“隨著期貨資管業(yè)務(wù)的放開，我國(guó)的期貨私募進(jìn)入了產(chǎn)品化時(shí)代，期貨私募基金將迎來歷史性的發(fā)展機(jī)遇。但同時(shí)，相比海外成熟市場(chǎng)的資產(chǎn)管理公司，中國(guó)期貨私募基金任重而道遠(yuǎn)?！痹?7日于上海舉行的由興證期貨和興業(yè)證券(601377,股吧)聯(lián)合主辦的“中國(guó)期貨資管做大做強(qiáng)之路”研討會(huì)上，興證期貨總經(jīng)理孔祥杰表示，目前，國(guó)內(nèi)期貨私募產(chǎn)品發(fā)行尚處于起步階段，推進(jìn)過程中在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)管理、市場(chǎng)宣傳、資金募集等不少方面還存在問題。

　　今年6月1日新基金法的實(shí)施標(biāo)志著中國(guó)私募基金業(yè)進(jìn)入了一個(gè)全新的發(fā)展時(shí)期。然而，相比證券私募，期貨私募基金陽光化之路起步較為艱難。投資者對(duì)于期貨產(chǎn)品需要一個(gè)認(rèn)知和接受的過程。此外，根據(jù)新基金法，私募要想發(fā)行公募基金產(chǎn)品，還存在資金方面的門檻。

　　在這樣的背景下，期貨私募的化途徑大多是選擇與基金公司、信托公司、券商、期貨公司合作。而且，在產(chǎn)品模式上，大多數(shù)期貨私募起步階段將不得不采用結(jié)構(gòu)化的方式。

　　據(jù)期貨日?qǐng)?bào)了解，截至2013年6月底，通過基金專戶或者信托計(jì)劃發(fā)行的期貨產(chǎn)品數(shù)量已經(jīng)達(dá)到60只，其中3/4以上為基金專戶，且結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷。據(jù)招商銀行(600036,股吧)杭州分行有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，目前招商銀行與基金公司和期貨私募合作，已經(jīng)發(fā)行推廣了幾億元的期貨產(chǎn)品。

　　“雖然結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品占據(jù)主流，但可以看到的是，管理型期貨產(chǎn)品也逐漸被市場(chǎng)接受和認(rèn)同?！迸d業(yè)期貨機(jī)構(gòu)服務(wù)部總經(jīng)理胡玲玲表示。

　　“結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品對(duì)于私募基金來說，很難做大規(guī)模。目前，公司已經(jīng)開始嘗試與投顧合作發(fā)行一些管理型產(chǎn)品?！比A宸未來基金市場(chǎng)部總監(jiān)曾杰介紹說，一些已經(jīng)發(fā)行了結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，風(fēng)控良好收益穩(wěn)定，并且愿意一定比例跟投的投顧，發(fā)管理型產(chǎn)品相對(duì)容易得多。

　　“作為基金公司來說，當(dāng)然希望和更多優(yōu)秀的投顧合作，但我們更愿意和已有的做出一定業(yè)績(jī)的投顧，建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系?！痹鼙硎?，在華宸未來基金努力打造的MOM（管理人中的管理人）模式中，對(duì)于投顧的遴選和評(píng)價(jià)，會(huì)將現(xiàn)有合作投顧的意見賦予參考指標(biāo)，即讓原有的投顧為新進(jìn)入的投顧打分。

　　除了基金公司外，一些信托公司也將眼光投向期貨領(lǐng)域。然而，目前監(jiān)管層面對(duì)信托公司參與期貨設(shè)限較多，不僅不能參與商品期貨，在期指投資方面也規(guī)定只能套保和套利，不能投機(jī)。并且，對(duì)于合作的私募，信托公司對(duì)于資金和人才方面的門檻相對(duì)較高，這在很大程度上限制了期貨私募尤其是會(huì)大量配置商品期貨的私募與信托合作的空間。

　　為了規(guī)避上述諸多限制，一些信托公司在進(jìn)行一些探索。“我們和基金公司、期貨私募合作，成立一個(gè)信托計(jì)劃，期貨部分通過基金專戶走，股票部分則放在信托里面?！鄙虾５貐^(qū)一信托公司有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹說，信托公司只需要做好基金公司期貨產(chǎn)品的估值管理即可。