⊙ 朱周良 ○編輯 龔維松

　　在黃金大漲逾3%的帶領(lǐng)下，外盤金屬價格近日再現(xiàn)回暖跡象，看似有望擺脫持續(xù)的低迷。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，黃金等大宗商品價格反彈，主要是因?yàn)榻谑袌鰧τ诿绹鳴E退出的擔(dān)憂減弱以及由此帶來的美元走軟。此外，中國可能支持經(jīng)濟(jì)以及日本安倍政權(quán)鞏固執(zhí)政地位，也被認(rèn)為對商品價格有支撐作用。

　　不過，從基本面來看，不少機(jī)構(gòu)仍不看好大宗商品中期的價格前景，而美聯(lián)儲在今年9月開始逐步退出QE也已是大概率事件。就在金價大漲當(dāng)天，高盛再度發(fā)布報(bào)告，下調(diào)未來12個月大宗商品回報(bào)預(yù)測，尤其看空貴金屬。

　　多重因素帶來反彈

　　22日紐約市場，主力黃金期貨大漲3.3%，重返1300美元關(guān)口，收報(bào)1336美元。這也是金價一年多來最大漲幅。受到金價上漲帶動，其他金屬品種22日也紛紛走高。倫銅價格上漲1.6%，連漲三天，并觸及一個多月來的最高水平。

　　分析師表示，黃金等大宗商品走強(qiáng)，主要與美元下跌有關(guān)。22日，在美國發(fā)布低于預(yù)期的二手房銷售數(shù)據(jù)后，美元指數(shù)大跌0.6%。自本月10日以來，受到美聯(lián)儲主席更為鴿派的言論影響，美元指數(shù)從84上方的高位持續(xù)回調(diào)，目前已跌至82附近。

　　上周在國會作證時，伯南克繼續(xù)發(fā)出溫和言論，稱退出QE沒有預(yù)設(shè)路徑。市場人士指出，美聯(lián)儲的不斷喊話，似乎明顯減弱了投資人之前對退出的深切擔(dān)憂。

　　另一方面，日本執(zhí)政聯(lián)盟贏得參院選舉，也被視為利好大宗商品。因?yàn)閳?zhí)政基礎(chǔ)更穩(wěn)固的安倍政權(quán)可能繼續(xù)大力推動量化寬松。中國因素也對近日商品價格走勢帶來支撐。匯豐等機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，如果中國經(jīng)濟(jì)增速跌破7%，可能觸發(fā)政策刺激措施。投資人猜測，中國經(jīng)濟(jì)可能不會出現(xiàn)大幅滑坡。

　　高盛繼續(xù)唱空

　　盡管大宗商品市場近日呈現(xiàn)回暖跡象，但從基本面來看，業(yè)內(nèi)對前景并不太樂觀。

　　從中美兩大經(jīng)濟(jì)體的前景看，各自有各自的問題。中國已在上周的G20財(cái)長和央行行長會議上放出話來，不要指望中國經(jīng)濟(jì)再能像以往那樣高速增長，當(dāng)局可能滿足于更慢但更有質(zhì)量的增長。而美國盡管被公認(rèn)為目前形勢最好的主要經(jīng)濟(jì)體，但復(fù)蘇步伐依然蹣跚。

　　即便是在最被寄予厚望的美國房地產(chǎn)市場，近期也出現(xiàn)了不穩(wěn)定的信號。周一公布的數(shù)據(jù)顯示，6月份，美國二手房銷量環(huán)比下降1.2%，而市場預(yù)期會增長1.9%。上周公布的新屋開工和住房建筑許可數(shù)據(jù)也出現(xiàn)下滑。

　　在商品市場影響極大的投行高盛22日再發(fā)重磅報(bào)告，唱空商品前景。以杰弗里·庫里為首的高盛商品分析團(tuán)隊(duì)宣布，將大宗商品12個月回報(bào)預(yù)估下調(diào)至幾乎為零。具體來看，高盛維持對基礎(chǔ)原材料的中性推薦評級，同時看跌黃金。高盛稱，未來12個月貴金屬和農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)可能下跌8%，但基本金屬可能上漲6%。

　　大行禁入商品交易？

　　不管是在學(xué)界還是投資界，對大宗商品“超級周期”可能結(jié)束的觀點(diǎn)似乎都愈加流行。這一方面是因?yàn)樾屡d經(jīng)濟(jì)體絕對的增速有所放緩，同時也因?yàn)楣?yīng)增加，且金融危機(jī)以來的大量刺激政策可能要逐步被逆轉(zhuǎn)。

　　對大宗商品市場來說，近期另一個值得關(guān)注的動態(tài)是美國當(dāng)局對大行從事商品交易的限制意圖。

　　外媒最新，緣于圍繞華爾街大行從事原油和金屬轉(zhuǎn)運(yùn)和倉儲的諸多爭議，美聯(lián)儲正在重新考慮其政策，有可能會對高盛等大行從事實(shí)物大宗商品業(yè)務(wù)加以限制。

　　研究機(jī)構(gòu)Coalition的報(bào)告稱，華爾街十大銀行2012年來自大宗商品的營收約為60億美元，其中包括實(shí)物商品和相關(guān)金融產(chǎn)品的交易。

　　目前還不清楚，假若大行真的被禁止從事大宗商品實(shí)物交易，會對商品市場帶來何種影響。但有分析認(rèn)為，若非工業(yè)需求的商品買家減少，可能有助平抑價格波動。