最近兩周期指寬幅振蕩，期指投資者的觀望心態(tài)加大了市場(chǎng)波動(dòng)。隨著近期振幅略微收窄，市場(chǎng)或面臨方向選擇。

　　近期總持倉(cāng)只在7月10日的大幅拉升中增倉(cāng)明顯，但隨后回落到85000手的水平窄幅波動(dòng)。即便本周二期指的再度拉升也沒有帶動(dòng)資金的流入，相反還流出了2177手。雖然周三小幅回補(bǔ)769手，但也沒有改變市場(chǎng)謹(jǐn)慎的局面。目前資金不愿意流入大致有如下原因：一方面，多頭擔(dān)心宏觀環(huán)境壓制不敢輕易進(jìn)場(chǎng)，空頭則擔(dān)心市場(chǎng)處于相對(duì)低位；另一方面，期指的寬幅振蕩加大了賺錢難度，一些投機(jī)資金轉(zhuǎn)向了收益較可觀的創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)貨市場(chǎng)。按照一般原則，資金進(jìn)場(chǎng)才會(huì)對(duì)方向形成助推作用。不過(guò)，近期創(chuàng)業(yè)板連續(xù)加速拉升，風(fēng)險(xiǎn)也在堆積，不排除一些資金逐步撤出重新回流期指的可能。

　　在主力合約轉(zhuǎn)換為1308后，前20席位凈空頭上升到了5000—6000的水平。不過(guò)相比1307合約成為主力合約時(shí)的10000手凈空頭頭寸，目前市場(chǎng)壓力還并不明顯。最近多空的持倉(cāng)變化也較為糾結(jié)。周一和周二多頭主動(dòng)性較強(qiáng)，凈空小幅回落。但在周三的回調(diào)整理中，空方回補(bǔ)又加強(qiáng)，凈空再度回升。不過(guò)，整體變動(dòng)均不大，多空都呈現(xiàn)一定短線試盤的思路。前5席位的持倉(cāng)變化略微對(duì)多頭有利。周三前5席位空方全線減倉(cāng)，中證席位幾乎全部撤出了周二的加倉(cāng)幅度，顯示機(jī)構(gòu)投資者短線似乎并不悲觀。魯證、永安和新湖等投機(jī)席位大幅增空，加大了短期的壓力。不過(guò)，機(jī)構(gòu)席位也并沒有明顯加多，最后多空誰(shuí)將勝出仍難判斷。

　　綜合分析，總持倉(cāng)的平靜和凈持倉(cāng)的平衡顯示資金謹(jǐn)慎，也使得市場(chǎng)缺乏方向。雖然前5席位持倉(cāng)略微對(duì)多方有利，但投機(jī)空方的力量也不可小視。這可能導(dǎo)致短期走勢(shì)還將維持振蕩。如果后期資金回流增加，則可能促使市場(chǎng)加快方向選擇。整體看，我們維持中線偏弱的觀點(diǎn)。

　　（作者單位：中證期貨）