風(fēng)險(xiǎn)大、模式存疑

　　中儲(chǔ)糧海外期貨交易權(quán)申請(qǐng)或遭國(guó)資委否決

　　索寒雪

　　經(jīng)過(guò)一年半的等待，中儲(chǔ)糧的海外大豆期貨交易權(quán)審批終于塵埃落定——國(guó)資委一票否決了該申請(qǐng)。

　　目前國(guó)資委尚未公開(kāi)上述消息，但中儲(chǔ)糧內(nèi)部人士已經(jīng)知曉這一結(jié)果。知情人士向《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)(博客,微博)》透露，國(guó)資委否決的主要原因是“控制風(fēng)險(xiǎn)”，由于中國(guó)企業(yè)在海外的期貨交易和套期保值成績(jī)不佳，包括國(guó)資委、證監(jiān)會(huì)在內(nèi)的多個(gè)管理部門都在從嚴(yán)管理企業(yè)海外期貨交易和套期保值的業(yè)務(wù)。

　　一直以來(lái)，擁有國(guó)家儲(chǔ)備背景的中儲(chǔ)糧在國(guó)際市場(chǎng)上被視為“中國(guó)需求”的代表，它的詢價(jià)舉動(dòng)往往會(huì)帶來(lái)國(guó)際糧價(jià)的上漲，中儲(chǔ)糧希望獲得海外期貨交易權(quán)，使自己成為交易?？停档妥陨淼拿舾行?。

　　申請(qǐng)?jiān)夥駴Q

　　自中航油和國(guó)儲(chǔ)銅在期權(quán)交易中出現(xiàn)巨大損失后，國(guó)資委等國(guó)家部委對(duì)國(guó)有企業(yè)獲得境外期貨交易的資格發(fā)放從嚴(yán)。

　　2011年末，中儲(chǔ)糧油脂公司就向國(guó)資委、發(fā)改委和商務(wù)部等部門提出對(duì)中儲(chǔ)糧的海外期貨交易資格的審批。

　　按照設(shè)想，擁有海外期貨交易權(quán)后，中儲(chǔ)糧將爭(zhēng)取芝加哥期貨市場(chǎng)的交易席位，成為像中糧、中紡糧油一樣的交易常客，詢價(jià)就成為常規(guī)的行為，不會(huì)引起市場(chǎng)的敏感和叫漲。

　　近日，一位接近國(guó)資委的人士向透露，中儲(chǔ)糧的申請(qǐng)已經(jīng)正式被國(guó)資委否決，而該申請(qǐng)?jiān)诎l(fā)改委和商務(wù)部并未遇到大的阻礙。

　　“沒(méi)想到是國(guó)資委沒(méi)有批準(zhǔn)中儲(chǔ)糧的申請(qǐng)?！鄙鲜鋈耸勘硎?，因?yàn)閲?guó)資委直接對(duì)中儲(chǔ)糧進(jìn)行管理，甚至被認(rèn)為是“自己人”。

　　向中儲(chǔ)糧油脂部門人士求證，該人士未否認(rèn)，但是拒絕做出任何表態(tài)。致電國(guó)資委宣傳部門，得到的回應(yīng)是“不清楚”。

　　上述接近國(guó)資委人士的“不理解”源自中儲(chǔ)糧近年在國(guó)際市場(chǎng)遭遇的頻繁炒作，這種炒作幾乎衍生成“中儲(chǔ)糧詢價(jià)——漲價(jià)”的模式，不僅給中儲(chǔ)糧帶來(lái)?yè)p失，也讓中國(guó)背負(fù)了推漲糧食價(jià)格的指責(zé)。

　　“國(guó)資委的顧慮其實(shí)也情有可原?！绷硪晃粊?lái)自央企高層并參與過(guò)該企業(yè)海外期貨管理的人士表示，“自中航油和國(guó)儲(chǔ)銅在期權(quán)交易中出現(xiàn)巨大損失后，國(guó)資委等國(guó)家部委對(duì)國(guó)有企業(yè)獲得境外期貨交易的資格發(fā)放從嚴(yán)。”

