近期，PTA期價在4600元/噸以上震蕩橫盤，主要是受到原油反彈的提振；但基本面壓力不減，預(yù)期反彈的力度有限，節(jié)前PTA期價保持區(qū)間震蕩的可能性大，4800元/噸附近有技術(shù)壓力。

　　原油提振市場信心

　　WTI原油期貨價格從44美元/桶以下反彈至50美元/桶以上展開震蕩，化工品市場心態(tài)有所企穩(wěn)。PX價格從最低755美元/噸CFR中國臺灣反彈至最高853美元/噸，之后在800美元/噸之上震蕩，PTA和乙二醇價格也隨之反彈。下游滌絲市場交投氣氛回暖，織造企業(yè)采購意愿上升，聚酯滌絲庫存繼續(xù)下降，至上周五CCF數(shù)據(jù)顯示，江浙地區(qū)POY庫存4天左右，F(xiàn)DY庫存5天左右，DTY庫存2周，均較前一期庫存數(shù)據(jù)下降。原油反彈使產(chǎn)業(yè)鏈整體回暖，成本上升及下游銷售好轉(zhuǎn)都利于PTA價格的反彈。

　　供需失衡，下行風(fēng)險猶存

　　按照PX現(xiàn)貨價折算的PTA加工無利潤，但PTA企業(yè)依舊積極生產(chǎn)。一方面，PTA2月份PX的ACP價格只有710美元/噸，由此折算的PTA加工利潤豐厚；另外，PTA產(chǎn)能過剩，企業(yè)之間市場份額的競爭激烈，維持生產(chǎn)的意愿強；最后，期貨升水現(xiàn)貨，生產(chǎn)企業(yè)可以借助期貨市場賣出套保，為生產(chǎn)出的PTA進行保值。近期PTA期貨倉單數(shù)量持續(xù)增長，倉單和已經(jīng)從2014年底的1萬張以內(nèi)增加至3.5萬張以上。從以上幾個方面看，PTA企業(yè)生產(chǎn)積極性較高，根據(jù)CCF的統(tǒng)計，最新的PTA開工率77.5%，為2014年6月份以來的最高水平。

　　但是PTA的需求卻日漸減弱。春節(jié)臨近，聚酯長絲短纖裝置的檢修計劃陸續(xù)出臺，1月份至今已經(jīng)停車檢修的裝置有250萬噸以上，春節(jié)前后計劃檢修的長絲短纖裝置有400多萬噸，雖然實際檢修力度可能會根據(jù)市場情況調(diào)整，但2月份聚酯開工率逐漸降低，對PTA的消費逐漸萎縮。最新數(shù)據(jù)顯示，目前聚酯的開工率72.3%，較1月份80%以上已經(jīng)大幅回落。

　　以上兩點可見，PTA的供應(yīng)持續(xù)處于高位，但需求卻逐漸萎縮，以目前的數(shù)據(jù)計算，PTA月度供應(yīng)過剩，庫存積累的壓力將制約PTA價格的上行。

　　綜合以上分析可見，原油反彈給PTA以成本支撐及心理提振，PTA價格隨之反彈；但是，PTA企業(yè)生產(chǎn)積極性高，但聚酯進入集中檢修期，終端需求也持續(xù)萎縮，直至春節(jié)之后下游才會逐漸好轉(zhuǎn)。因此，春節(jié)前PTA價格缺乏持續(xù)上漲的動力，預(yù)期以區(qū)間震蕩為主，4800元/噸一線為目前主要壓力位。

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