周二大盤高開(kāi)高走，滬深300指數(shù)漲幅達(dá)2.9%，成交明顯放大。按收盤價(jià)計(jì)算，期指當(dāng)月合約IF1308漲幅近3.5%，上漲75點(diǎn)。期指四合約收盤持倉(cāng)小幅減少2177手或下降2.5%至86223手，與近10天的平均水平86378.4手相當(dāng)。自6月快速下跌以后，期指持倉(cāng)量7月以來(lái)從未超過(guò)10萬(wàn)手以上。然而成交量卻未明顯下降，二者導(dǎo)致的結(jié)果便是成交持倉(cāng)比持續(xù)上升。截止到周二，7月以來(lái)17個(gè)交易日的日均成交持倉(cāng)比平均水平達(dá)到11.7倍，其中僅1個(gè)交易日低于10倍。而此前6月和5月的日均水平分別僅有7.6倍、6.4倍。成交持倉(cāng)比反映了目前市場(chǎng)投機(jī)力量的相對(duì)強(qiáng)弱。筆者認(rèn)為，自6月以后期指波動(dòng)率明顯上升，市場(chǎng)投機(jī)屬性明顯增強(qiáng)。而經(jīng)歷6月大跌后，股指中期方向仍不明朗。

　　根據(jù)中金所公布的期指前20名持倉(cāng)數(shù)據(jù)，加總8月和9月合約后的凈空頭寸為6982手，較周一時(shí)減少564手或下降7.5%，同時(shí)也是年內(nèi)較低水平。其中8月合約凈空頭寸減少724手或下降14%至4460手。凈空頭寸占總持倉(cāng)量的比值為8.71%，略低于20日移動(dòng)平均值，繼續(xù)徘徊在低位水平，但是較前期較低值5.11%明顯回升，整體趨勢(shì)仍不明顯。

　　從1308合約的持倉(cāng)數(shù)據(jù)來(lái)看，空頭雖然暫時(shí)回避，但多頭也保持相對(duì)謹(jǐn)慎。首先，反映多空實(shí)力的多空持倉(cāng)比由前日的0.89略微上升至0.90。多頭集中度較空頭集中度上升較快，主力多頭倉(cāng)位相對(duì)更加集中，這表明多頭在周二的行情中略微占優(yōu)勢(shì)。然而多頭內(nèi)部分歧也較大，在前20名持買單的席位中，增持買單最多的上海東證席位（增加1008手）和減持賣單最多的南華期貨席位（減少886手）大體上趨平，而整體分化程度較周一明顯上升。而雖然周二期指漲幅較大，但前20名空頭所持賣單量?jī)H下降了432手，說(shuō)明空方仍比較堅(jiān)定。

　　傳統(tǒng)券商系席位中，中證期貨、海通期貨和國(guó)泰君安期貨三家席位所持凈空頭寸從12712手略微降至12567手，雖然較峰值時(shí)期的2萬(wàn)余手相去甚遠(yuǎn)，但是已明顯擺脫年內(nèi)低位4311手的水平，有逐漸上升的趨勢(shì)。其中，中證期貨和海通期貨席位所持凈空頭寸仍處于較低水平區(qū)間，而國(guó)泰君安期貨席位所持凈空頭寸卻已上升至4000手附近，應(yīng)予以注意。

　　（作者單位：五礦期貨）