[轉(zhuǎn)] 棄鋼鐵轉(zhuǎn)銀行 魯銀投資轉(zhuǎn)型股權(quán)投資型公司

2013-08-01 13:08 來源： 中國資本證券網(wǎng) 瀏覽：555 評論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

7月30日，魯銀投資公布了重大資產(chǎn)重組正式方案，公司將其擁有的帶鋼分公司部分存貨、全部非流動資產(chǎn)和預(yù)收賬款置出，換入萊鋼集團(tuán)持有的萊商銀行4.98%股權(quán)的等價部分，同時向萊鋼集團(tuán)發(fā)行股份購買置入資產(chǎn)價值超出置出資產(chǎn)價值的差額部分。業(yè)內(nèi)人士分析，放棄日漸虧損的鋼鐵業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)投盈利穩(wěn)定增長的城商銀行業(yè)務(wù)，意味著魯銀投資正謀求向股權(quán)投資型上市公司的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

兌現(xiàn)重組承諾

解決關(guān)聯(lián)交易

魯銀投資下屬帶鋼分公司與控股股東萊鋼集團(tuán)及附屬單位之間的關(guān)聯(lián)交易一直備受關(guān)注。同時，魯銀投資和另一家上市公司山東鋼鐵同受山鋼集團(tuán)控制，魯銀投資下屬帶鋼分公司與山東鋼鐵存在同業(yè)競爭方面的問題早就受到監(jiān)管部門的關(guān)注。2011年山鋼集團(tuán)在濟(jì)南鋼鐵、萊鋼股份兩家上市公司吸收合并成為山東鋼鐵時，中國證監(jiān)會在審核中特別對此問題提出了監(jiān)管要求，為此，山鋼集團(tuán)承諾，將在重組完成后5年內(nèi)，解決魯銀投資帶鋼業(yè)務(wù)同業(yè)競爭的問題，使重組后的濟(jì)南鋼鐵成為山鋼集團(tuán)內(nèi)鋼鐵主業(yè)唯一上市平臺。

截至目前，距離山鋼集團(tuán)承諾已有近三年時間，魯銀投資此次重大資產(chǎn)重組正是山鋼集團(tuán)履行其解決同業(yè)競爭問題承諾的現(xiàn)實舉措，本次交易完成后，魯銀投資不再從事鋼鐵業(yè)務(wù)，與控股股東萊鋼集團(tuán)、山鋼集團(tuán)及其控制的另一家上市公司山東鋼鐵之間的業(yè)務(wù)定位更加明確，魯銀投資主要定位于非鋼鐵產(chǎn)業(yè)的投資經(jīng)營，而山東鋼鐵則主要定位于鋼鐵產(chǎn)品的生產(chǎn)與經(jīng)營。

棄鋼鐵投銀行

提升盈利能力

進(jìn)入2011年以來，隨著鋼材價格的持續(xù)走低，鋼鐵行業(yè)盈利能力全面下滑，魯銀投資帶鋼分公司也不例外，其在2011年實現(xiàn)凈利1，578.40萬元，而2012年則轉(zhuǎn)為虧損309.46萬元，2013年上半年虧損則大幅增加至1，654.26萬元。鋼鐵行業(yè)作為國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的一個重點行業(yè)，被認(rèn)為是夕陽產(chǎn)業(yè)。據(jù)了解，魯銀投資帶鋼分公司主營的窄帶鋼更是"夕陽"中的"夕陽"，嚴(yán)重拖累了公司的整體經(jīng)營業(yè)績，因此市場普遍認(rèn)為，公司剝離鋼鐵業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)投銀行業(yè)務(wù)是個明智的選擇。

