巢新蕊

　　7月22日，中國(guó)棉紡織行業(yè)協(xié)會(huì)（下稱“棉紡協(xié)會(huì)”）副會(huì)長(zhǎng)葉戩春與中國(guó)家用紡織品行業(yè)協(xié)會(huì)（下稱“家紡協(xié)會(huì)”）會(huì)長(zhǎng)楊兆華在北京參加了一場(chǎng)“紗線期貨座談會(huì)”。

　　由于這場(chǎng)座談牽扯到了國(guó)內(nèi)兩家期交所的競(jìng)爭(zhēng)，所以參會(huì)者并不愿外界知道太多內(nèi)容。

　　鄭州商品交易所（下稱“鄭商所”）今年擬推棉紗期貨上市；今年2月份，大連商品交易所（下稱“大商所”）已向證監(jiān)會(huì)提交棉紗線期貨立項(xiàng)申請(qǐng)。

　　“紗線期貨也以棉紗為交易標(biāo)的之一，這意味著兩家期交所間的競(jìng)爭(zhēng)已正面化?！币晃唤咏壹弲f(xié)會(huì)的人士稱。此前，鄭商所已上市棉花期貨，但這幾年棉紡企業(yè)對(duì)其作用評(píng)價(jià)不一，接下來是將棉紗期貨放在一個(gè)交易所好還是適度競(jìng)爭(zhēng)好，成為爭(zhēng)議焦點(diǎn)所在。

　　同類品種起硝煙

　　棉紗線是棉紡業(yè)中間產(chǎn)品，是印染、色織、針織、服裝等行業(yè)的上游原料，其用途廣泛，可以作為機(jī)織用紗、針織用紗，還可生產(chǎn)特種工業(yè)用的電工黃蠟布、輪胎簾子布、高速縫紉線和刺繡線等。2012年我國(guó)棉紗線產(chǎn)量為2843萬噸，進(jìn)口量140多萬噸，國(guó)內(nèi)表觀消費(fèi)量2790萬噸，市場(chǎng)規(guī)模較大。同時(shí)，受原材料成本、人工成本、供求變化等多種因素影響，棉紗線價(jià)格波動(dòng)頻繁，因此棉紡企業(yè)對(duì)上市這一品種呼聲較高。

　　鄭商所在棉花期貨上已經(jīng)營(yíng)了8年，其今年擬推出棉紗期貨的構(gòu)想已得到國(guó)家發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)、棉紡協(xié)會(huì)、中國(guó)紡織工業(yè)聯(lián)合會(huì)（下稱“中紡聯(lián)”）的支持。而大商所年初已與中紡聯(lián)流通分會(huì)開展棉紗線期貨開發(fā)課題合作，2月份已提交了棉紗線期貨品種立項(xiàng)申請(qǐng)。

　　目前兩大期交所也各有相關(guān)企業(yè)為自己的新品種助力。路易達(dá)孚、無錫一紡、安徽華茂等重量級(jí)涉棉企業(yè)參加了鄭商所在南京召開的“棉紗期貨合約規(guī)則論證會(huì)”。大商所除集中走訪了江蘇大生集團(tuán)有限公司、南通冠達(dá)紡織商城、西安紡織集團(tuán)等生產(chǎn)、流通企業(yè)及現(xiàn)貨交易市場(chǎng)外，7月22日，由中紡聯(lián)流通分會(huì)、棉紡協(xié)會(huì)等就棉紗期貨開發(fā)及大商所棉紗期貨合約規(guī)則在京進(jìn)行了討論。

　　目前，大商所已向參會(huì)代表下發(fā)了初步擬定的合約設(shè)計(jì)方案，合約規(guī)則設(shè)計(jì)已經(jīng)進(jìn)入核心環(huán)節(jié)。大商所農(nóng)業(yè)品事業(yè)部副總監(jiān)李強(qiáng)介紹，大商所紗線期貨合約初定以普梳32支和40支棉紗為交易標(biāo)的。鄭商所也將于近日公布合約細(xì)則。

　　中紡聯(lián)會(huì)長(zhǎng)王天凱認(rèn)為，對(duì)于期貨市場(chǎng)，聯(lián)合會(huì)更關(guān)心的是企業(yè)的態(tài)度及期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是否能得到有效控制，“在這方面，大商所較高的風(fēng)險(xiǎn)防控水平和能力給其留下了深刻的印象?！彼f。與會(huì)者認(rèn)為，王天凱的講話也代表了部分企業(yè)的傾向性，只是出于其他考慮，部分企業(yè)不愿將名字寫在參會(huì)名單中。

　　采訪的部分相關(guān)企業(yè)認(rèn)為，兩家期交所在開發(fā)棉紗期貨上各有優(yōu)勢(shì)。涉棉企業(yè)對(duì)鄭商所的制度規(guī)則、交割倉(cāng)庫(kù)等已熟悉，從區(qū)位上看，鄭商所地處的河南與江蘇、山東共為全國(guó)三大棉花主產(chǎn)省，且毗鄰主要消費(fèi)地，這有助于其在棉紗期貨的前期推出、后期管理等方面提供便捷服務(wù)。但企業(yè)的一個(gè)普遍心愿是，棉紗期貨上市后交易所能嚴(yán)防過度投機(jī)，確保期現(xiàn)價(jià)格接軌，這樣企業(yè)才能積極和有效參與。在這方面，大商所的姿態(tài)似更謙虛誠(chéng)懇。

