董竹英

　　7月以來，滬銅圍繞50000一帶震蕩。滬銅1311合約在4月23日創(chuàng)出階段性低點48450后反彈，在53670遇壓；6月上旬走低，6月25日刷出新低47470后再次反彈。對于銅市后市，宏觀偏暖及技術面背離料使銅市短期維持反彈，而其自身中長期供給壓力料使銅市重心下移，展望未來兩月，銅市旗形偏弱震蕩概率較大。

　　首先，國內(nèi)高層穩(wěn)增長言論及伯南克鴿派言論講話是銅市近期反彈的宏觀基礎，料此基礎在往后一段時間內(nèi)會繼續(xù)支撐銅價。上半年，中國經(jīng)濟堅持不刺激、去杠桿和調(diào)結構。經(jīng)濟區(qū)間運行，料銅市短期難以走出單邊行情。

　　伯南克鴿派言論一定程度上穩(wěn)定了金融市場。6月20日，伯南克新聞發(fā)布會表示，美聯(lián)儲很可能在今年稍晚放緩QE,明年年中結束QE，一度引起了金融市場的恐慌性拋售。而在7月11日“百年美聯(lián)儲”演講中，卻表示在可預見的未來都需要高度寬松的貨幣政策，認為目前的失業(yè)率很可能低估了美國就業(yè)市場的疲軟程度；7月18日半年度貨幣政策作證，現(xiàn)在判斷9月是否削減QE還為時尚早。6月伯南克一定程度上表明了QE退出時間，且此時間略微早于市場預期，但7月兩次講話中為6月講話做出了修正，使QE退出時間再次變得不確定，美聯(lián)儲對退出時間搖擺不定，使得金融市場短期也陷入沒有方向的震蕩。

　　其次，世界金屬統(tǒng)計局公布，2013年前5個月全球銅市供應過剩26.49萬噸，而去年同期全球銅市供應短缺27.89萬噸，其中需求同比減少1.0%而產(chǎn)量同比增長5.5%。國內(nèi)精煉銅供應方面，中國海關公布，6月未鍛造銅及銅材進口量為379,951噸，為9個月高位，較上月的358,672噸上升5.9%；6月廢銅進口34萬噸，低于上月的36萬噸。國內(nèi)銅精礦供應方面，歐洲最大銅加工商Aurubis 7月18日表示，上個月全球現(xiàn)貨銅加工經(jīng)費（TC/RC）上漲，因印尼和蒙古國銅礦的銅精礦產(chǎn)量增加或開始投產(chǎn)，可用來提煉的銅礦隨之增加，其預期全球TC/RCs費用將繼續(xù)走高。進入7月、8月，現(xiàn)貨市場淡季漸顯，下游訂單開始減少。上海金屬網(wǎng)消息，上?，F(xiàn)貨銅報在50550-50900元/噸，漲400元/噸，升水150-升水380元/噸，現(xiàn)貨市場維持謹慎狀態(tài)，一些用家會逢低適量補庫。銅市國內(nèi)國外供給均較為充足，加上需求面臨淡季，對價格總體向下壓力較大。