[轉(zhuǎn)] 波動(dòng)率收窄期權(quán)當(dāng)月合約普跌 本周有望反彈

2015-03-05 08:03 來(lái)源： 中證網(wǎng) 瀏覽：377 評(píng)論：(0) 作者：開(kāi)拓者金融網(wǎng)

昨日，受隱含波動(dòng)率整體略有下跌影響，3月50ETF認(rèn)購(gòu)、認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格幾近全部飄綠，僅3月認(rèn)沽期權(quán)行權(quán)價(jià)為2550的合約出現(xiàn)小漲1.56%。

“昨日50ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率整體下行，是導(dǎo)致3月所有期權(quán)合約（除認(rèn)沽期權(quán)行權(quán)價(jià)為2550外的其余全部合約）收跌的直接原因，盡管標(biāo)的上證50ETF微幅收跌。” 銀河期貨期權(quán)策略小組認(rèn)為。

具體來(lái)看，昨日，3月期權(quán)的平均隱含波動(dòng)率為26%，小幅低于此前一交易日水平，其中3月行權(quán)價(jià)為2350的認(rèn)購(gòu)期權(quán)、認(rèn)沽期權(quán)的隱含波動(dòng)率分別為24.7%、24.6%。而此前一交易日，這兩份合隱含波動(dòng)率分別為26.2%、25.8%。

不過(guò)，對(duì)于3月認(rèn)購(gòu)認(rèn)沽期權(quán)合約再次出現(xiàn)同跌行情，長(zhǎng)江期貨期權(quán)部則持不同的看法，認(rèn)為這或與進(jìn)入3月離到期漸近有關(guān)，現(xiàn)貨行情波動(dòng)不大，隱含波動(dòng)率處于區(qū)間徘徊，時(shí)間價(jià)值衰減將對(duì)期權(quán)價(jià)格產(chǎn)生影響。

對(duì)于后市，銀河期貨期權(quán)策略小組認(rèn)為，鑒于當(dāng)前行情或?qū)⒗^續(xù)維持調(diào)整，持有現(xiàn)貨的投資者仍建議盤中維持觀望，若行情出現(xiàn)不利變化，則可伺機(jī)構(gòu)建保護(hù)性認(rèn)沽或備兌開(kāi)倉(cāng)策略；建議入場(chǎng)的賣出寬跨式策略組合已經(jīng)獲得部分Theta衰減及Vega下降所帶來(lái)的收益，仍建議繼續(xù)持有，當(dāng)行情出現(xiàn)不利變動(dòng)時(shí)再行調(diào)整。并建議，同時(shí)賣出行權(quán)價(jià)較低的虛值認(rèn)沽期權(quán)、賣出行權(quán)價(jià)較高的虛值認(rèn)購(gòu)期權(quán)，構(gòu)建賣出寬跨式組合策略。

海通期貨期權(quán)部表示，基于期權(quán)市場(chǎng)隱含波動(dòng)率有震蕩下行趨勢(shì)及標(biāo)的行情走勢(shì)將大概率維持震蕩的預(yù)期，推薦一級(jí)投資者繼續(xù)持有或新建3月備兌開(kāi)倉(cāng)，以0.0276元賣出行權(quán)價(jià)為2.45元的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，獲取期權(quán)權(quán)利金收入；二級(jí)投資者可參考一級(jí)投資者策略；三級(jí)投資者可考慮以0.0620元賣出6月認(rèn)沽行權(quán)價(jià)為2.20元期權(quán)合約和以0.0708元賣出6月行權(quán)價(jià)為2.50元的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，構(gòu)建賣出勒式組合策略，規(guī)避50ETF現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，賺取時(shí)間價(jià)值和隱含波動(dòng)率下跌收益。

長(zhǎng)江期貨期權(quán)部進(jìn)一步指出，后期操作上，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)明朗的趨勢(shì)性行情，本周則有望在較大幅度下跌后有所反彈，且目前期權(quán)隱含波動(dòng)率相對(duì)適中，前期持有買單的投資者若有盈利，可選擇逐步出場(chǎng)。

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