[轉] 放棄新建火電項目 豫能控股放緩主業(yè)擴張

2015-03-20 10:03 來源： 21世紀經(jīng)濟報道 瀏覽：966 評論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

火力發(fā)電行業(yè)的整體下滑，讓豫能控股繼續(xù)放緩主業(yè)擴張的節(jié)奏。

近期，公司對外宣布，暫時放棄投資位于河南濮陽龍豐的新建項目，該項目包括2臺600MW級國產(chǎn)超超臨界燃煤發(fā)電機組。

兩度暫緩投資

豫能控股公開資料顯示，河南濮陽項目的建設地點位于河南省濮陽市濮陽縣柳屯鎮(zhèn)，兩臺發(fā)電機組的工程動態(tài)總投資達到55.90億元，按照電力建設項目資本金不低于工程總投資的20%測算，項目資本金需求為11.18億元。

這并非豫能控股首度放棄類似項目的投資。根據(jù)公司公開資料，早在2012年，公司就曾放棄位于河南鶴淇的2臺600MW機組的投資計劃。

與當時放棄的理由一樣，豫能控股的理由是資金投資額超過公司目前的承受范圍。“公司目前資金流緊張，暫時不參與這一項目。”公司證券部人士解釋，公司在公告中也明確，截至2014年底，公司貨幣資金余額18.05億元，其中非公開發(fā)行募集資金余額為16.56億元，扣除募集資金后公司貨幣資金余額不足1.5億元。而公司的債務融資則受貸款用途的限制，也無法滿足濮陽項目對資金的需求。不過，這個項目會將由大股東進行投資開發(fā)，若未來時機成熟，大股東可能會考慮將這部分資產(chǎn)重新注入豫能控股，但這個事情還并未定論。

無論是濮陽項目還是龍豐項目，對豫能控股來說，都是在關停此前的小火電機組的基礎上“上大壓小”的項目。比如濮陽項目就是在關停濮陽三強熱電等小火電機組基礎上申報，而鶴淇項目則是在關停鶴壁萬和發(fā)電有限責任公司2臺小火電機組的基礎上申報，從短期來看，公司裝機規(guī)模變相縮小。

一位不愿透露姓名的行業(yè)分析師指出，豫能控股作為河南省省級最大的電力上市企業(yè)，其主營業(yè)務以電力生產(chǎn)為主，其他業(yè)務鮮少涉足，在此前的擴張速度比較快，2014年的裝機容量已達到約190萬千瓦左右，但從2008年起，受電價下調(diào)和整體經(jīng)濟放緩的影響，公司業(yè)績開始出現(xiàn)下滑。

數(shù)據(jù)方面也顯示， 從公司盈利能力方面來看，從2012年起，公司營收收入不斷下滑，2012年和2013年下滑幅度分別為13.81%和7.94%。2014年前三季度，公司營收25.5億元，同比下滑3.95%。

“2014年，因河南省內(nèi)全社會用電量增速放緩，公司發(fā)電機組全年發(fā)電利用時數(shù)有所下降，對公司盈利產(chǎn)生影響。”中研普華研究員吳悅指出，目前，公司裝機全部為火電機組，無上下游投資和其他產(chǎn)業(yè)投資，資產(chǎn)結構單一，業(yè)務盈利單一，負債率較高，企業(yè)抗風險能力偏弱。

如何突圍

借力大股東改變這種盈利單一的可能性也不大。河南投資集團為豫能控股的第一大股東，其持股比例為60.74%。目前，河南投資集團已啟動轉型，除以往的實業(yè)外，其還計劃在證券、銀行、信托、基金等領域進行整合，此外，對資源型、基礎型現(xiàn)代物業(yè)等方面尋找合適項目投資，打造成一個政府投融資平臺和金融控股平臺。而大股東對豫能控股的定位是作為河南投資集團參股的重要電力上市平臺，這個定位短期內(nèi)不會改變。

“從河南投資集團的轉型之路來看，實業(yè)板塊在集團的比重會逐步降低，而投融資和金融功能將進一步增強。”吳悅也指出，電力板塊資產(chǎn)約占河南投資集團總資產(chǎn)的20%，營業(yè)收入約占集團總收入的42%，是極為重要的實業(yè)板塊。河南投資集團將電力資產(chǎn)全部托管到豫能控股，從這個角度，能看出豫能控股在省投資集團實業(yè)板塊內(nèi)部地位很重。

因此，為改變盈利能力單一的現(xiàn)狀，豫能控股只能在開發(fā)節(jié)奏和成本管控上加大力度，上述分析人士指出，目前，隨著燃煤價格下降，火電企業(yè)的盈利能力正在緩慢回升，但如以往大幅擴張的可能性不大，對于濮陽項目，待其資金實力充足后，其后期可能會通過向大股東收購的方式注入，但短期內(nèi)還難實現(xiàn)。而要真正改變盈利能力單一的困境，更好的辦法應是在上下游的范圍內(nèi)，包括電力環(huán)保、清潔能源等領域予以突破。

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