周二股指在權(quán)重板塊的帶領(lǐng)下放量反彈，股指再次上演縮量后的逆轉(zhuǎn)走勢(shì)，我們認(rèn)為這波反彈有兩個(gè)原因。

　　7月中旬股指振蕩加劇，7月10日股指放量反彈，2天內(nèi)漲幅超過10%，7月17日股指沖高回落，3天內(nèi)將前期漲幅盡數(shù)回吐。這種劇烈波動(dòng)緣于伯南克的兩次講話。伯南克在7月10日的講話中稱，在可預(yù)見的未來需要高度寬松的貨幣政策，而7月17日的講話則模棱兩可，稱購(gòu)債縮減速度取決于經(jīng)濟(jì)前景。大宗商品的走勢(shì)對(duì)A股的資源板塊影響較大，如股指7月10日的反彈最早由有色、煤炭板塊帶動(dòng)，而在之后的回調(diào)中這兩個(gè)板塊表現(xiàn)最弱?？傮w來看，經(jīng)過6月底風(fēng)險(xiǎn)集中釋放以及大宗商品由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，資源板塊處在底部振蕩過程中，資源板塊企穩(wěn)將有利于大盤企穩(wěn)。美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議將于下周三召開，利率決議將對(duì)全球市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響，我們認(rèn)為在這之前市場(chǎng)的上漲趨勢(shì)不會(huì)改變。

　　今年2月份以來，股指整體運(yùn)行在下跌趨勢(shì)中。國(guó)內(nèi)二季度GDP已連續(xù)兩個(gè)季度下滑，降至年初制定的目標(biāo)7.5%。李克強(qiáng)總理近期表示“宏觀調(diào)控要讓經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、就業(yè)水平等不滑出下限”，這引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)于經(jīng)濟(jì)下限的討論。7.5%是否就是下限？如果是，資金可能回流股市，博弈政策利好；如果不是，資金會(huì)繼續(xù)觀望，等待經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)或其他政策信號(hào)。因此，當(dāng)前市場(chǎng)最關(guān)注的是政府是否會(huì)在三季度推出利好政策。

　　按照慣例國(guó)內(nèi)7月底將召開政治局會(huì)議，討論上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行形勢(shì)，并給下半年經(jīng)濟(jì)政策定調(diào)。從以往的經(jīng)驗(yàn)看，會(huì)議對(duì)股市影響較大。如2011年7月22日政治局會(huì)議定調(diào)當(dāng)年下半年的首要任務(wù)是控制物價(jià)，這引發(fā)了7月25日股指破位大跌。2012年7月31日政治局會(huì)議定調(diào)把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更重要的位置，引發(fā)了后市股指一波小反彈。今年即將召開的政治局會(huì)議也將會(huì)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，如果管理層能夠釋放一些更加積極的信號(hào)，將可能成為市場(chǎng)轉(zhuǎn)折的契機(jī)。

　　從技術(shù)形態(tài)上看，股指自6月底以來出現(xiàn)三次探底走勢(shì)，目前第三次站上10日均線，并首次突破30日均線，預(yù)計(jì)反彈趨勢(shì)還將繼續(xù)。（廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心股指組）