玻璃期貨1401合約自5月下旬以來振蕩走低，累計跌幅達9.5%。雖然新增產(chǎn)能不斷釋放加大現(xiàn)貨供給壓力，但隨著終端需求逐漸迎來消費旺季，現(xiàn)貨走高對期價形成支撐，加之期貨較現(xiàn)貨貼水幅度較大，玻璃期貨后期下跌空間不大。

　　新增產(chǎn)能投放壓力仍較大

　　6月我國平板玻璃產(chǎn)量為7096.84萬重箱，較去年同期增長18.52%，較上月增長7.2%，創(chuàng)近兩年以來的月度產(chǎn)量新高。據(jù)中國玻璃信息網(wǎng)統(tǒng)計，7月遼寧本溪迎新、沙河元華和臺玻東海3家企業(yè)新增點火線日熔量合計2700噸，浙江玻璃和新疆晶華2家企業(yè)冷修線日熔量合計1050噸，玻璃產(chǎn)能呈現(xiàn)凈投放狀態(tài)，現(xiàn)貨供應壓力繼續(xù)增大。

　　另外，工信部公布的平板玻璃淘汰落后名單影響有限，難以緩解玻璃行業(yè)產(chǎn)能過剩格局。首先，淘汰落后產(chǎn)能對玻璃產(chǎn)能絕對量影響不大。本次玻璃行業(yè)涉及關停產(chǎn)能1680萬重箱/年，不足現(xiàn)有總產(chǎn)能9.37億重箱/年的2%，并且都是已經(jīng)即將關停的落后產(chǎn)能。其次，淘汰的落后產(chǎn)能不足以抵消玻璃行業(yè)新增的產(chǎn)能。目前玻璃行業(yè)具備點火條件的潛在產(chǎn)能投放約有8940萬重箱，淘汰的落后產(chǎn)能僅可抵消19%的新增產(chǎn)能。

　　下游需求溫和增長

　　房地產(chǎn)方面，1—6月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資額增速略有放緩，但增幅依然超過20%；房屋和住宅新開工面積增速明顯提高，表明房地產(chǎn)市場依然保持較好的增長勢頭。同時，上半年多數(shù)房企完成銷售目標，顯示我國剛需較大，房地產(chǎn)“金九銀十”銷售旺季仍可期，而且從近期房企拿地熱情持續(xù)高漲、多宗高價地塊成交以及全國范圍棚戶區(qū)改造工程來看，未來對建筑市場玻璃需求較為樂觀。

　　汽車方面，6月汽車銷量環(huán)比下降0.42%，同比增速在5月跌到10%以下后又恢復到11.19%，顯示汽車需求保持平穩(wěn)較快發(fā)展。通過觀察近5年汽車數(shù)據(jù)，汽車銷量呈現(xiàn)出較為明顯的季節(jié)性特征，6、7月份為環(huán)比下降周期，8、9月份進入環(huán)比回升周期，這將有助于推動汽車行業(yè)玻璃需求增加。

　　在需求旺季逐步臨近的預期下，玻璃現(xiàn)貨價格“漲聲”不斷，將對期價形成一定支撐。上周初河北地區(qū)企業(yè)率先漲價，5mm白璃出廠價上調(diào)8—16元/噸；7月26日華東會議后，江蘇、浙江地區(qū)廠家出貨價上調(diào)8—16元/噸，華南地區(qū)現(xiàn)貨跟漲8元/噸，山東地區(qū)廠家計劃8月1日上調(diào)20—40元/噸；8月5日東北會議即將舉行，據(jù)廠家反映近期出貨良好，庫存不斷降低，預計上調(diào)區(qū)域內(nèi)玻璃售價的概率較大。

　　期貨高貼水現(xiàn)貨

　　5月下旬以來，玻璃期貨累計下跌9.5%，而同期現(xiàn)貨價格除華中地區(qū)廠庫有不足4%的跌幅外，其余廠庫價格均較為平穩(wěn)或小幅上漲，期、現(xiàn)貨價格走勢的獨立使得玻璃期價較多數(shù)廠庫現(xiàn)貨價格貼水幅度擴大。目前，F(xiàn)G1401期價較沙河地區(qū)廠庫現(xiàn)貨貼水80元/噸左右，較華東地區(qū)廠庫現(xiàn)貨貼水150元/噸左右。在期貨較高貼水下，廠庫拋壓動能不足。

　　綜上所述，雖然玻璃行業(yè)新增產(chǎn)能投放壓力仍較大，但鑒于下游需求預期良好、現(xiàn)貨市場漲價氣氛濃厚和期貨高貼水，不宜過分看空玻璃后市。

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