬三大關(guān)，上探半個月高點13080元，收漲3.67%。PP最高上探四個月高點8708元，漲幅近3%。業(yè)內(nèi)人士支持，美元走軟刺激油價及大宗商品全線回暖。與此同時，上海橡膠庫存下滑帶動滬膠走升，而石化廠家挺價政策亦為塑料走勢提供支撐。

　　期市資金流向方面，據(jù)文華財經(jīng)統(tǒng)計，有色板塊霸氣十足，以2.6億元資金流入量，連續(xù)第二日錄得板塊資金流入榜首；飼料板塊緊隨其后，累計流入資金2.5億元。單個品種來看，滬銅最受資金追捧，累計流入資金3.3億元；鐵礦石資金流入2億元，位居次位。

　　國際市場上，因美元走軟提振，上周五大宗商品普遍上揚，并使得美國原油期貨五周來首周收漲，最終紐約商業(yè)交易所（NYMEX）4月原油期貨合約收高1.76美元，或4%，報每桶45.72美元，錄得2月12日以來最大單日漲幅。洲際交易所（ICE）5月布蘭特原油期貨合約收升0.89美元，或1.6%，報每桶55.32美元。

　　與宏觀經(jīng)濟和美元匯率聯(lián)系密切的倫銅漲勢也非常顯著。上周五倫敦金屬交易所（LME）三個月期銅跳升至逾兩個月高位，最終收高3.3%，報每噸6045美元，升穿6000美元關(guān)鍵檔位，并在盤中觸及6082.50美元的九周高點。

　　美元牛市可持續(xù)多久？

　　美元強勢之時，稱之為“萬能的美元”似乎也不為過?，F(xiàn)在美聯(lián)儲一步步走向加息，而大宗商品市場面臨的問題是：美元牛市能否一直持續(xù)？

　　據(jù)華爾街見聞介紹，貨幣政策分化是驅(qū)動美元走強的一個關(guān)鍵因素。盡管市場還在爭論美聯(lián)儲何時開始加息，但其已逐漸接受今年加息、且此后利率將緩慢提高的觀點。因此，不少業(yè)內(nèi)人士的觀點認為，政策分化帶來的利好已經(jīng)被市場消化了。當然，美元仍有可能迎來“最后的瘋狂”――這也是所有資產(chǎn)都有可能遭遇的最后瘋狂――即，最后的懷疑論者們終于拋棄了疑慮，轉(zhuǎn)而加入美元盛宴，而這也意味著盛宴的告終。

　　來自匯豐銀行的Bloom和Mayer指出，美元漲勢若要持續(xù)下去，將需要一些“超強效”催化劑，例如：日本當局失控了，導(dǎo)致日元瘋狂貶值；歐元區(qū)解體；新興市場出現(xiàn)貨幣危機等――但這一切都不大可能在基準情境下發(fā)生……

　　這兩位市場人士認為，美元很有可能迎來最后的上漲，但美元牛市正在完結(jié)。

　　對于當下價格已近腰斬的商品價格，考慮到當前背景下，美國經(jīng)濟一枝獨秀，歐洲日本表現(xiàn)弱勢，新興市場處于高風險狀態(tài)，均不利于大宗商品的需求，其價格所受到的需求低迷與美元走強的雙重短期均難有轉(zhuǎn)機，大宗商品這一波反彈空間不可寄望太多。然而，如果美元牛市逐步完結(jié)，對大宗商品市場而言，真正的春天真的要來了。