[轉(zhuǎn)] 招行再融資終獲放行 銀行再起圈錢沖動
歷時近兩年，招商銀行配股批文終于塵埃落定。作為今年A股市場中最大的一筆再融資項目，按照融資上限來計算，招商銀行可能在接下來的半年時間內(nèi)抽血至少285億元。
招商銀行不是第一個推出再融資計劃的銀行股，也不會是最后一個。按以往經(jīng)驗來看，銀行股巨額再融資往往不受市場“待見”，而招商銀行亦是如此，在公告配股獲通過的公告后遭遇市場“用腳投票”。行業(yè)分析師分析認為，招商銀行實際融資規(guī)模或低于之前預(yù)期，未來更多資本充足率不達標(biāo)的銀行可能加入再融資大軍當(dāng)中。
市場沖擊或低于預(yù)期
其實早在2011年，招商銀行就推出了A+H的配股方案，擬融資共不超過350億元人民幣，用于補充資本金。不久該方案就獲股東大會批準(zhǔn)，這一方案需中國證監(jiān)會核準(zhǔn)、香港聯(lián)交所審查同意后方可實施。但在隨后近兩年時間中，公司始終未拿到證監(jiān)會的批文。
由于該方案一拖再拖，招商銀行也將方案有效期一再延后，7月22日，招行公告稱董事會再度通過決議將其有效期再延長至明年的9月18日。 而就在一天后，7月23日晚間，招商銀行發(fā)布公告稱，招商銀行A股配股申請已獲得中國證監(jiān)會核準(zhǔn)，核準(zhǔn)向原股東配售30.73股A股新股。
對于招商銀行再融資獲批，東方證券分析師王軼指出，招商銀行A股配股完成后公司資本金將得到有效補充，假設(shè)公司能夠在近期完成配股，則配股價將不低于2012年末經(jīng)審計的每股凈資產(chǎn)9.29元，即配股融資總額不低于285.57億元。
285億元的再融資在今年再融資市場已算巨無霸級別，在此背景之下招商銀行遭遇市場“用腳投票”，該股24日股價低開低走，截止收盤跌幅達到1.45%。
雖然285億元的融資看似巨大，但實際向市場融資的規(guī)模將小于這一水平。平安證券分析師勵雅敏分析認為，若按照A+H股350億元融資上限來計算，則A股將融資約287億，H股將融資63億。考慮到配售比例超過70%以上即可完成配股，因此配股對A股整體市場融資底線約為200億；若進一步假設(shè)扣除法人股足額認購部分，則實際向市場融資規(guī)模在93-180億元，市場沖擊可能低于之前預(yù)期。
雖然股價承壓，但從基本面來看配股有利于招商銀行未來發(fā)展。王軼表示，本次配股完成后，資本充足率與核心資本充足率將進一步上升至上市銀行中偏高的水平，將有利于公司未來的發(fā)展。持續(xù)看好招行小微戰(zhàn)略業(yè)務(wù)的發(fā)展前景，隨著戰(zhàn)略繼續(xù)推進，招行有望成為繼民生后另一家具備小微業(yè)務(wù)優(yōu)勢的銀行，其零售業(yè)務(wù)的版圖也將更加豐滿。
引發(fā)銀行新一輪再融資潮？
招商銀行再融資終被放行，對銀行股形成較大壓力，銀行股24日集體走低。究其原因，市場最為擔(dān)心的是招商銀行配股獲批引發(fā)銀行股再融資的群體效應(yīng)，從核心資本充足率角度來看，未來不排除還有多家銀行存在再融資動力。
可以確定的是，招商銀行不是第一家推出再融資的銀行，也不會是最后一家。向前看，在近兩年時間中，已先后有北京銀行、交通銀行、興業(yè)銀行完成了定向增發(fā)，分別募資達到117億元、296億元、235億元。向后看，光大銀行、民生銀行、華夏銀行等核心資本充足率未能達標(biāo)的銀行或存在再融資的可能。
目前銀監(jiān)會對系統(tǒng)重要性銀行資本充足率和核心資本充足率的要求分別為11.5%、8.5%，非系統(tǒng)重要性銀行分別為10.5%、8.5%。而8.5%的核心資本充足率一直困擾著招商銀行。2010年至2012年的三年間，招商銀行的核心資本充足率已經(jīng)連續(xù)低于8.5%，2012年最高達到8.49%，但仍低于監(jiān)管層要求的8.5%標(biāo)準(zhǔn)。配股獲批，招商銀行核心資本充足率也將得以提升。勵雅敏預(yù)計，完成配售將提升招商銀行2013年核心資本充足率1.1-1.5個百分點。公司將提前完成9.5%的核心資本充足率目標(biāo)，而資本充足率將保持在同業(yè)較高水平。
監(jiān)管層要求核心資本充足率8.5%的標(biāo)準(zhǔn)，并非僅有招商銀行未能達到。2012年末，華夏銀行、民生銀行、光大銀行核心資本充足率分別為8.18%、8.13%、8%，均未能達標(biāo)。
此外，利率市場化加速進行加劇了銀行的資金需求。有分析指出，穆迪部分控股的數(shù)庫財務(wù)咨詢發(fā)布的報告稱，貸款在中國銀行業(yè)的利潤中占據(jù)很大的份額，假設(shè)凈利率收入下滑10%，而資產(chǎn)增加15%，那么中國銀行業(yè)將不得不在未來兩年內(nèi)籌集500億美元至1000億美元的新資金，以保持當(dāng)前的資本充足水平率。
一位金融行業(yè)分析師向表示：“銀行業(yè)對資金的需求加大，而招商銀行配股獲批已經(jīng)給銀行股再融資開了個頭，或?qū)⒁l(fā)銀行新一輪再融資潮。雖然華夏銀行、民生銀行、光大銀行的資本充足率達標(biāo)，但核心資本充足率距離標(biāo)準(zhǔn)還存在一定距離，不排除上述銀行未來也有再融資沖動?！?/p>
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