拋儲(chǔ)和國(guó)家對(duì)豆農(nóng)進(jìn)行直補(bǔ)的市場(chǎng)預(yù)期，打壓連豆連續(xù)重挫。 張常春/制圖

　　3個(gè)交易日暴跌近300元/噸，連豆期貨的跳水讓不少投資者都看傻了眼。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，市場(chǎng)上有關(guān)國(guó)儲(chǔ)拋儲(chǔ)及直補(bǔ)政策的預(yù)期，是近期連豆重挫的主要原因。

　　截至昨日收盤(pán)，連豆主力1401合約收?qǐng)?bào)4345元/噸，較前日結(jié)算價(jià)下跌89元/噸，跌幅高達(dá)2.01%。主力合約當(dāng)日增倉(cāng)13428手至20萬(wàn)手，成交量再度放大。自上周四起，原先相對(duì)平穩(wěn)的連豆期貨忽然出現(xiàn)一輪急速下跌，7月26日當(dāng)天期價(jià)更是罕見(jiàn)地封至跌停。

　　“近期連豆大幅下挫主要是受國(guó)儲(chǔ)可能拋售300萬(wàn)大豆和國(guó)家可能對(duì)豆農(nóng)進(jìn)行直補(bǔ)這兩個(gè)傳言影響。”格林期貨分析師郭坤龍認(rèn)為。他表示，國(guó)儲(chǔ)拋儲(chǔ)預(yù)期使得國(guó)內(nèi)大豆供給壓力進(jìn)一步加大，但目前國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存中收儲(chǔ)價(jià)格最低的為3800元/噸，即使國(guó)儲(chǔ)拋儲(chǔ)成為現(xiàn)實(shí)，收儲(chǔ)成本也將限制了拋儲(chǔ)低價(jià)，隨著近日連豆的持續(xù)下挫，國(guó)儲(chǔ)拋儲(chǔ)對(duì)連豆的影響將弱化。

　　“此外，國(guó)家對(duì)豆農(nóng)進(jìn)行直補(bǔ)的預(yù)期使得連豆價(jià)格形成機(jī)制有望改變，直補(bǔ)方式將不再設(shè)定大豆最低收購(gòu)價(jià)格，這使得連豆價(jià)格將更加受供需基本面影響，在國(guó)產(chǎn)大豆需求清淡的現(xiàn)狀下，直補(bǔ)預(yù)期將對(duì)連豆形成長(zhǎng)期壓力。綜合來(lái)看，直補(bǔ)預(yù)期對(duì)市場(chǎng)的影響仍將持續(xù)，連豆調(diào)整態(tài)勢(shì)尚難言結(jié)束。”郭坤龍稱。

　　在兩大利空政策預(yù)期下，連豆遭遇了空頭資金的瘋狂狙擊。交易數(shù)據(jù)顯示，近3個(gè)交易日，連豆期貨大幅下跌的同時(shí)還伴隨持倉(cāng)量與成交量的明顯上升，期間持倉(cāng)量增加近11萬(wàn)手。

　　相對(duì)拋儲(chǔ)，直補(bǔ)政策預(yù)期的殺傷力更大，影響范圍也更廣。除連豆期貨外，國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期實(shí)行保護(hù)價(jià)收儲(chǔ)的棉花、玉米等農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)期價(jià)近幾日也都有走弱跡象，不排除市場(chǎng)資金的有意打壓。

　　“今年國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)對(duì)政策始終非常關(guān)注，就直補(bǔ)傳聞而言，也就是給農(nóng)民生產(chǎn)直接補(bǔ)貼，在穩(wěn)定農(nóng)民種植收益的同時(shí)能夠降低中間環(huán)節(jié)成本。此外，大豆、棉花等收儲(chǔ)農(nóng)產(chǎn)品的全球供需大多偏向過(guò)剩，原本收儲(chǔ)政策造成內(nèi)外價(jià)格倒掛，如果未來(lái)實(shí)行直補(bǔ)，將對(duì)國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制形成深遠(yuǎn)影響。”申萬(wàn)期貨分析師劉妍表示。在她看來(lái)，豆類市場(chǎng)的整體弱勢(shì)仍未改變，但結(jié)合當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)情況看，連豆期貨已經(jīng)具備了一定的安全邊際。

　　事實(shí)上，連豆期貨的定價(jià)長(zhǎng)期處于相對(duì)扭曲的情況。由于自身非轉(zhuǎn)基因食用價(jià)值無(wú)法充分體現(xiàn)，以國(guó)產(chǎn)大豆為交割品的連豆期貨多數(shù)時(shí)間都按照油豆邏輯跟隨外盤(pán)走勢(shì)。在當(dāng)前內(nèi)外盤(pán)價(jià)格倒掛的形勢(shì)下，現(xiàn)貨市場(chǎng)上國(guó)儲(chǔ)托市價(jià)又有著很強(qiáng)的價(jià)格調(diào)控作用，限制了國(guó)產(chǎn)豆向低價(jià)進(jìn)口豆收斂的空間，市場(chǎng)在很大程度上淪為政策市。這在棉花、白糖等品種上都表現(xiàn)得非常明顯，一旦政策發(fā)生變化，原有定價(jià)邏輯也將隨之改變，因此直補(bǔ)預(yù)期才會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成如此沖擊。

　　眼下，國(guó)內(nèi)新年度的大豆市場(chǎng)政策仍有待明朗，是否很快實(shí)行直補(bǔ)政策尚無(wú)定論。對(duì)于拋儲(chǔ)傳言，某黑龍江油廠負(fù)責(zé)人向表示，黑龍江庫(kù)有220萬(wàn)噸左右國(guó)儲(chǔ)大豆，拋儲(chǔ)的可能性比較大，不過(guò)現(xiàn)在還沒(méi)有明確消息。“即使拋儲(chǔ)，企業(yè)采購(gòu)成本也不會(huì)低，往年都是4500元/噸以上，目前豆類期貨價(jià)格有超跌的跡象。”該負(fù)責(zé)人認(rèn)為。