⊙ 董錚錚 ○編輯 李劍鋒

　　期貨資管業(yè)務開閘近半年，市場反響平淡。與之相反，期貨公司借道基金渠道發(fā)行產品卻熱火朝天。業(yè)內人士認為，規(guī)模限制導致期貨公司過度依賴基金渠道，建議監(jiān)管層政策松綁，盡快放開“一對多”及場外市場交易等限制，促進期貨資管業(yè)務加速前行。

　　過度依賴基金渠道

　　“我們現在主要在推專戶產品”，滬上某期貨公司資管業(yè)務部門員工告訴上證報，多數期貨公司目前都把精力放在推廣專戶產品上，借道基金專戶發(fā)行產品的數量不斷增多。據悉，僅財通基金就與多家期貨公司合作發(fā)行了專戶產品。

　　相反，期貨資管業(yè)務推出已有一段時間，但進展并不明顯，只能用平淡二字形容。業(yè)內人士指出，期貨資管業(yè)務尚處在起步階段，市場認知度不高，借道基金的平臺，可以提高產品認知度，也能給部分沒有資管資格的期貨公司參與的機會。

　　廣發(fā)期貨資管業(yè)務負責人黃邵隆認為，期貨資管業(yè)務限于“一對一”，“一對多”沒有放開，造成很多期貨公司需要借專戶通道發(fā)行產品，以特殊法人機構的形式參與期貨市場投資。但是繞道到基金渠道通道費用高，另外還有銀行托管費用，實際上成本較大。

　　業(yè)內人士認為，投資策略單一，沒有形成規(guī)模化系統(tǒng)化，導致期貨資管業(yè)務難成氣候?！坝行┵Y管賬戶戶頭還通過日內交易頻繁刷手續(xù)費”，某期貨公司內部人士告訴，一些期貨公司缺乏實戰(zhàn)能力，收益仍靠經紀業(yè)務收入。

　　限制較多阻礙業(yè)務發(fā)展

　　分析人士指出，期貨資管業(yè)務發(fā)展遇瓶頸，與其存在諸多限制有關。由于資管業(yè)務僅限一對一，難以形成規(guī)模效應。此外，期貨資管業(yè)務規(guī)定不得對外宣傳，導致市場認可度不夠，也制約了其快速發(fā)展。

　　“很多投資者對期貨資管產品存在認知誤區(qū)”，黃邵隆表示，多數投資者認為期貨產品杠桿大，風險高。事實上期貨資管在對沖風險上有先天優(yōu)勢，相比券商、基金、信托等產品而言，投資比例沒有限制。他進一步介紹，公司股指期現對沖策略以量化對沖為主，目前收益穩(wěn)定。

　　“但是政策不允許宣傳，這很難引導投資者，很難把期貨資管業(yè)務推介給客戶”，黃邵隆認為，期貨與其他金融機構發(fā)展歷程有區(qū)別，券商、基金已經發(fā)展到較為成熟的階段，有很好的平臺為客戶所接受，期貨資管想要找到自己的一席之地還比較困難。

　　此外，分析人士認為，期貨資管業(yè)務目前不能參與場外市場交易，也將阻礙未來發(fā)展之路。隨著國債期貨的上市，國債現貨市場主要涉及銀行間市場和交易所市場，而目前期貨資管只能投資交易所市場，銀行間市場的規(guī)模更大，如果無法參與將不利于其進行風險管理。

　　“政策上是允許的，但是具體到操作層面還沒有明確的規(guī)定，目前尚未出臺相關指引，要取得銀監(jiān)會等監(jiān)管機構的準入才能參與”，黃邵隆建議監(jiān)管層盡快出臺相關指引，可以通過設立門檻、資質認證等方式來進行規(guī)范，逐步放開期貨資管業(yè)務的參與范圍。