2013年銅價的走勢受到多重因素的打壓。在1月份的反彈行情結(jié)束后，滬銅即進入振蕩下跌走勢，在4月底跌到50000元/噸以下后進入寬幅振蕩區(qū)間，從滬銅走勢來看，從最高點至最低點回落13000元/噸，回落幅度達(dá)到22%。從持續(xù)三個月的寬幅振蕩走勢可以看出，市場對于銅價后期走勢仍然存在較大的分歧。而從近期市場來看，受6月份中國進口量的反彈、國內(nèi)現(xiàn)貨的持續(xù)升水、CFTC基金凈空減少等因素影響，銅市多頭對于三季度銅價的反彈抱有較大的期望。

　　進口盈利支撐，6月份金屬銅進口量回升

　　海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，6月精煉銅進口量為27.77萬噸，為2012年9月以來的最高水平，同比增長11%，環(huán)比增長19.6%，而前期公布的未鍛造銅及銅材的進口量也為近9個月以來的最大值，進口量的反彈對國際銅價形成一定的支撐，短期給多頭帶來一定的信心。

　　期貨日報特約從進口貿(mào)易商處了解到，今年1—4月份進口銅均處于虧損狀態(tài)，尤其是1、2月份虧損額最大，達(dá)到1000—2000元/噸的虧損，加上政策對于“融資銅”的限制，進口量大幅回落，到5月份進口虧損的狀態(tài)有所好轉(zhuǎn)，而在6月份進口銅出現(xiàn)500—1000元/噸的盈利，加之國內(nèi)現(xiàn)貨的升水狀態(tài)，進口較為有利，增加了貿(mào)易商的進口積極性，這是6月份進口量反彈的最主要因素。同時，從近期的內(nèi)外盤價格對比以及國內(nèi)現(xiàn)貨的升水狀態(tài)來看，7月份仍然處于進口盈利狀態(tài)，預(yù)計7月份進口量也將保持相對較高的水平，或許對于短期較為弱勢的國際銅價產(chǎn)生一定的支撐。

　　上半年消費清淡，市場期待三季度需求增加

　　每年的春節(jié)前后是國內(nèi)金屬銅的消費旺季，但今年金屬銅的消費旺季并不讓人滿意，一季度沒有出現(xiàn)預(yù)想的強勢，而是小幅下跌，二季度跌幅繼續(xù)擴大。回顧銅價的長期趨勢可以看出，自2002年中國銅消費量超過美國成為全球最大的金屬銅消費國以來，銅價受“中國因素”影響，上半年走勢一般較強，而在上半年跌破前一年最低價的只有今年，今年國內(nèi)的旺季確實讓人失望，經(jīng)濟增速下滑是“中國需求”下滑的主要原因。從現(xiàn)貨企業(yè)方面了解到，下半年的消費需求主要期望在于三季度。從歷史上來看，三季度銅價漲多跌少，從最近18年的數(shù)據(jù)統(tǒng)計來看，金屬銅三季度上漲概率約為61.11%，僅次于一季度的上漲概率。從目前的情況來看，三季度至今滬銅反彈的幅度在1%左右，目前離三季度結(jié)束還有兩個月的時間，現(xiàn)貨商表示，金屬銅在三季度的強勢一般受冶煉企業(yè)停產(chǎn)檢修、空調(diào)用銅需求上升以及9月份的國慶節(jié)前備貨等因素影響，今年的情況與以往類似，由于今年上半年金屬銅的消費較為清淡，市場對于三季度的需求增加有較大的期待。

　　基金凈空減少，空頭氛圍或減弱

　　6月底以來，COMEX銅的CFTC非商業(yè)頭寸的凈空持倉出現(xiàn)了階段性的減少，雖然銅價仍處于低位振蕩走勢，但空頭氛圍似乎有所減弱。據(jù)了解，COMEX銅的CFTC凈多持倉的變化與銅價的走勢基本上保持較好的負(fù)相關(guān)性。但需要注意的是，凈多頭寸趨勢變化更為重要，銅價的上漲行情伴隨著凈多增加或凈空減少，而下跌行情伴隨著凈空增加或凈多的減少，目前處于凈空減少走勢，如此趨勢能持續(xù)的話，對銅價將產(chǎn)生較大的支撐。

　　現(xiàn)貨持續(xù)升水，買入保值占優(yōu)勢

　　7月30日（周二）長江有色現(xiàn)貨銅報價49980—50180元/噸，升水160—360元/噸。現(xiàn)貨價格較期貨主力合約高約1000元/噸。這種價差關(guān)系已經(jīng)持續(xù)了兩個多月，據(jù)電纜企業(yè)人員表示，目前的期現(xiàn)價差結(jié)構(gòu)有利于買入保值操作，由于現(xiàn)貨訂單按照當(dāng)天的現(xiàn)貨價執(zhí)行，電纜企業(yè)接到訂單后把一定比例的用量在期貨市場進行買入保值，長期來看，期貨與現(xiàn)貨的價差關(guān)系在0軸線上下振蕩，等到后期價差回復(fù)之后，買入保值即可實現(xiàn)盈利保值，如果三季度需求回升的話，必然會增加現(xiàn)貨企業(yè)的買入保值力度，屆時，買盤的力量不但會對銅價產(chǎn)生支撐，期現(xiàn)價差也將逐步縮小。