　　了解到，由于境外期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)大，從國(guó)資委到證監(jiān)會(huì)都在設(shè)法控制，此前在黃金市場(chǎng)劇烈波動(dòng)之時(shí)，國(guó)內(nèi)某大型黃金企業(yè)海外部負(fù)責(zé)人就曾表示，海外期貨交易和套期保值業(yè)務(wù)都存在風(fēng)險(xiǎn)，都在管理部門的監(jiān)管之下。

　　目前，為防范和化解國(guó)有企業(yè)參與境外期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《國(guó)有企業(yè)境外期貨套期保值業(yè)務(wù)管理制度指導(dǎo)意見(jiàn)》，對(duì)交易目標(biāo)、授權(quán)制度、參與程序、風(fēng)險(xiǎn)管理等做出了嚴(yán)格規(guī)定。

　　即便如此，2012年，很多企業(yè)都遭遇了重大的打擊。從一家外資糧油企業(yè)處獲悉，2012年，央企和中國(guó)的大型煉油企業(yè)的套期保值交易中，只有中糧一家做得比較成功。甚至連金龍魚這樣的大型外資企業(yè)，在期貨交易中都遭遇了損失。

　　“中國(guó)需求”引炒作

　　國(guó)儲(chǔ)的行動(dòng)在國(guó)際市場(chǎng)上遭遇圍剿的情況一再發(fā)生，小麥與大豆在近年遭遇了輪番炒作。

　　“今年上半年，我們觀察到中儲(chǔ)糧在國(guó)際市場(chǎng)上為國(guó)儲(chǔ)購(gòu)進(jìn)了大量的小麥，國(guó)際小麥價(jià)格出現(xiàn)了上漲。”一位上市糧油企業(yè)負(fù)責(zé)人向表示，“中儲(chǔ)糧因?yàn)閾?dān)負(fù)著中國(guó)糧油儲(chǔ)備的任務(wù)，被看做是"中國(guó)需求"的代表，因此在國(guó)際市場(chǎng)上的任何動(dòng)作都會(huì)推高國(guó)際糧價(jià)?！?/p>

　　國(guó)外期貨分析師認(rèn)為，中國(guó)將進(jìn)入全球市場(chǎng)購(gòu)買更多高品質(zhì)小麥，此前上個(gè)月的降雨造成中國(guó)約1000萬(wàn)噸小麥?zhǔn)軗p，相當(dāng)于中國(guó)小麥年產(chǎn)量的8%以上。中國(guó)已經(jīng)從美國(guó)和法國(guó)進(jìn)口小麥，而“中國(guó)增加進(jìn)口將推高制粉麥的國(guó)際價(jià)格”。

　　一向被認(rèn)為是美國(guó)期貨炒作風(fēng)向標(biāo)的美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)，近期2013/2014年度中國(guó)小麥進(jìn)口規(guī)模預(yù)估上調(diào)至850萬(wàn)噸。一些海外交易商和分析師預(yù)計(jì)，2013/2014年度中國(guó)進(jìn)口小麥規(guī)模可能突破1000萬(wàn)噸。

　　“我們也得到了這一消息，這促使小麥的價(jià)格出現(xiàn)了上漲?！北贝蠡?600598,股吧)糧食電子交易市場(chǎng)有限公司總經(jīng)理于軍表示，“國(guó)家儲(chǔ)備助長(zhǎng)了價(jià)格上漲?！?/p>

　　國(guó)外媒體信息顯示，貿(mào)易商普遍認(rèn)為，中國(guó)進(jìn)口量增長(zhǎng)，在未來(lái)幾個(gè)月，國(guó)際小麥價(jià)格將上漲10%左右。

　　國(guó)儲(chǔ)的行動(dòng)在國(guó)際市場(chǎng)上遭遇圍剿的情況一再發(fā)生，不僅僅是在小麥?zhǔn)袌?chǎng)上，大豆在近年也遭遇了輪番炒作。

　　從另一糧油央企處獲悉，“在2011年10月11日和11月初，國(guó)儲(chǔ)委托中儲(chǔ)糧分別兩次向國(guó)際大豆市場(chǎng)詢價(jià)，兩次詢價(jià)都造成了芝加哥大豆期貨價(jià)格的暴漲?！币晃粎⑴c芝加哥期貨交易的人士透露，“國(guó)儲(chǔ)對(duì)這種情況非?？鄲??！?/p>

