盡管近期黃金、焦煤、焦炭等周邊品種表現(xiàn)強勁，但螺紋鋼漲勢趨緩，數(shù)次沖擊3700元/噸的關(guān)口均未成功，日K線頻頻拉出長上影線，暗示進一步上行阻力較大。

　　供需面未有顯著改善

　　受環(huán)保核查影響，7月上旬全國日均粗鋼產(chǎn)量預(yù)估為208.30萬噸，環(huán)比減少9.82萬噸， 4月份以來首次跌破210萬噸。不過，“我的鋼鐵”調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，7月19日唐山高爐開工率為90.38%，全國163家鋼廠高爐開工率為89.11%，環(huán)比增加0.76%，檢修限產(chǎn)合計影響鐵水日均產(chǎn)量10.81萬噸，環(huán)比減少0.62萬噸，且盈利鋼廠比例擴大至61.96%。這與筆者根據(jù)現(xiàn)貨原料推算的螺紋鋼毛利增加相符。

　　顯然，在鋼價上行、毛利增加的背景下，鋼廠主動減產(chǎn)意愿不足，供應(yīng)端的變化主要取決于環(huán)保的推進力度及銀行信貸政策的變化。若環(huán)保穩(wěn)步推進，嚴格執(zhí)行，就有利于鋼價。而作為產(chǎn)能過剩，且資金密集型行業(yè)，在金融機構(gòu)放開貸款利率下限之后，鋼鐵行業(yè)更難受到銀行青睞，企業(yè)將承受一定的負面沖擊。

　　需求方面，上半年我國房屋新開工面積累計增長3.8%，房屋竣工面積累計增長6.3%，增速分別較前5個月上升2.8和1個百分點。其中，6月份新開工面積、施工面積、竣工面積等指標均連續(xù)第2個月走高，無疑提振了螺紋鋼、玻璃等建材品種的需求。不過，分析歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，上述指標往往在5、6月份達到年內(nèi)高點，然后開始回落。

　　上半年房屋銷售面積及銷售額累計增速顯著下降，再考慮到6月份70個大中城市住房價格指數(shù)同比增速創(chuàng)下2011年2月份以來的最高值，環(huán)比連續(xù)8個月上漲，顯然，從歷史規(guī)律和房地產(chǎn)調(diào)控角度來說，后期房地產(chǎn)投資對螺紋鋼需求的拉動作用已不大。另外，6月份基建增速降至4個月來的低點，而市場翹首以盼的新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃仍沒有推出時間表，且要求的配套資金多、推進過程漫長，鋼材需求爆發(fā)式增長難現(xiàn)。

　　庫存方面，雖然螺紋鋼社會庫存連續(xù)17周下降，但中鋼協(xié)公布的7月上旬重點鋼鐵企業(yè)庫存為1275.24萬噸，仍處于歷史高位。庫存壓力自貿(mào)易商轉(zhuǎn)移至鋼廠，料加大后期市場的波動。

　　宏觀面短期難有實質(zhì)性利好

　　繼6月份各項指標均跌至50榮枯分界線以下后，7月份匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值為47.7，創(chuàng)11個月來的最低水平。不過，考慮到二季度和上半年GDP分別為7.5%和7.6%，處于李克強總理劃定的合理區(qū)間，短期“調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、推動轉(zhuǎn)型升級”仍將占據(jù)主導(dǎo)。從“盤活資金存量”和房地產(chǎn)調(diào)控的角度來看，貨幣政策亦難以放松。雖然在“保下限”推動下，符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展的溫和政策可能推出，但對市場短期提振有限。

　　后市展望

　　基于以上分析，考慮到當前市場氛圍偏暖、周邊市場偏強，螺紋鋼短期或維持上行走勢，但基本面未有顯著改善，且宏觀面短期亦難有實質(zhì)性利好，鋼價三季度存在沖高回落風(fēng)險。

　?。ㄗ髡邌挝唬褐袖撈谪洠?/p>