周二滬指在銀行、有色、煤炭、地產(chǎn)等權(quán)重股帶領(lǐng)下，一度站上2000點(diǎn)，并回補(bǔ)周一下跌留下的跳空缺口。大盤目前圍繞著2000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口呈反復(fù)拉鋸的態(tài)勢，我們認(rèn)為目前股指劇烈振蕩有以下幾方面原因：

　　首先，審計(jì)風(fēng)暴來臨，引發(fā)了許多憂慮。由于2011年6月的債務(wù)審計(jì)導(dǎo)致城投債經(jīng)歷了史上最大幅度的一次暴跌，因此市場擔(dān)心這次審計(jì)再度暴露城投債的信用風(fēng)險(xiǎn)。受此影響，周一股指開盤跳空失守2000點(diǎn)，權(quán)重板塊無一護(hù)盤使得股指上行受限。可是我們認(rèn)為債務(wù)雖然有問題，但此次摸底是為了了解真實(shí)情況，以便將來以更規(guī)范的形式借債，因此對此不宜過分悲觀，長期來有利于穩(wěn)定市場。

　　其次，今年以來A股上市公司再融資規(guī)模達(dá)到1.94萬億元，超過過去10年IPO總和，這對市場資金面造成一定沖擊。而銀行間市場資金方面，由于受6月份錢荒影響，央行已經(jīng)連續(xù)五周暫停正回購和央票操作，此舉顯示出監(jiān)管層堅(jiān)持緊平衡的政策立場不變。但由于臨近月末和政府加大對地方債的清查審核，資金面再現(xiàn)緊張局面。在此情況下，央行終于在時隔5個月后重新進(jìn)行了170億元逆回購操作，期限為7天，中標(biāo)利率為4.4%。受此影響，30日銀行間市場的資金利率開始出現(xiàn)下降，一周Shibor下降至4.97%。盡管此次逆回購操作量不大，但央行態(tài)度轉(zhuǎn)變，維穩(wěn)利率意圖明顯，有利于提升市場信心，緩解資金緊張格局。

　　外圍市場方面，上周四以大豆為主的農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)首先破位下跌，上周五日經(jīng)指數(shù)破位大跌，當(dāng)晚倫銅大跌。一般情況下，商品不會出現(xiàn)極端分化行情，農(nóng)產(chǎn)品的破位是否會帶領(lǐng)其他品種一起下跌需要繼續(xù)觀察。本周市場的焦點(diǎn)將集中在美聯(lián)儲貨幣政策會議以及非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)上，因此在議息會議前，市場觀望氣氛濃厚。

　　總體來說，7月匯豐PMI創(chuàng)11個月以來新低，暗示中國經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步放緩，在此背景下市場又面臨招行285億和京東方460億的巨額再融資壓力。盡管管理層出臺了三項(xiàng)穩(wěn)增長的組合拳政策，但提振力度并不大。昨日權(quán)重股集體領(lǐng)漲大盤反彈，美中不足的是成交量極度低迷。因此，如果后期量能不能有效釋放，反彈恐怕不會長久。在沒有實(shí)質(zhì)利好刺激出臺之前，股指目前就是振蕩行情。