近段時間，由于新興市場經(jīng)濟增速放緩等因素，大宗商品市場出現(xiàn)了一波跌宕起伏的走勢，這與始自2002年的大宗商品“黃金十年”的走勢不太一樣，以致市場上開始充斥著大宗商品超級周期“恐要告終”、“行將告終”甚至“已經(jīng)告終”的聲音。

　　大宗商品近期的走勢在一定程度上確實反映了這一觀點。在國內(nèi)經(jīng)濟“調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式”的大方向確定后，商品漲勢開始趨緩，全球不少大宗商品尤其是工業(yè)金屬價格持續(xù)走弱。目前，無論是歐洲、日本還是中國的經(jīng)濟復蘇狀況依然不穩(wěn)定,金屬市場的去庫存之路還很漫長。有分析人士指出，考慮到下游消費需求不足,去庫存壓力較大,下半年金屬價格可能仍是向下振蕩調(diào)整。

　　事實上，在過去擴張的商業(yè)周期下，國內(nèi)經(jīng)濟需要大規(guī)?；A設施建設和房地產(chǎn)建設，于是對鐵礦石、銅以及電煤的需求也就應運而生。但如今，國內(nèi)經(jīng)濟增速已明顯回落，加上政府推動的經(jīng)濟模式逐漸轉(zhuǎn)型，導致原來單純依賴投資拉動轉(zhuǎn)向偏消費和服務業(yè)驅(qū)動。隨著國內(nèi)經(jīng)濟增長速度的日趨科學合理，必然會降低對全球大宗商品的需求增速。

　　“但不應忽視的是中國龐大的基數(shù)，而且，在可以預見的未來時間內(nèi)，中國經(jīng)濟仍需要大規(guī)模基礎設施建設和房地產(chǎn)建設。”一位建材市場分析人士認為，盡管大宗商品的需求增長未來會放緩，但這應該是個緩慢的過程，不會一蹴而就。

　　從另一個角度看，大宗商品周期其實也是美元的周期，伴隨著美聯(lián)儲退出QE預期的持續(xù)升溫，美元強勁勢不可擋。上周伯南克的“鴿派”言論僅對市場起到了降溫作用，以避免美元過快上漲對其出口造成不利。由此推斷，美聯(lián)儲這么做無疑是在美元走強、大宗商品弱勢與防止美元過快升值之間找到了很好的平衡點，即美元中期走強但速度不能過快。這從7月10日寬松言論一出即引發(fā)美元指數(shù)大幅下挫，大宗商品迎來階段性喘息中可見一斑。

　　市場人士猜測，在上周話鋒大轉(zhuǎn)之后，本周伯南克的講話很可能重回“視經(jīng)濟表現(xiàn)而退出”的論調(diào)，此次講話或成為變盤節(jié)點，引發(fā)大宗商品的新一輪下跌。

　　值得一提的是，早在去年甚至更早的時間里，市場就曾錯誤地宣布大宗商品超級周期結(jié)束，后來證明那只是階段性行情。大宗商品周期是一個過程性的形勢描述。正如高盛大宗商品研究總管Jeffrey Currie所說的那樣，過去十年內(nèi)大宗商品上漲迅猛，接下來大宗商品超級周期將進入“更加穩(wěn)定的長期價格環(huán)境”，大宗商品市場也將由此進入一個新階段。