　　由于國(guó)儲(chǔ)委托中儲(chǔ)糧進(jìn)行采購(gòu)，而中儲(chǔ)糧在國(guó)際市場(chǎng)上很少露面，因此國(guó)際市場(chǎng)對(duì)此非常敏感。

　　交易模式遭疑

　　在美國(guó)多數(shù)的糧食期貨公司都有被ABCD持股的背景。一旦期貨公司知道了中儲(chǔ)糧的意圖，國(guó)際糧商也就知道了國(guó)儲(chǔ)的意圖，最終被別人漁翁得利。

　　中儲(chǔ)糧油脂公司人士曾經(jīng)向透露，目前的交易模式是“管理國(guó)家儲(chǔ)備的部門會(huì)直接給中儲(chǔ)糧信息，其內(nèi)容直接就是給誰(shuí)打電話，以什么樣的價(jià)格購(gòu)買等。這些都是政府已經(jīng)談好的”。

　　但是這種模式直接讓其他的中國(guó)企業(yè)陷入被動(dòng)，“國(guó)外的機(jī)構(gòu)要早于我們知道國(guó)儲(chǔ)的采購(gòu)計(jì)劃，直接推漲價(jià)格。”

　　此外，一位央企境外期貨操盤手也同樣表達(dá)了自己的擔(dān)憂，“每一次中儲(chǔ)糧購(gòu)買的大豆量并不多，但是中儲(chǔ)糧背后的國(guó)儲(chǔ)背景能夠推高價(jià)格。而且，中儲(chǔ)糧的影響將被炒作者放大?！痹撊耸勘硎荆澳壳爸屑Z每年的交易量在500萬(wàn)噸左右，中儲(chǔ)糧的交易額預(yù)計(jì)不足100萬(wàn)噸，但是后者產(chǎn)生的炒作影響明顯高于前者?！?/p>

　　但是，中儲(chǔ)糧獲得了交易權(quán)，其模式也并非十全十美。期貨專業(yè)人士指出，在美國(guó)CBOT市場(chǎng)進(jìn)行點(diǎn)價(jià)（期貨交割過(guò)程的一種定價(jià)方式，對(duì)遠(yuǎn)期交割的貨物，先確定升貼水，在約定的點(diǎn)價(jià)期內(nèi)以外盤某日期貨價(jià)格為基價(jià)確定最終結(jié)算價(jià)），而回到國(guó)內(nèi)大連期貨交易所進(jìn)行套保，那么無(wú)疑是推高了美國(guó)大豆的價(jià)格，把損失留給了國(guó)內(nèi)。

　　此外，“中儲(chǔ)糧想要找一個(gè)可靠的境外期貨公司也非常難?！鄙鲜銎谪泴I(yè)人士表示，“在美國(guó)多數(shù)的糧食期貨公司都有被ABCD持股的背景。一旦期貨公司知道了中儲(chǔ)糧的意圖，國(guó)際糧商也就知道了國(guó)儲(chǔ)的意圖，最終被別人漁翁得利?！?/p>

　　而事實(shí)上中儲(chǔ)糧的市場(chǎng)化運(yùn)作的經(jīng)驗(yàn)并不豐富，相對(duì)已經(jīng)積累多年經(jīng)驗(yàn)的中糧集團(tuán)，中儲(chǔ)糧若要參與海外期貨交易無(wú)疑需要從零開(kāi)始建設(shè)自己的團(tuán)隊(duì)。

　　2011年末，中儲(chǔ)糧油脂部門決定進(jìn)入小包裝油市場(chǎng)進(jìn)行市場(chǎng)化的運(yùn)作和競(jìng)爭(zhēng)，之后人才構(gòu)建就出現(xiàn)了巨大的挑戰(zhàn)，中儲(chǔ)糧通過(guò)向中糧集團(tuán)和金龍魚這樣的行業(yè)老大“挖人”的方式，組建了自己的市場(chǎng)化團(tuán)隊(duì)，并進(jìn)入沃爾瑪、家樂(lè)福、華潤(rùn)等渠道。了解到，今年上半年，中儲(chǔ)糧依舊使用傳統(tǒng)模式，已經(jīng)完成了小包裝油所需的大豆采購(gòu)。