其實(shí)，不只是銅，大連豆粕等品種也是如此。今年春節(jié)前后，隨著國(guó)內(nèi)豆粕需求看淡和期現(xiàn)貨價(jià)格倒掛的持續(xù)，國(guó)內(nèi)一些大型油料商就在做升貼水的文章。

　　此前，一家油料貿(mào)易商告訴中國(guó)證券報(bào)，在市場(chǎng)上，豆粕有大部分通過(guò)基差交易來(lái)銷售，因?yàn)橄啾葌鹘y(tǒng)現(xiàn)貨交易，基差交易在定價(jià)上給買方提供了更多的主動(dòng)權(quán)，對(duì)賣方也是劃算的。

　　比如6月，北京一家大型油脂生產(chǎn)商就與下游飼料客戶簽訂9月交貨的豆粕基差交易合同，并約定一個(gè)基差，飼料客戶可以在合同訂立到9月1日前期貨市場(chǎng)任何一個(gè)交易日“點(diǎn)價(jià)”（作價(jià)），雙方最終的現(xiàn)貨交易價(jià)格為期貨點(diǎn)價(jià)價(jià)格加上雙方約定的基差。

　　一般來(lái)講，升貼水的高低，與點(diǎn)價(jià)所選取的期貨合約月份的遠(yuǎn)近、期貨交割地與現(xiàn)貨交割地之間的運(yùn)費(fèi)以及期貨交割商品品質(zhì)與現(xiàn)貨交割商品品質(zhì)的差異有關(guān)。上述油脂生產(chǎn)商負(fù)責(zé)人表示，一般而言，期現(xiàn)價(jià)格倒掛時(shí)，下游客戶更易接受基差交易方式，在基差交易下，客戶能夠按照自身對(duì)市場(chǎng)的研究判斷，自由選擇合適的結(jié)算價(jià)格，當(dāng)買入和賣出都在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行對(duì)沖后，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的絕對(duì)漲跌便不敏感，而只關(guān)注升貼水的變化。

　　除了規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)外，基差交易還有利于降低供需雙方的價(jià)格談判成本、保障商品銷售、采購(gòu)的連續(xù)性。但目前國(guó)內(nèi)實(shí)體企業(yè)期貨人才嚴(yán)重缺乏，影響著其對(duì)于期貨工具的使用能力，一些產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)利用基差交易時(shí)，對(duì)于如何把握點(diǎn)價(jià)時(shí)點(diǎn)以及確認(rèn)適合的基差，對(duì)相關(guān)期貨從業(yè)人員專業(yè)度提出了較高要求，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，參與利用好基差交易，來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)趨勢(shì)。

　　不過(guò)，一位業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)比較松散，雙方各有自己一套定價(jià)體系，所以現(xiàn)貨商主要根據(jù)現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格進(jìn)行買賣，只有部分品種采用了基差交易，在國(guó)內(nèi)基差交易運(yùn)用并不廣泛，目前有色金屬市場(chǎng)相對(duì)成熟一些。

　　而在國(guó)際市場(chǎng)上，許多期貨交易所每天都公布有關(guān)升貼水的最新數(shù)據(jù)，比如倫敦金屬交易所LME每天公布升貼水的最新變化，以便投資者決策時(shí)參考。上述業(yè)內(nèi)人士建議，公開(kāi)升貼水信息對(duì)發(fā)揮期貨市場(chǎng)套期保值與價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能非常有益。

　　水漲船高，潮落船低。升貼水在兩個(gè)市場(chǎng)里，已經(jīng)習(xí)慣了這種存在方式，也證明了它的存在價(jià)值，因?yàn)楹芏嘀鹄叨及阉?dāng)成“浮標(biāo)”，盡管浮浮沉沉，但希望從中讀懂規(guī)律，拾得個(gè)中“密碼”，淘得真金白銀。