近期，市場對銀行業(yè)未來的發(fā)展表現(xiàn)出擔(dān)憂，因此有投資者質(zhì)疑轉(zhuǎn)投銀行業(yè)務(wù)的前景。魯銀投資此次重組置入的資產(chǎn)是萊鋼集團(tuán)持有的萊商銀行4.98%股權(quán)，而數(shù)據(jù)分析顯示，萊商銀行是一家質(zhì)地優(yōu)良的城市商業(yè)銀行。2011年，萊商銀行在中國《銀行家》研究中心頒布的"全國城市商業(yè)銀行（資產(chǎn)300億元以下）競爭力"排名中名列第三。2011年、2012年和2013年1月-6月萊商銀行營業(yè)收入、凈利潤等財務(wù)指標(biāo)均出現(xiàn)較大幅度增長。雖然萊商銀行在股本規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)模等方面遠(yuǎn)小于上市城商行，但在資本充足率、存貸比和總資產(chǎn)利潤率等反映城市商業(yè)銀行抗風(fēng)險能力和盈利能力的指標(biāo)上卻遠(yuǎn)高于上市城商行。同時，自2007年以來，萊商銀行每年進(jìn)行利潤分配，平均分配比例約為40%，大大高于上市城商行的平均利潤分配率。這無疑將對魯銀投資盈利能力的提升奠定良好的基礎(chǔ)。

高價認(rèn)購股份

看好長期價值

本次重大資產(chǎn)重組涉及的非公開發(fā)行股份的價格定價基準(zhǔn)日為魯銀投資七屆董事會第二十一次（臨時）會議決議公告日，定價基準(zhǔn)日前20個交易日公司A股股票交易均價為5.68元/股。2013年6月26日，魯銀投資實施2012年度利潤分配方案，每股派發(fā)現(xiàn)金紅利（稅前）0.03元，受此影響，本次重組發(fā)行價格調(diào)整為5.65元/股。

由于證券市場比較低迷，截至2013年7月29日收盤，魯銀投資的股價為5.29元，比萊鋼集團(tuán)的認(rèn)購價格低了6.37%。盡管如此，萊鋼集團(tuán)仍然決定繼續(xù)推進(jìn)本次重組，不僅是出于對中小投資者利益的保護(hù)，更顯示了其對上市公司未來發(fā)展的信心。

短期內(nèi)，本次重組對公司盈利能力有一定的提升。備考盈利預(yù)測顯示，魯銀投資2013年和2014年營業(yè)收入將分別達(dá)到50.1億元和50.9億元，凈利潤將分別達(dá)到0.86億元和1.32億元。

相較短期利益，本次重大資產(chǎn)重組對公司長遠(yuǎn)發(fā)展有著更為重要的意義，通過解決公司與控股股東的同業(yè)競爭問題，減少關(guān)聯(lián)交易，增強(qiáng)公司的獨立性、持續(xù)盈利能力及抗風(fēng)險能力，促進(jìn)公司未來規(guī)范運作和可持續(xù)發(fā)展，同時也為公司恢復(fù)資本市場再融資掃除障。

轉(zhuǎn)型股權(quán)投資

戰(zhàn)略定位更清晰

本次交易完成后，魯銀投資業(yè)務(wù)構(gòu)成將以股權(quán)投資為主，成為投資于金融、房地產(chǎn)開發(fā)、粉末冶金及制品、礦山開采、羊絨紡織、貿(mào)易等產(chǎn)業(yè)的綜合性上市公司，股權(quán)投資主業(yè)更為突出。

本次交易完成后，控股股東萊鋼集團(tuán)持股比例增加了10.77%，最終持股比例為25.29%，這有利于公司控制權(quán)的穩(wěn)定性。同時，萊鋼集團(tuán)將其持有的金融股權(quán)資產(chǎn)注入魯銀投資，將會擴(kuò)大公司資產(chǎn)規(guī)模，強(qiáng)化了魯銀投資作為股權(quán)投資平臺的定位，同時有利于提高該類資產(chǎn)的運作效率、實現(xiàn)魯銀投資旗下金融資產(chǎn)的規(guī)模效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)，提升魯銀投資的整體業(yè)務(wù)能力。

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