　　大商所朱麗紅副總經(jīng)理表示，棉紗期貨開發(fā)將充分考慮產(chǎn)業(yè)需求，方便產(chǎn)業(yè)客戶參與，形成以產(chǎn)業(yè)客戶為主導(dǎo)的定價(jià)模式。2004年6月1日，棉花期貨在鄭商所上市交易。2008年5月，中國(guó)棉花協(xié)會(huì)向國(guó)務(wù)院上書，反映受原材料及能源價(jià)格上漲等因素影響，紡織企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難。到了2012年6月，中紡聯(lián)新聞發(fā)言人孫淮濱直言，因?yàn)閲?guó)內(nèi)棉花價(jià)格高出國(guó)際一大截，導(dǎo)致去年1~4月我國(guó)棉質(zhì)產(chǎn)品出口全面負(fù)增長(zhǎng)。中紡聯(lián)因此希望能夠在政策層面獲得支持，盡快縮小國(guó)內(nèi)外棉花價(jià)差。棉花期貨的功能之一就是價(jià)格發(fā)現(xiàn)，2011年9月以來，國(guó)際市場(chǎng)棉花價(jià)格震蕩下跌，國(guó)內(nèi)外價(jià)差從每噸1000元擴(kuò)大到去年6月的5000多元，部分企業(yè)對(duì)棉花期貨評(píng)價(jià)不一。江蘇省常熟市紡織服裝協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)歸無忌告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，由于成本上漲等因素當(dāng)?shù)刈畲蟮拿藜徠髽I(yè)已倒閉。

　　2012年上半年，部分地區(qū)紡織企業(yè)每生產(chǎn)1噸純棉紗虧損2000元，105家骨干企業(yè)利潤(rùn)同比下降52.1%，近兩年隨著國(guó)家收儲(chǔ)政策的實(shí)行，棉紗價(jià)格與棉花價(jià)格脫節(jié)，棉紗企業(yè)缺少避險(xiǎn)渠道。

　　特殊的推動(dòng)者

　　這并不是國(guó)內(nèi)期交所第一次在新品種研發(fā)籌備上“短兵相接”。之前，上海期貨交易所（下稱“上期所”）和大商所都曾研究過鋼材、鐵礦石期貨等品種，最終鋼材期貨在上期所上市，鐵礦石期貨則由大商所獲得證監(jiān)會(huì)立項(xiàng)；再如，大商所很早就曾準(zhǔn)備粳稻期貨的調(diào)研、合約設(shè)計(jì)等工作，最后該品種由鄭商所獲得立項(xiàng)；焦炭期貨在大商所上市后，鐵合金期貨也由鄭商所獲得立項(xiàng)。

　　如照此路徑演變，棉紗線期貨在大商所上市不是沒有可能。何況未來3至5年內(nèi)，兩家交易所都要從以農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)期貨為主向綜合性品種體系交易所轉(zhuǎn)變；從單純擁有商品期貨向既有商品期貨又有指數(shù)產(chǎn)品和期權(quán)等新型交易工具的交易所轉(zhuǎn)變，即使沒有棉紗期貨，二者在期權(quán)等新品種上也將面臨競(jìng)爭(zhēng)。

　　只是二者這次在產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)上的驅(qū)動(dòng)力與以往非常不同。接近交易所的人士告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，與以往不同，行業(yè)協(xié)會(huì)在其中扮演了更為主動(dòng)的角色。而且國(guó)內(nèi)期交所間的競(jìng)爭(zhēng)已不局限在品種上。7月8日大商所發(fā)布了國(guó)內(nèi)首個(gè)套利交易管理辦法—《大連商品交易所套利交易管理辦法》后，鄭商所馬上宣布新制定了《鄭州商品交易所套利交易管理辦法》，二者近日在套保規(guī)則上也是新政頻現(xiàn)。

　　在品種上，大商所目前上市交易的有玉米、黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)、豆粕、豆油、棕櫚油、線型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、焦炭和焦煤期貨，今年還將上市雞蛋期貨等品種。鄭商所目前上市交易期貨品種有小麥（包括優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥和普通小麥）、棉花、白糖、精對(duì)苯二甲酸、菜籽油、早秈稻、甲醇、玻璃、油菜籽和菜籽粕，今年7月發(fā)布了易盛農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格系列指數(shù)。理論上講，大商所今年非常繁忙，僅近日燃?xì)馄贩N開發(fā)、聚丙烯和鐵礦石期貨獲立項(xiàng)、開發(fā)木材指數(shù)期貨等事宜都與其相關(guān)，其沒必要非要和鄭商所去爭(zhēng)分奪秒“搶”棉紗期貨。而一位接近交易所的人士告訴，2012年下半年大商所成立紗線期貨研究小組后，大商所最近召開的兩次座談都是由中紡聯(lián)下面的分會(huì)牽頭組織的，這在交易所推新品種的歷史上非常罕見，“協(xié)會(huì)甚至比交易所還要積極”。

　　按程序，期交所在申請(qǐng)立項(xiàng)前必須對(duì)所申請(qǐng)品種有深入研究，申請(qǐng)立項(xiàng)后，各交易所要提交各自的合約規(guī)則，然后再提交修正后的合約規(guī)則，然后證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)審批程序，征求各部委意見，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意后，交易所獲得正式批文被準(zhǔn)許上市交易。

　　“當(dāng)新品種正在研究論證階段時(shí)，交易所籌備工作出現(xiàn)交叉也正常?！弊C監(jiān)會(huì)的一位人士稱，或許未來監(jiān)管層將不再直接審批誰上什么品種，而是將選擇權(quán)交給市場(chǎng)，交易所更多負(fù)責(zé)新品種上市后的“成活度”。