[轉] 云維股份去年巨虧10億，重組交易對手董事長被調(diào)查
在12家已經(jīng)發(fā)布2014年業(yè)績預告的同行業(yè)上市公司中，預計虧損的有5家，在預計盈利的7家公司中，有3家同比呈下滑狀態(tài)。
對于云維股份（600725.SH）來說，2015年剛開始，但是壞消息便接踵而至。
2月28日，云南省紀委網(wǎng)站發(fā)布通知稱，云維股份的實際控制人云南煤化工集團有限公司董事長和軍因涉嫌嚴重違紀而被調(diào)查，但目前調(diào)查原因尚不清楚。
然而，云維股份目前正在進行的重大資產(chǎn)重組，其交易方即為云南煤化工集團，此次事件是否會對這次重組造成影響尤為值得關注。
此外，受制于現(xiàn)在整體行業(yè)不景氣以及下游需求影響，公司預計2014年虧損近10億元，虧損規(guī)模位于所在行業(yè)前列。
重組交易對手董事長被調(diào)查
3月3日，云維股份發(fā)布公告稱，公司于2015年2月28日通過云南省紀委網(wǎng)站獲悉，公司實際控制人云南煤化工集團有限公司董事長和軍涉嫌嚴重違紀，經(jīng)云南省委批準，目前正接受組織調(diào)查。
據(jù)云南煤化工官網(wǎng)介紹，云南煤化工集團是云南省屬重點骨干企業(yè)，省委省政府重點扶持的10戶地方工業(yè)企業(yè)之一，是國家認定的中國大型工業(yè)企業(yè)。旗下子公司有云南云維集團有限公司、云南東源煤電股份有限公司、云南解化清潔能源開發(fā)有限公司等。而云維股份則是云南云維集團的子公司。
截至目前，云維集團持有上市公司41.79%股份，而云南煤化工集團持有公司16.47%的股份，因此上市公司的實際控制人為云南煤化工集團，后者的法定代表人則為和軍。
此外，注意到，目前和軍已從云南煤化工集團官網(wǎng)的領導班子名單中消失。此外，該官網(wǎng)在3月3日的集團新聞中也披露，在2月28日煤化集團召開的集團班子會議中宣布，目前由煤化集團副董事長、總經(jīng)理耿克明代為履行董事長、法定代表人職權。
理財周報試著聯(lián)系云南煤化工集團相關負責人，但是截至發(fā)稿時，電話未有接通。
就此事電話咨詢云維股份公司證券代表時，其回應稱，“和軍雖是上市公司的實際控制人的董事長，但他是國資委直管的，我們只是他們的控股子公司，并不太清楚他被調(diào)查的原因?！?/p>
然而值得注意的是，目前云維股份因正在籌劃重大資產(chǎn)重組，已于2014年12月18日停牌，此次重組的交易對方正是云南煤化工集團。此次重組擬置入資產(chǎn)主要為煤化集團及其控股子公司云南東源煤業(yè)集團有限公司和云南云維集團有限公司下屬煤礦及相關資產(chǎn)，置出資產(chǎn)為本公司下屬部分低效煤化工資產(chǎn)及負債。
對于和軍被調(diào)查是否會對上市公司資產(chǎn)重組造成影響，云維股份在其3月3日發(fā)布的公告中表示，預計該事項不會對公司重大資產(chǎn)重組造成重大影響。
最開始，云維股份公告自2014年12月18日停牌不超過2個月，但由于該重大資產(chǎn)重組仍在進行中，經(jīng)公司申請，公司股票自2015年3月5日起將繼續(xù)停牌，預計繼續(xù)停牌時間不超過1個月。
業(yè)績巨虧，資金緊張
事實上，這已不是云維股份今年遭遇的第一個黑天鵝事件了。
1月30日，云維股份發(fā)布業(yè)績預告稱，預計2014年歸屬于上市公司的凈利潤為-10億元，而與上年的0.38億元相比，凈利潤大幅下降2692.99%。
而值得一提的是，云維股份2013年之所以實現(xiàn)盈利，主要是因為上市公司購買貴州省盤縣柏果鎮(zhèn)麥地煤礦58.4%的股份，從中實現(xiàn)投資收益9600萬元，才使得公司當年實現(xiàn)扭虧為盈。因此公司的可持續(xù)盈利能力不容樂觀。
對于2014年的巨虧，云維股份在公告中解釋稱，主要有四個因素導致虧損，一方面是由于受宏觀經(jīng)濟增長放緩和鋼鐵等下游行業(yè)需求不足影響，公司的主要產(chǎn)品市場持續(xù)低迷，導致報告期內(nèi)主營業(yè)務收入大幅減少。
其次，由于去年云南省曲靖轄區(qū)連續(xù)發(fā)生2起煤礦安全事故，監(jiān)管部門對煤礦全面停產(chǎn)整頓整合，使得原料煤供應緊張、價格相對較高。再次，資產(chǎn)負債率較高導致公司的財務費用居高不下。除此之外，公司對存貨和相關資產(chǎn)計提減值準備也導致利潤下降。
從整個行業(yè)的角度來看，由于下游鋼鐵、焦化需求下降，導致上游石油加工和煉焦行業(yè)收入下降。根據(jù)wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在該行業(yè)公司共有19家，其中共有12家已經(jīng)公布了2014年業(yè)績預告。其中出現(xiàn)虧損的共有5家，煤氣化（000968.SZ）虧損最為嚴重，預計虧損9.85億元-10.15億元，其次為云維股份。此外，在預計盈利的7家上市公司中，有3家歸屬于母公司的凈利潤同比呈下滑狀態(tài)。
以與云維股份屬于同一細分行業(yè)的黑化股份（600179.SH）為例，其2014年年報顯示，2014年實現(xiàn)凈利潤為-3.07億元，截至2014年12月31日累計虧損7.66億元，資產(chǎn)負債率高達99.61%。對此，黑化股份審計機構對此出具了非標準無保留意見。
除了行業(yè)的影響因素之外，云維股份本身也由于債臺高筑而財務費用高企。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前化工煤制品行業(yè)2014年上半年和第三季度平均毛利率分別為11.30%和8.45%，而云維股份同期的毛利率分別為3.7%和4.16%，遠低于同行業(yè)平均水平。
具體來看，云維股份的財務費用所占營業(yè)收入比例較高，2014年上半年和三季度該比率分別為10.67%和9.85%，比行業(yè)4%的平均水平高出近2倍。
此外，云維股份資產(chǎn)負債率也較高。截至2014年三季末，云維股份的資產(chǎn)負債率達90.43%，僅次于負債率最高的黑化股份，為97.69%。
回看云維股份的2014年半年報，報告期末其短期借款和一年內(nèi)到期的長期借款數(shù)額共計39.58億元，而當時公司賬上資金僅為19.59億元，如果在到期之前公司沒有再進行進一步融資，公司可能將面臨巨大還款壓力。
另一個可以佐證的例子是，在對2011年公司債券跟蹤評級報告中顯示，公司本期債券信用等級為AA級，維持本次發(fā)債主體信用等級為AA-，評級展望調(diào)整為負面。
此外，值得一提的是，目前公司的第一大控股股東云維集團已將其持有的6160萬股進行了質(zhì)押，占其所持有股份的23.92%，而云南煤化工集團則將其持有的所有股權全部質(zhì)押給了興業(yè)國際信托。
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