[轉(zhuǎn)] 認(rèn)沽期權(quán)全線暴跌 一合約跌至地板價(jià)

2015-03-19 08:03 來源： 中國證券網(wǎng) 瀏覽：326 評論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

期權(quán)市場正在上演“冰火兩重天”。近期，伴隨大盤的一路高歌猛進(jìn)，認(rèn)購期權(quán)價(jià)格扶搖直上，而認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格狂瀉不止。18日，3月沽2.3收盤封死跌停。另有三只合約的價(jià)格僅有0.0002元，跌停觸手可及。市場分析人士認(rèn)為，行權(quán)日逐漸臨近，時(shí)間價(jià)值損耗加快，加之市場預(yù)期后市行情樂觀，深度價(jià)外期權(quán)的價(jià)格歸零并不意外。這在成熟市場中較為常見。

繼周二突破3478高點(diǎn)并再創(chuàng)5年多新高之后，周三大盤繼續(xù)發(fā)威，滬指高開高走，權(quán)重與中小盤共振，50ETF大漲2.67%，收報(bào)2.611元，距離前期高點(diǎn)僅一步之遙。

受現(xiàn)貨大漲提振，認(rèn)購期權(quán)如脫韁野馬，一路狂飆，昨日新掛合約3月購2.65以大漲334.29%完美收官首日秀；3月購2.6、3月購2.55以及3月購2.5表現(xiàn)同樣精彩紛呈，漲幅均超過100%。與之相對應(yīng)的，認(rèn)沽期權(quán)集體跳水，8只近月認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格跌幅超過50%。3月沽2.3當(dāng)天收報(bào)0.0001元，觸及跌停板。3月沽2.2、3月沽2.35、3月沽2.4以及3月沽2.25等4只合約也幾近“一文不值”，價(jià)格均落在0.0003元以內(nèi)。

申銀萬國分析師丁一認(rèn)為，下周三即3月25日便是3月合約的行權(quán)日，而50ETF現(xiàn)價(jià)為2.61元，這意味著，上漲50指數(shù)要在5個(gè)交易日內(nèi)下跌到2.3元，即跌幅超過12%以上，合約才會顯現(xiàn)價(jià)值。以大盤近期表現(xiàn)看，這樣的事件是極小概率。投資者顯然不會對此小概率事件產(chǎn)生興趣，做市商也更加愿意為行權(quán)價(jià)與現(xiàn)貨相當(dāng)?shù)钠跈?quán)提供流動(dòng)性，因此，這些深度價(jià)外期權(quán)的價(jià)格在行權(quán)日到來之前趨向于零并不意外，并且這種現(xiàn)象在歐美等成熟市場中也屢屢出現(xiàn)。

值得一提的是，3月沽2.2是目前期權(quán)市場中持倉量最大的一只合約，持倉2993張，在全市場中的占比近5%。按今日收盤價(jià)0.0002元計(jì)，買賣一張的價(jià)格僅2元，而市場交易的單邊手續(xù)費(fèi)普遍在8元以上，這意味著，持倉者賣出合約不僅沒有資金進(jìn)賬，反而需要額外支付交易傭金。3月沽2.25、3月沽2.3的全市場持倉量同樣高企，分別為1657張、1631張，其投資者也面臨類似的困境。

業(yè)內(nèi)人士表示，持有上述認(rèn)沽期權(quán)投資者目前的策略是持倉不動(dòng)，但須密切關(guān)注大盤短期走勢。不過，期權(quán)運(yùn)行初期，普通的個(gè)人投資者一般以一級投資者為主，多采用保險(xiǎn)或備兌策略。期權(quán)虧損但現(xiàn)貨盈利，在總體賺錢的情況下承擔(dān)有限的風(fēng)險(xiǎn)，這也是在客戶承受范圍之內(nèi)。至于二級、三級投資者，通常都采用期權(quán)組合策略進(jìn)行投資，不會有很大的風(fēng)險(xiǎn)敞口暴露，問題應(yīng)該不會很大。

另據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，3月底期權(quán)的部分規(guī)則有望修改，其中交易費(fèi)用也有望一并下調(diào)。

截至收盤，期權(quán)共成交23454張，環(huán)比增長近一成。認(rèn)沽9416張，認(rèn)購14038張，認(rèn)沽認(rèn)購比為0.67，顯示市場對現(xiàn)貨后市行情維持樂觀。全市場總持倉61171張，其中認(rèn)沽27765張，認(rèn)購33406張。

隱含波動(dòng)率方面，認(rèn)購期權(quán)隱含波動(dòng)率整體明顯幅度下降，大部分合約隱含波動(dòng)率普遍低于20%以下，認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率全線上揚(yáng)，部分深度價(jià)外期權(quán)的波動(dòng)率升至40%以上。

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