匯豐銀行昨日公布的7月份中國制造業(yè)PMI（采購經(jīng)理人指數(shù)）初值為47.7%，較6月份終值48.2%回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，為11個(gè)月以來最低值，也是該數(shù)據(jù)連續(xù)第三個(gè)月處于50%榮枯線下方，顯示制造業(yè)呈現(xiàn)萎縮；7月份制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)初值為48.2%，低于6月份的48.6%，為9個(gè)月以來最低。

　　對(duì)于7月份制造業(yè)的疲弱，高盛高華在一份研報(bào)中提示了貨幣供應(yīng)的影響。該報(bào)告稱，5月份以來貨幣狀況的收緊很可能對(duì)短期增長(zhǎng)勢(shì)頭產(chǎn)生了負(fù)面影響，尤其是對(duì)于匯豐PMI樣本中的中小企業(yè)。

　　高盛高華表示，雖然銀行間市場(chǎng)利率已由6月底峰值大幅回落，但最新水平仍顯著高于5月中旬開始緊縮之前，這“反映出杠桿率上升情況下貨幣政策受到制約”。高盛高華并稱，雖然日前央行取消貸款利率下限，“但其影響可能不大，因?yàn)橘J款利率下限基本不具有約束力”。

　　根據(jù)匯豐PMI報(bào)告的分項(xiàng)數(shù)據(jù)，7月份制造業(yè)新訂單、新出口訂單、就業(yè)、積壓工作、采購庫存、成品庫存和采購數(shù)量初值指標(biāo)均現(xiàn)萎縮態(tài)勢(shì)，其中新出口訂單雖僅為47.7%，但卻高于6月份的44.9%終值。高盛高華分析稱，人民幣有效匯率的相對(duì)大幅升值可能對(duì)出口增長(zhǎng)造成額外的下行壓力，出口實(shí)際增長(zhǎng)是否顯著反彈尚不得而知。

　　匯豐中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼經(jīng)濟(jì)研究亞太區(qū)聯(lián)席主管屈宏斌評(píng)論P(yáng)MI數(shù)據(jù)時(shí)表示，制造業(yè)延續(xù)了放緩的態(tài)勢(shì)，會(huì)增加勞動(dòng)力市場(chǎng)的壓力，鑒于決策層最近在強(qiáng)調(diào)增長(zhǎng)“下限”，7月份PMI初值增強(qiáng)了進(jìn)一步政策微調(diào)以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的必要。

　　出處:第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)